豆类期货月报：美豆缺乏天气炒作空间，重点关注USDA月报指引

主要观点 报告日期2026-08-03 行情回顾。7月份内外盘呈冲高回落走势。截至7月31日收盘，连粕09合约报收3071元/吨，月收涨4.35%，CBOT大豆11月合约报收1188.25美分/蒲，月收涨3.91%。 研究咨询部 王雅静农产品高级分析师从业资格号：F3051635投资咨询号：Z0015755电话：010-84183054邮件：wangyajing@guodu.cc 基本面分析。2026/27年度美国大豆正处于生长关键阶段。今年美豆种植进度整体偏快，USDA作物生长周报显示，截至7月26日当周，美豆优良率63%，为2023年以来同期大豆优良率的最低水平，预期64%，去年同期68%。天气方面，目前厄尔尼诺现象已经出现，预计将在2026-27年北半球冬季期间增强。虽然通常厄尔尼诺年份美豆单产会增加，但7-8月份为大豆生长关键期，特别是超强厄尔尼诺年份仍需重点关注产区天气变化。截至7月28日，美豆产区干旱率为26%，去年同期为5%。未来15天，美豆产区降雨量与均值基本持平，目前来看，对大豆生长影响有限。 2026年1月至6月我国大豆进口累计5015.4万吨，同比增加1.5%。Mysteel数据统计预计7-9月大豆进口量分别为1064.05、1050和930万吨，合计或同比下降约17%。考虑三季度进口大豆月均仍在1000万吨以上水平，绝对量处于偏高位，叠加目前油厂进口大豆库存处于历史同期高位，因此，供给端整体维持宽松预期，还需重点关注海关检验政策对到港进度的影响。需求端，截至7月31日，下游饲料企业豆粕库存天数为7.54天，环比减少0.03天。上周国内油厂开机表现震荡调整，下游需求表现平淡，饲料企业多刚需补库，以消化前期库存为主，故而天数略有下降。 后市展望。基本面，年初南美大豆丰产兑现，叠加今年美豆种植面积同比增加5%，全球大豆供给宽松，是内外盘上行空间承压的主要原因。目前美豆正处于生长关键期，USDA作物生长周报显示，截至7月26日当周，美豆优良率63%，为2023年以来同期大豆优良率的最低水平。天气预报，未来两周美豆产区降雨量与均值基本持平，目前缺乏天气炒作空间，盘面缺乏持续上涨驱动，但下方成本支撑偏强，短期或宽幅震荡，重点关注本月中旬发布的USDA8月份供需报告指引，预计本次报告将首次调整本年度美豆单产。 目录 一、行情回顾...........................................................................4二、基本面分析.........................................................................4三、后市展望...........................................................................6 插图 图1豆粕主力合约走势...................................................................4图2美豆走势及CFTC基金持仓............................................................4图3美国大豆优良率.....................................................................4图4美国大豆优良率未来15天美国大豆产区降雨............................................4图5美国大豆产区干旱情况...............................................................5图6厄尔尼诺概率预测...................................................................5图7国内进口大豆到港量.................................................................5图8巴西大豆升贴水.....................................................................5图9生猪养殖利润.......................................................................5图10国内大豆库存量....................................................................5图11国内豆粕库存量....................................................................6图12豆粕下游物理库存天数..............................................................6 一、行情回顾 7月份内外盘呈冲高回落走势。截至7月31日收盘，连粕09合约报收3071元/吨，月收涨4.35%，CBOT大豆11月合约报收1188.25美分/蒲，月收涨3.91%。 数据来源：同花顺、国都期货研究咨询部 数据来源：同花顺、国都期货研究咨询部 二、基本面分析 2026/27年度美国大豆正处于生长关键阶段。今年美豆种植进度整体偏快，USDA作物生长周报显示，截至7月26日当周，美豆优良率63%，为2023年以来同期大豆优良率的最低水平，预期64%，去年同期68%。天气方面，目前厄尔尼诺现象已经出现，预计将在2026-27年北半球冬季期间增强。虽然通常厄尔尼诺年份美豆单产会增加，但7-8月份为大豆生长关键期，特别是超强厄尔尼诺年份仍需重点关注产区天气变化。截至7月28日，美豆产区干旱率为26%，去年同期为5%。未来15天，美豆产区降雨量与均值基本持平，目前来看，对大豆生长影响有限。 数据来源：USDA、国都期货研究咨询部 数据来源：NOAA、国都期货研究咨询部 数据来源：NOAA、国都期货研究咨询部 数据来源：NOAA、国都期货研究咨询部 2026年1月至6月我国大豆进口累计5015.4万吨，同比增加1.5%。Mysteel数据统计预计7-9月大豆进口量分别为1064.05、1050和930万吨，合计或同比下降约17%。考虑三季度进口大豆月均仍在1000万吨以上水平，绝对量处于偏高位，叠加目前油厂进口大豆库存处于历史同期高位，因此，供给端整体维持宽松预期，还需重点关注海关检验政策对到港进度的影响。 需求端，截至7月31日，下游饲料企业豆粕库存天数为7.54天，环比减少0.03天。上周国内油厂开机表现震荡调整，下游需求表现平淡，饲料企业多刚需补库，以消化前期库存为主，故而天数略有下降。 数据来源：同花顺、国都期货研究咨询部 数据来源：同花顺、国都期货研究咨询部 数据来源：同花顺、国都期货研究咨询部 数据来源：同花顺、国都期货研究咨询部 数据来源：同花顺、国都期货研究咨询部 数据来源：同花顺、国都期货研究咨询部 三、后市展望 基本面，年初南美大豆丰产兑现，叠加今年美豆种植面积同比增加5%，全球大豆供给宽松，是内外盘上行空间承压的主要原因。目前美豆正处于生长关键期，USDA作物生长周报显示，截至7月26日当周，美豆优良率63%，为2023年以来同期大豆优良率的最低水平。天气预报，未来两周美豆产区降雨量与均值基本持平，目前缺乏天气炒作空间，盘面缺乏持续上涨驱动，但下方成本支撑偏强，短期或宽幅震荡，重点关注本月中旬发布的USDA8月份供需报告指引，预计本次报告将首次调整本年度美豆单产。 分析师简介 王雅静，对外经济贸易大学金融学硕士，现任国都期货研究咨询部农产品分析师。 风险揭示：期货风险莫测，务请谨慎从事。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，欢迎致信国都信箱(yffwb@guodu.cc）告诉我们您对本报告的想法。 本报告所有信息均建立在可靠的资料来源基础上，但国都期货有限公司不担保其准确性或完整性。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，国都期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户，国都期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 我们力求为您提供精确的数据、客观的分析和全面的观点，但我们必须声明，本报告仅反映编写人的判断及分析，本报告所载的观点并不代表国都期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 本报告并不提供量身定制的投资建议，报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。国都期货研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略，并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。 版权声明：（c）本报告版权为国都期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经国都期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其他任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。涉及版权的所有问题请垂询：010-84183058。