广发煤炭金材化工周末十分钟：煤炭有色化工最新观点

一、核心要点
煤炭板块本周表现强势，中信煤炭指数涨1.5%，2026年累计涨18.5%，看好该板块。有色板块本周走兑现行情，黄金、铜标的获利盘兑现，估值仍偏低。化工板块宏观混沌，主线不明，关注油、农化、反腐链、AI材料等方向。

二、各板块关键细节

1. 煤炭：

   • 7月以来基本面回升，动力煤价从800元/吨涨至860元/吨，焦煤从2090元/吨涨至2280元/吨；
   • 供应收缩超预期，电厂日耗高位，库存加速回落，9月补库需求提升；
   • 2026年上半年煤炭开采利润增41%，二季度环比增46%，三季度盈利或上修；
   • 煤炭十五五规划要求2030年大型煤矿产能占比37%、智能化75%，五大基地产量占比超80%，产能向先进煤矿集中，安全门槛提高。

2. 有色：

   • 本周行情弱，因提前交易美联储大非农数据后获利兑现，6月底以来涨势较猛；
   • 当前估值偏低、胜率尚可，需从个股找赔率，推荐黄金标的、铜标的等。

3. 化工：

   • 内需压力大，美联储加息预期延后；
   • 关注海外炼能景气度下国内海外炼厂标的，农化链海外钾龙头、反腐链氨纶染料、AI材料中的氟化液等。

三、风险与关注

1. 煤炭：煤价上涨不及预期，复产增量超预期，政策调控；
2. 有色：美联储政策转向，宏观经济不及预期，商品价格波动；
3. 化工：油油价波动，需求不及预期，产品涨价弹性不足。