油品周报：静待破局

油品周报-2026年8月14日 观点荟萃 ◆原油：静待破局 ◆海外丙烷：地缘反复，短期波动难改上行趋势 ◆甲醇：地缘情绪托底，但上方空间受限 ◆聚烯烃：成本和检修双重支撑，但高位承压 原油 静待破局 周云从业资格号：F03089066投资咨询号：Z0016657联系人：郭延龙从业资格号：F03143036投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 宏观：美国就业超预期疲软，通胀数据温和，警惕美联储鹰派信号；地缘：美伊谈判预期破裂，局势升温推升风险溢价 绝对价格&结构：美伊谈判僵局持续，中东局势缓和预期回落，油价回弹；DFL温和回升区域价差：美伊冲突直接影响亚洲市场，本周BW上涨，BDSS下跌；Dubai>Brent>WTI 裂解价差：裂解回升；旺季仍未结束，汽油裂解价差修复；叠加东欧炼厂遇袭影响，柴油表现强势，本周裂解重返高位 浮仓：中东消息反复，但霍尔木兹海峡及曼德海峡通航情况均未实现通航，地缘趋紧浮仓再度上行 OPEC供应：海峡封锁影响沙特原油海运出口，目前沙特通过管道发运，亚洲货到港推迟；阿联酋7月出口回落 OPEC供应：俄罗斯炼厂反复遇袭，扰动原油外流量；美国封锁下，伊朗7月原油出口持续低迷 非OPEC供应：美国原油出口回落至战前水平，库存紧张或限制未来出口上升空间；巴西、圭亚那原油出口上升 需求：全球原油加工需求表现良好；强劲的炼油利润下，炼油商正在延迟秋季停工检修计划，炼厂开工整体强势 需求：中国主营炼厂炼油毛利小幅回落，开工率未见起色；地炼毛利温和上升，开工持平，关注后续原油到港情况 需求：美国炼厂产能利用率-0.3%至96.2%，仍维持在高位水平；目前整体检修计划推迟，加工需求持续获得支撑 需求-国际航煤：欧美航空出行情况边际回落，维持历史中性水平，美国航煤表需回升，整体上位于历史高位 数 据 来 源 ：F l i g h t 2 4 E I A恒 力 期 货 研 究 院 需求-国内航煤：极端天气下，本周国内航班出行架次回落，近期大陆客运航线数显著高于历史同期水平 原油库存：美国商业原油库存+1742.3万桶，净进口量飙升推升库存；SPR库存已跌破3亿桶，战储缓冲空间已十分有限 下游库存：美国汽油/柴油库存-96.8万桶/-1.0万桶；夏季驾车出行旺季支撑汽油需求；燃料油累库，航煤去库 数 据 来 源 ：E I A恒 力 期 货 研 究 院 下游库存：欧洲成品油库存回升，边际好转；但处石脑油库存充足以外，整体仍处于紧缺格局 下游库存：中东成品油库存小幅回落，处于筑底阶段；富查伊拉轻质油持续探底，中质油、残渣油库存回升 下游库存：新加坡成品油库存回落，整体格局仍偏紧；轻馏分、燃油库存仍处于下行阶段，中质馏分库存上升 原油油轮运费：美伊谈判达成预期回落，中东航线运价攀升至历史性高位；大西洋运价温和，黑海航线运价创新高 持仓：Brent/WTI管理基金净多持仓+76026/+2665张，地缘局势趋紧，净多持仓抬头；Brent对地缘反应更强烈 8/8-8/14重要新闻汇总 宏观、地缘： 原油： 1、美国7月季调后非农就业人口意外录得减少2.3万人，为2月以来首次出现下降；7月失业率略降至4.1%，为2025年6月以来最低水平。 数 据 来 源 ： 公 开 信 息 整 理 ， 恒 力 期 货 研 究 院1、俄罗斯7月原油产量较其欧佩克+配额低近100万桶/日，原因是乌克兰几乎每天都在袭击俄罗斯石油基础设施。2、数周来，首次有超大型油轮停靠沙特波斯湾主要出口港拉斯坦努拉附近码头。沙特出口路线正在从传统的曼德海峡，转向经红海北上、连接苏伊士运河的替代路线，以降低地区安全风险。3、伊朗外长强调霍尔木兹海峡未重新开放。4、IEA预计2026年全球石油需求下降156万桶/日至1.0329亿桶/日。5、本月伊拉克经霍尔木兹海峡的石油出口跃升至约每天200万桶。伊拉克石油营销公司表示，阿布扎比主要能源公司购买其原油，并关闭应答器以通过霍尔木兹海峡运出货物，向亚洲买家提供伊拉克原油供应。6、乌克兰加大对俄炼油设施打击力度。仅上周，基辅方面就袭击了五家俄罗斯炼油厂，给国内汽油和柴油供应带来新的压力。7、利比亚国家石油公司表示，位于西部扎维亚(Zawiya)的炼油厂一个油罐周二遭到无人机袭击。 2、国家统计局：7月份居民消费价格同比上涨0.5%。3、特朗普否认与沃什频繁通话：自沃什履新以来，只与其交谈过一次。4、美国7月CPI通胀数据温和，债市料9月加息概率降至约四成。美国劳工统计局周三公布的数据显示，剔除波动较大的食品和能源类别后，7月核心CPI环比上涨0.2%。同比涨幅为2.5%，持平于2021年3月以来最低增速。5、因伊朗提出战争赔偿，特朗普称也要向伊朗索赔，并将这一要求明确纳入未来所有谈判。6、胡塞武装称打击也门多地的与沙特相关军事目标，还称愿意与沙特进行对话，前提是有关要求得到满足。 免责声明 本报告基于本公司研究院及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表恒力期货有限公司，或任何其附属公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“恒力期货有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。