东吴证券解读紫金龙镜2026中报：绿电等业务超预期 电动矿卡提速

一、核心要点

1. 业绩表现：东吴证券解读紫金龙镜2026年中报，还原汇兑损失后上半年扣非净利润同比增速36%，绿电、电动矿卡、储能业务显著超预期，将更名“紫金龙镜”，完成紫金系定增后持股或近34%。
2. 核心业务进展：
   • 电动矿口子公司龙净联辉上半年盈利1600万，2026年第二季度起量产交付350型号矿卡，规划龙岩基地产能扩至年交付1000台；
   • 矿山绿电装机达1.6GW，同比增40%，海外项目盈利优于预期，未来潜在规模或达现有3倍；
   • 储能业务满产满销，上半年子公司净利润同比大增。
3. 业务协同：两大业务协同度高，可为矿山提供综合降本及检测解决方案，综合赋能与方案提供能力持续提升，龙头壁垒不断强化。

二、投资线索

1. 盈利预测：维持2026-2028年公司规模净利润预测为14.1亿、17.5亿、20亿，定增后对应PE分别为17倍、14倍、12倍，未来三年增速约25个百分点后逐步向20个百分点过渡。
2. 业绩弹性：若电动矿卡出货加速、绿电项目投产提速，业绩增速具备上修空间；当前公司竞争力、赛道属性、利润增速与PE匹配度佳，性价比突出，为东吴证券环保团队重点推荐标的。
3. 长期展望：短期因汇率等因素暂不调整全年盈利预测，长期看绿电（单项目内部收益率IRR超30%）、电动矿卡增长空间大，远期估值有溢价空间，2028年或实现盈利翻倍，2030年盈利或达当前4倍。

三、风险与关注

1. 汇兑损益为短期业绩压制因素，公司海外项目多，人民币升值影响需关注。
2. 环保板块收入微降但毛利率提升，海外烟气治理业务为新增长点，在手订单充沛支撑未来业绩。