海外市场周报：静待破局

全球股市涨跌参半，美英协议标杆作用大于实际意义

上周全球股市涨跌参半。越南VN30指数领涨全球主要市场，美股三大指数集体回调，道指、纳指和标普500涨跌幅分别为-0.2%、-0.3%和-0.5%；欧洲市场三大主要指数表现分化，德国DAX指数上涨1.8%，法国CAC40和英国富时100指数小幅回调；亚太地区涨多跌少，仅恒生科技和印度SENSEX30指数回调。

美英经贸谈判达成的协议一般条款显示，基础关税10%得到保留，配额制重出江湖，英国对农业和数字税让步显著。美英协议主要起到了给后面各国与美国谈判的标杆作用，但实际意义有限，脱欧之后的英国，也难以为美欧谈判提供明显助力。

地缘冲突蔓延，市场艰难徘徊。印巴冲突烈度明显强过以往，给两国民生与金融市场带来了显著冲击。全球金融市场也进入了艰难的徘徊，美元资产的反弹在美英协议达成之后逐渐放慢了脚步，联储降息仍受制于对抗未完全解除的通胀风险，美国与中欧日印等大国的经贸谈判目前也没有更进一步的消息传出。

策略应对：继续看多美债，权益与商品高抛低吸。在宏观环境高波动的背景下，我们继续看好美债的布局机会，配置侧重短债，交易偏向长债。权益方面，美股等权益市场进入震荡期，做好高抛低吸是交易关键。商品方面，在持续下行之后，商品价格也将呈现双向波动，我们建议分散布局进行对冲，避免偏执一端。

风险提示：海外通胀反弹超预期；全球经济景气度不及预期；地缘政治局势超预期。