铜铝周报：铜价增仓上行

铜铝周报 有色金属 铜价增仓上行 期货研究报告 核心观点 铜：宏观和产业利好共振，铜价持续增仓上行 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 上周，国内四中全会落幕，宏观氛围明显回暖。产业供应收缩背景下，内外宏观持续回暖，铜价持续增仓上行。周末中美贸易磋商形成初步共识，中美贸易摩擦趋于缓和，市场风险偏好回升，利好铜价。拉长周期看，铜价自9月24日矿端收缩消息后，呈现上涨态势。宏观宽松叠加供应收缩给予铜价上行动力；海外COMEX高库存给予铜价压力。持续关注伦铜1.1万关口多空博弈。 铝：宏观回暖，产业支撑增强，铝价增仓上行 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 上周铝价呈现增仓上行态势，周五借着国内宏观氛围转好之势，突破了9月以来的高位，上行动能较强。近期电解铝和下游铝棒库存均呈现去化，产业也给予期价支撑。周末中美贸易磋商形成初步共识，中美贸易摩擦趋于缓和，市场风险偏好回升，利好铝价。可持续关注5日均线支撑。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1宏观因素....................................................................42铜..........................................................................52.1量价走势...............................................................52.2铜矿库存去化...........................................................62.3电解铜库存.............................................................62.4下游初端...............................................................73铝..........................................................................73.1量价走势...............................................................73.2上游产业链.............................................................83.3电解铝库存去化.........................................................93.4下游初端..............................................................104结论.......................................................................11 图表目录 图1美元走势................................................................................................................................................................4图2铜期价走势...........................................................................................................................................................5图3铜沪伦比值...........................................................................................................................................................5图4 1#电解铜升贴水季节性....................................................................................................................................5图5伦铜升贴水季节性..............................................................................................................................................5图6沪铜持仓................................................................................................................................................................5图7 COMEX非商业多头净持仓.............................................................................................................................5图8铜精矿港口库存..................................................................................................................................................6图9铜精矿TC加工费...............................................................................................................................................6图10国内电解铜社会库存.......................................................................................................................................6图11海外期货库存（COMEX+LME）.................................................................................................................6图12铜下游月度产能利用率..................................................................................................................................7图13铝价走势..............................................................................................................................................................7图14铝沪伦比值.........................................................................................................................................................7图15伦铝升贴水.........................................................................................................................................................8图16沪铝现货升贴水................................................................................................................................................8图17沪铝月差..............................................................................................................................................................8图18沪铝月差季节性................................................................................................................................................8图19铝土矿港口库存................................................................................................................................................8图20氧化铝价格.........................................................................................................................................................9图21海外电解铝库存（LME+COMEX）............................................................................................................9图22国内电解铝社库................................................................................................................................................9图23铝棒产能利用率...................................................................................................