摘要
国内贵金属期货日间承压回落，沪金主力合约下跌0.11%收于761.72元/克，沪银主力合约上涨0.16%收于8195元/千克。
重要资讯
- 黄金产量与消费：2025年一季度，国内原料产金87.24吨，同比增长1.49%；进口原料产金53.59吨，同比增长0.68%。全国共生产黄金140.83吨，同比增长1.18%。一季度黄金消费量290.49吨，同比下降5.96%，其中首饰消费下降26.85%，金条及金币消费增长29.81%。
- 美国经济数据：美国4月非农就业人数超预期，平均时薪上涨；密歇根大学消费者信心指数创2022年7月以来新低，通胀预期升至6.7%；第一季度实际GDP年化季率初值为-0.3%，经济衰退风险增加；3月核心PCE物价指数年率降至2.6%，月率降至0%。
市场逻辑
- 印巴和俄乌冲突缓和，中美关税谈判取得进展，避险需求下降，风险资产走高，利空黄金但利多白银。
- 中国央行连续6个月增持黄金，但4月增持量最少，显示购金步伐放缓。
- 国内刺激政策发布，市场风险偏好回升，黄金短期配置吸引力下降。
- 美联储维持利率不变，对降息持谨慎态度，黄金短期承压但中长期上涨逻辑未变。
- 黄金供给刚性约束，投资需求和资产配置需求旺盛，美元信用受损，全球央行持续买入，但短期涨幅过大，短期再创新高可能性较小。
- 白银短期商品属性占据主动，走势强于黄金，金银比有望阶段性回落。
交易策略
- 黄金短期承压，中长期上行逻辑未改，配置型资金忽略短期波动，交易型多单逢高减仓。
- 白银短期走势强于黄金，沪银下方支撑8000-8100元/千克，上方压力8300-8500元/千克；沪金下方支撑750-770元/克，上方压力800-820元/克。
贵金属行情数据
- 沪金涨跌0.23%至764.28元/克，沪银涨跌0.22%至8200元/千克。
- 外盘伦敦现货黄金报3237.92美元/盎司，伦敦现货白银价格收于32.891美元/盎司。
贵金属相关宏观数据
贵金属（黄金、白银）供需数据分析
贵金属期权数据分析
- 中期看涨黄金，短期受避险情绪退潮影响，可尝试卖出近月轻度虚值看涨期权，构建买入跨式策略做多波动率。
