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本周大宗商品市场主要受哪些因素影响？
本周大宗商品市场定价窗口由地缘单边驱动转向按兵不动定价后的观望。美伊冲突导致霍尔木兹海峡通航停滞，沙特出口减少，地缘溢价回归但实货降温，油价冲高后建议不追涨，等待回调低买。美国7月CPI同比3.4%，核心CPI同比2.4%，零售销售环比-0.6%，非农就业月增-2.3万，验证经济降温，强化美联储按兵不动预期。国内信用扩张偏弱，社融增速7.4%持平，新增人民币贷款-3400亿元，传统地产、基建施工节奏偏弱，但算力、新能源车、集成电路等新质生产力赛道高景气延续。
报告对贵金属行业的分析有哪些？
报告认为贵金属整体偏强，黄金是板块主行情标的，中长期维持看多。黄金偏强，白银跟随，贵金属板块整体表现较好。美国数据走弱强化美联储按兵不动预期，有利于贵金属价格。国内信用扩张偏弱，但新质生产力赛道高景气延续，对贵金属需求有支撑。建议关注黄金偏强多配，白银卖看跌表达底部抬升。
报告对有色行业的分析有哪些？
报告认为有色整体偏强但内部分化。铜、锌偏强，铝冲高回落，铅底部形成，镍锡不锈钢中性。铜、锌表现较好，可能受益于全球经济降温后的低利率环境和工业需求。铝价冲高回落，需关注宏观经济和库存变化。铅价底部形成，可能受益于新能源和再生铅需求。镍锡不锈钢中性，镍价受供需关系影响较大，锡价受下游需求影响。建议逢低多配铜、锌。
当前大宗商品市场处于什么状态？
当前大宗商品市场处于定价窗口转变阶段，由地缘单边驱动转向按兵不动定价后的观望。地缘政治风险依然存在，但市场对美联储按兵不动预期增强，经济降温趋势明显。国内信用扩张偏弱，但新质生产力赛道高景气延续，对部分商品需求有支撑。整体市场中性偏强分化，需关注美伊地缘反复、美国数据走势、国内信用扩张等关键变量。
报告提示哪些风险？
报告提示大宗商品市场面临美伊地缘反复风险，霍尔木兹海峡通航停滞，10月前复航概率10%，可能影响油价和地缘溢价。美国数据走弱强化美联储按兵不动预期，但需关注未来经济走势和货币政策变化。国内信用扩张偏弱，可能影响大宗商品需求。新质生产力赛道高景气延续，但K型分化可能带来结构性风险。建议关注市场情绪变化和关键变量走势。