贵金属行情数据
- 国内贵金属期货日间下挫明显，沪金主力合约下跌3.2%收于739.82元/克，沪银主力合约下跌2.34%收于8008元/千克。
重要资讯
- 黄金产量与消费：2025年一季度，国内原料产金87.24吨，同比增长1.49%；进口原料产金53.59吨，同比增长0.68%。全国黄金生产140.83吨，同比增长1.18%。一季度黄金消费量290.49吨，同比下降5.96%（首饰消费下降26.85%，金条及金币消费增长29.81%）。
- 美国经济数据：4月非农就业人数超预期，平均时薪上涨；密歇根大学消费者信心指数创新低，通胀预期升至6.7%；第一季度GDP年化季率初值为-0.3%，经济衰退风险激增；3月核心PCE物价指数年率2.6%，月率0%，符合预期。
- 中国央行购金：4月增持黄金7万盎司（约2.18吨），为过去6个月最少，显示多配性价比下降。
市场逻辑
- 印巴和俄乌冲突缓和、中美关税谈判取得进展，避险需求下降，全球风险资产走高，利空黄金。
- 中国刺激政策提振风险偏好，黄金短期配置吸引力下降，资金流出。
- 美联储维持利率不变，对降息持谨慎态度，但黄金中长期上涨逻辑未变。
- 黄金供给刚性约束，投资需求和资产配置需求旺盛，美元信用受损，全球央行持续买入。
- 黄金前期涨幅过大，短期再创新高可能性较小；白银短期商品属性占优，走势强于黄金，金银比阶段性回落。
交易策略
- 黄金：短期承压，交易型多单逢高减仓。
- 白银：短期走势强于黄金，但反弹动能不足，逢高沽空。
- 支撑位：沪金730-750元/克，沪银8000-8100元/千克；压力位：沪金780-800元/克，沪银8300-8500元/千克。
- 期权策略：卖出近月轻度虚值黄金和白银看涨期权，收取权利金；构建买入跨式策略做多波动率。
供需数据分析
- 黄金：供给刚性，需求分项中工业及其他用金下降，投资需求旺盛。
- 白银：供需平衡，工业需求对价格有支撑。
期权数据分析
- 黄金：中长期看涨，短期技术性调整。
- 白银：短期金融属性跟随黄金下跌，但商品属性有支撑，短期承压。
