铜铝周报：宏观产业利好共振，铜铝增仓上行

铜铝周报 有色金属 宏观产业利好共振，铜铝增仓上行 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 核心观点 铜：海外降息预期升温，国内产业旺季，铜价增仓上行 上周铜价增仓上行，沪铜站上8万关口，伦铜站上1万美元关口。宏观层面，美国8月非农不及预期，cpi符合预期，9月议息会议临近，降息概率超90%，年内降息3次的概率上升70%，美元弱势，有色普涨，从金融属性上利好铜价。产业层面，国内进入产业旺季，且国内铜库存处低位叠加国庆节前的补库需求预期，市场对铜市去库的乐观情绪升温，给铜价带来库存方面的支撑。此外，Grasberg铜矿扰动助力铜价上行。技术上，铜价增仓上行，量价齐升，有突破二季度以来震荡区间之势。预计期价偏强运行，关注7月高点技术压力。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铝：海外降息预期升温，国内产业旺季，铝价增仓上行 上周沪铝主力期价增仓上行，站上2.1万关口。宏观层面，海外降息预期升温，推动有色板块上行。产业层面，SMM报道，LME仓库出现了集中提货现象，进而导致区域供应趋于紧张。这导致铝价强于有色板块运行。国内产业目前处于强预期弱现实阶段，港口铝土矿库存以及国内电解铝库存处于往年同期水平，旺季去库预期较强。技术上，铝价突破7月以来震荡高位，上行动能较强。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1宏观因素....................................................................42铜..........................................................................52.1量价走势...............................................................52.2铜矿加工费维持低位.....................................................62.3电解铜去库放缓.........................................................62.4下游初端...............................................................73铝..........................................................................73.1量价走势...............................................................73.2上游产业链.............................................................83.3电解铝累库.............................................................93.4下游初端..............................................................104结论.......................................................................11 图表目录 图1美元走势................................................................................................................................................................4图2铜期价走势...........................................................................................................................................................5图3铜沪伦比值...........................................................................................................................................................5图4 1#电解铜升贴水季节性....................................................................................................................................5图5伦铜升贴水季节性..............................................................................................................................................5图6沪铜持仓................................................................................................................................................................5图7 COMEX非商业多头净持仓.............................................................................................................................5图8铜精矿港口库存..................................................................................................................................................6图9铜精矿TC加工费...............................................................................................................................................6图10国内电解铜社会库存.......................................................................................................................................6图11海外期货库存（COMEX+LME）.................................................................................................................6图12铜下游月度产能利用率..................................................................................................................................7图13铝价走势..............................................................................................................................................................7图14铝沪伦比值.........................................................................................................................................................7图15伦铝升贴水.........................................................................................................................................................8图16沪铝现货升贴水................................................................................................................................................8图17沪铝月差..............................................................................................................................................................8图18沪铝月差季节性................................................................................................................................................8图19铝土矿港口库存................................................................................................................................................8图20氧化铝价格.........................................................................................................................................................9图21海外电解铝库存（LME+COMEX）............................................................................................................9图22国内电解铝社库...............................................................................................................................