贵金属行情数据
- 国内贵金属期货日间走势分化，沪金主力合约下跌1.02%收于774.72元/克，沪银主力合约上涨1.77%收于8909元/千克。
- 外盘方面，伦敦现货黄金价格报3324.98美元/盎司，日间反弹；伦敦现货白银价格报36.287美元/盎司，继续创近13年新高。
重要资讯
- 穆迪将美国信用评级从Aaa下调至Aa1，全球三大评级机构已全部将美国降至最高评级AAA以下。
- 美国财政部数据显示，2025年3月，日本、英国增持美国国债，中国减持189亿美元至7654亿美元。
- 美国众议院通过《大而美法案》，包括向外国在美资本投资征收报复税收条款。
- 美国4月PCE价格指数环比上涨0.1%，同比增长2.1%；核心PCE同比上涨2.5%，较3月下降0.2个百分点。
- 美国5月ADP就业人数增3.7万人，低于预期；5月ISM制造业PMI48.5，为2024年11月以来新低；非制造业PMI49.9，出现近一年首次萎缩。
市场逻辑
- 关税纷争和地缘冲突升温，资金回流贵金属市场避险，但中美领导人通话后避险情绪回落，黄金出现剧烈波动，白银向上突破重要压力位，金银比修复明显。
- 国内光伏抢装带动白银需求大幅增加，1-4月国内光伏累计新增10493万千瓦，同比大增75%，白银全球显性库存降至低位。
- 美国经济数据不及预期，5月ADP和ISM非制造业PMI显示经济面临“低增长+高通胀”的滞胀风险，但5月非农数据超预期坚挺，引发美元指数反弹，黄金冲高回落。
- 穆迪下调美国信用评级，美债信用风险担忧加剧，长端利率持续高位运行，黄金白银作为对冲全球信用风险的主要资产，中长期上行逻辑被强化。
交易策略
- 地缘政治冲突升温，美元信用受损，美债规模不断增加，金银中长期上行逻辑未改，回调过程可注意低吸机会，短期金银比有望继续修复。
- 沪银下方支撑区间8400-8500元/千克，上方压力区间8800-9000元/千克；沪金下方支撑区间760-770元/克，上方压力区间790-800元/克。
- 期权方面可尝试买入深度虚值金银远月看涨期权。
贵金属供需数据分析
- 全球黄金供需分析显示，央行增持黄金仍将持续，投资需求旺盛，美联储仍处于降息周期，黄金中长期走势依旧看涨。
- 白银供需分析显示，光伏抢装带动需求大幅增加，全球显性库存降至低位，白银自身商品属性对价格有补涨动能。
贵金属期权数据分析
- 中期来看，全球央行增持黄金仍将持续，投资需求依旧旺盛，美联储仍处于降息周期，黄金中长期走势依旧看涨。
- 穆迪下调美国信用评级，美债买盘转弱，长端收益率上升，关税担忧再起，俄乌冲突出现升级，贵金属经过前期充分调整后有望开启新一轮上涨。
- 单腿策略上可尝试卖出近月轻度虚值的黄金和白银看跌期权，收取权利金；近期贵金属期货波动加大，可尝试构建买入跨式策略做多波动率。
