工业硅多晶硅市场周报：政策扰动市场预期，双硅震荡静待破局

2025-10-24 瑞达期货「若久」

行情回顾：本周工业硅上涨1.66%，多晶硅下跌3.71%。工业硅期货上行，主要因枯水期减产预期增加；多晶硅下行，主要因上周情绪退却后市场回落。
行情展望：
- 工业硅：供应端，四川、云南进入枯水期，成本上升，部分企业停产，11月减产规模扩大；新疆地区产能持续释放。需求端，有机硅库存低于历史同期，但利润仍亏损，刚需采购支撑；多晶硅库存高达27.83万吨，需求支撑有走弱风险；铝合金需求稳定但边际拉动有限。下周关注西南减产与西北增产，多晶硅需求不确定性大，成本支撑价格，高库存压制上行空间。
- 多晶硅：供应端，西南地区进入枯水期，部分企业减产；需求端，光伏产业链需求不振，组件招标价格走低，硅片需求缩减。N型硅料保持溢价，普通料接近成本线，行业毛利率收窄。国际市场，欧洲库存高企压制进口，新兴市场需求激增缓冲下滑。政策传闻或提振信心，但细则未明确。下周关注政策进展与西南减产执行情况。
操作建议：工业硅主力合约区间震荡（8400-8600），止损（8200-8800）；多晶硅主力合约短期震荡（48000-53000），止损（46000-55000），注意操作节奏与风险控制。

原材料：西南西北电价维稳（0.30元/度），枯水期电价上调，成本上升，西北地区电价稳定。
仓单：工业硅仓单下行。
有机硅：产量上行（4.6万吨），开工率上行（70.05%），成本企稳，现货价上涨（DMC 11275元/吨），利润上涨（-465元/吨），预计产量继续走平。
铝合金：现货走高（21000元/吨），库存上行（7.53万吨），工业硅需求企稳。
多晶硅下游：硅片价格走平（1.48元/片），电池片价格走弱（0.30元/瓦），对多晶硅需求呈负向。