铝产业周报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：陈乃轩Z0023138审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 核心观点 【铝】最新观点： 供应端来看，受中东局势反复，中东电解铝复产预期被持续推后，印尼某项目投产进度不及预期，年内难以大规模复产，全球低成本铝供需偏紧格局未改。国内电解铝运行产能逼近天花板，整体开工率几乎处于满产状态，几乎无增产弹性，冶炼厂利润维持高位，企业无主动减产意愿，供应刚性凸显，现货总供给依旧充裕。需求端来看，国内处于消费淡季，下游开工率继续走弱，7月铝材出口环出现回落，比价指引下后续出口量预计仍有下调。库存方面，LME铝库存持续下降，库存量维持在多年历史绝对低位，对价格有一定支撑，国内铝锭社会库存环比下降，但近期去库速度有所放缓。总体铝市场核心矛盾是海外供应偏紧和国内高供给，淡季弱需求的博弈。 利多因素： 1，海外供应偏紧，LME库存维持低位运行； 利空因素： 1，国内电解铝运行产能近乎满产，短期国内供应充足；2，国内铝锭社会库存仍处于历史同期高位；3，国内处于消费淡季，下游开工率继续走弱。 【氧化铝】最新观点： 供应方面，海德鲁旗下在巴西的Alunorte氧化铝厂因天然气供应中断而减半运行，影响产能300万吨左右，占比海外5%左右，引发盘面空头减仓反弹，目前尚未知恢复时间。国内供应端因部分地区企业安排检修，产量略有收缩，但整体氧化铝供应过剩格局未改，全国运行产能仍处于扩张通道。需求方面，下游电解铝行业运行产能维持近乎满产状态，刚性需求量稳定，对氧化铝形成基础需求支撑。但现阶段电解铝企业原料备货充足，企业补库意愿偏弱，多以长单消化为主，散单成交稀少。库存方面，本周氧化铝库存继续累积。其中社会库存环比继续小幅回升，创近年同期高位；电解铝厂和氧化铝厂厂内库存均小幅增加。综合来看，市场焦点从海外供应扰动重新回归到国内供需宽松格局上，但当前盘面价格已跌至行业高分位成本附近，对价格有一定支撑。后期继续关注几内亚政策落地进度及氧化铝企业是否存在检修减产行为。 利多因素： 1，下游需求维持高位；2，成本有一定支撑。 利空因素： 1，供应宽松格局未改；2，库存压力持续累积；3，电解铝企业补库意愿偏弱。 上游供给 下游需求 source：Wind source：Wind source：Wind 成本利润