国都期货豆类期货月报：产区天气仍存炒作空间,关注8月USDA供需报告指引

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 8 豆类期货月报 产区天气仍存炒作空间 关注8月USDA供需报告指引 主要观点 行情回顾。7月连粕呈高位宽幅震荡走势，主力09合约主要在3500-3700之间运行。6月底种植面积报告不及预期，新作美豆供需依旧偏紧，为盘面提供较强支撑。同时美豆生长关键期，盘面随产区降雨预期宽幅震荡。 基本面分析。供给方面，海关数据显示，今年1-6月份我国累计进口大豆到港4896万吨，同比增加8.7%。今年巴西大豆产量创历史新高达1.37亿吨左右，3月起出口量明显高于往年同期，根据船期，通常5-9月为我国进口的巴西大豆集中到港时间，因此三季度我国进口大豆供给宽松，目前国内进口大豆及油厂豆粕仍处于季节性累库阶段。需求方面，目前我国生猪存栏量已经恢复到正常水平，但今年5月份开始部分养殖户已经出现严重亏损，导致养殖补栏积极性下降的同时，饲料配方亦有调整。同时由于今年玉米价格处于高位，稻谷、小麦替代玉米饲料的同时也减少了豆粕的添加量。此外近期部分地区遭遇强降雨天气，短期生猪存栏或受影响，从而抑制饲料需求，不过预计影响有限。从长周期看，我国生猪存栏仍在增长阶段，7月以来养殖利润逐渐恢复，饲料需求仍有支撑，近期下游提货已有所回暖，还需关注今年雨季对非瘟疫情的影响。 后市展望。目前国内豆粕供需宽松，连粕走势主要跟随外盘成本端。由于旧做美国大豆库存消费比已降至历史低位，新作种植面积不及预期，美豆延续供需紧张格局，今年美国大豆对天气敏感性增加，且USDA本年度以来公布的优良率均处于同期偏低水平。虽然天气预报显示，部分产区天气有所改善，但仍不及往年同期，优良率差的北达科他州和明尼苏达州仍高温少雨。因此预计盘面底部支撑坚挺，逢低多单持有，不建议高位追多，重点关注本月中旬USDA8月份报告对新作美国大豆单产的调整。 报告日期 2021-08-02 研究所 王雅静 高级分析师 从业资格号：F3051635 投资咨询号：Z0015755 电话：010-84183054 邮件：wangyajing@guodu.cc 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 8 豆类期货月报 目 录 一、行情回顾 ........................................................................... 4 二、基本面分析 ......................................................................... 4 （一）国内供需 ......................................................................... 4 （二）美国产区天气 ..................................................................... 6 三、后市展望 ........................................................................... 7 lVjYmUcXkV9UkXmMxPrQmM9PdN9PoMrRsQpOlOoOyRlOrQmQ6MnMnQNZnNvNuOtPoR 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 8 豆类期货月报 插 图 图1 豆粕主力合约走势 ................................................................... 4 图2美豆走势及CFTC基金持仓 ............................................................ 4 图3 进口大豆到港量 ..................................................................... 5 图4 巴西大豆月度出口量 ................................................................. 5 图5 我国进口巴西大豆月度到港量 ......................................................... 5 图6 我国进口美国大豆月度到港量 ......................................................... 5 图7生猪存栏同比及环比变化 ............................................................. 5 图8能繁母猪存栏同比及环比变化 ......................................................... 5 图9 生猪养殖利润 ....................................................................... 5 图10 蛋鸡养殖利润 ...................................................................... 5 图11 肉鸡养殖利润 ...................................................................... 6 图12 国内豆粕库存量 .................................................................... 6 图13 美国干旱状况（截至7月27日） ..................................................... 6 图14 美国大豆优良率 .................................................................... 6 图15 未来6-10天美国天气 ............................................................... 6 图16未来8-14天美国天气 ............................................................... 6 ........................................................................................ 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 8 豆类期货月报 一、行情回顾 7月连粕呈高位宽幅震荡走势，主力09合约主要在3500-3700之间运行。6月底种植面积报告不及预期，新作美豆供需依旧偏紧，为盘面提供较强支撑。同时美豆生长关键期，盘面随产区降雨预期宽幅震荡。截至7月30日收盘，M2109报收3652元/吨，周收涨4.76%。 图1 豆粕主力合约走势 图2美豆走势及CFTC基金持仓 2,5002,7002,9003,1003,3003,5003,700 7508509501,0501,1501,2501,3501,4501,5501,650-150,000-50,00050,000150,000250,000350,000非商业净持仓美豆连续 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 二、基本面分析 （一）国内供需 供给方面，海关数据显示，今年1-6月份我国累计进口大豆到港4896万吨，同比增加8.7%。今年巴西大豆产量创历史新高达1.37亿吨左右，3月起出口量明显高于往年同期，根据船期，通常5-9月为我国进口的巴西大豆集中到港时间，因此三季度我国进口大豆供给宽松，目前国内进口大豆及油厂豆粕仍处于季节性累库阶段。 需求方面，目前我国生猪存栏量已经恢复到正常水平，但今年5月份开始部分养殖户已经出现严重亏损，导致养殖补栏积极性下降的同时，饲料配方亦有调整。同时由于今年玉米价格处于高位，稻谷、小麦替代玉米饲料的同时也减少了豆粕的添加量。此外近期部分地区遭遇强降雨天气，短期生猪存栏或受影响，从而抑制饲料需求，不过预计影响有限。从长周期看，我国生猪存栏仍在增长阶段，7月以来养殖利润逐渐恢复，饲料需求仍有支撑，近期下游提货已有所回暖，还需关注今年雨季对非瘟疫情的影响。 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 8 豆类期货月报 图3 进口大豆到港量 图4 巴西大豆月度出口量 02004006008001,0001,2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20172018201920202021 02004006008001,0001,2001,4001,6001,8001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201620172018201920202021 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 图5 我国进口巴西大豆月度到港量 图6 我国进口美国大豆月度到港量 02004006008001,0001,2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201620172018201920202021 01002003004005006007008009001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201620172018201920202021 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 图7生猪存栏同比及环比变化 图8能繁母猪存栏同比及环比变化 -60-40-20020402015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-05环比增减同比增减 -40-2002040602015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-05环比增减同比增减 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 图9 生猪养殖利润 图10 蛋鸡养殖利润 -1,600-1,100-600-1004009001,4001,9002,4002,9002015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-07