短纤期货周报：市场静待节后破局

国元期货研究咨询部 2026年1月19日 市场静待节后破局 【主要观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 展望后市，短纤市场短期难脱震荡格局。一方面，供应宽松与需求淡季的局面仍在延续。另一方面，成本端支撑有限，因此市场正在等待新的驱动因素，春节后终端需求的复苏强度与节奏，将是打破当前平衡、引领方向的关键。 张霄电话：010-84555193 邮箱zhangxiao@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3010320 投资咨询资格号Z0012288 目录 一、利润驱动调节，矛盾转向平衡..........................................................................................................................................1二、需求步入季节性消费淡季......................................................................................................................................................2三、成本端波动或将放大...............................................................................................................................................................3四、后市展望.......................................................................................................................................................................................3 一、利润驱动调节，矛盾转向平衡 2025年，受宏观需求偏弱及上游成本支撑松动影响，化工板块价格中枢整体下移，聚酯产业链各品种价格承压共振下行。在此背景下，短纤行业的加工利润空间被持续压缩，多数时间内跌破部分企业的现金流成本线。这使得行业开工率成为市场自我调节的核心机制：当利润恶化时，企业通过主动减产来缓解供应压力、支撑价格，从而动态维护市场平衡。 步入2026年年初，尽管当前国内短纤利润水平仍显著低于2025年同期，但在产业链供需再平衡的作用下，已较2025年年末的低点呈现明确修复态势。据钢联数据统计，截至2026年1月15日当周，国内短纤利润为-155.65元/吨，较2026年年初上涨39.17%。这一边际改善主要得益于上游原料价格的阶段性企稳，减缓了成本端的冲击。 随着利润修复信号的释放，市场调节机制迅速响应。2026年第三周，国内短纤行业开工率已显著回升至90.86%的近年高位，周产量随之达到17.32万吨，环比增长0.29%。这一现象清晰地印证了“利润—开工率”这一市场内生调节机制的有效性：当前的利润改善并非源于终端需求强劲拉动，而主要得益于供应端对价格信号的灵敏反应与主动调整。 这一机制的确立，标志着市场主要矛盾正在发生转换。过去的矛盾焦点是“成本压力与加工利润”之间的直接博弈；而后期，市场核心矛盾将转向“供应端的快速弹性释放”与“终端需求的实际承接能力”之间能否达成新的动态平衡。 二、需求步入季节性消费淡季 当前下游纺织产业链已全面进入春节前的系统性收缩阶段，对短纤的需求支撑正在快速减弱。这一趋势由两方面因素驱动：首先，生产节奏的季节性放缓。随着春节临近，纱线及织造环节开工率规律性下调，对原料短纤的刚性采购需求同步收缩。其次，更深层的压力源于终端订单周期的“青黄不接”。主要由于海外圣诞与国内新年的订单已基本交付完毕，而决定节后生产的春季新单尚未大规模下达，在需求端形成了一个明显的“空窗期”。 因此，市场的核心转折点或将指向春节后。届时，行情启动将取决于两个关键变量：一是春季新订单实际落地的规模与节奏，这构成需求复苏的基础；二是下游企业根据其所接获的新订单情况，将对原料库存水平进行战略性调整。这将直接决定价格修复的弹性与高度。因此当前来看，产业正处于新旧周期切换前的真空观测期，因此对短纤需求有限。 短纤期货周报 数据来源：钢联数据国元期货 三、成本端波动或将放大 短纤价格与原料PTA、乙二醇价格高度联动，其中与PTA的相关系数近年稳定在0.85以上。2025年，PTA行业经历结构性调整，有效产能集中度提升，使其价格弹性显著增强，进而成为放大短纤成本波动的关键传导器。 当前，PTA价格主要锚定原油市场。从原油基本面看，第一季度全球石油库存压力依然突出，供应过剩是压制油价中枢的核心基本面因素。然而，地缘局势的反复可能引发油价的短期剧烈波动，从而干扰PTA及短纤的成本节奏。需警惕的是，若地缘风险急剧升级，可能触发油价脉冲式上涨行情，但其持续性将受制于上述过剩的基本面。 四、后市展望 展望后市，短纤市场短期难脱震荡格局。一方面，供应宽松与需求淡季的局面仍在延续。另一方面，成本端支撑有限，因此市场正在等待新的驱动因素，春节后终端需求的复苏强度与节奏，将是打破当前平衡、引领方向的关键。 免责声明 本报告非期货交易咨询业务项下服务，内容仅供参考，不构成任何投资建议且不代表国元期货立场。请交易者务必独立进行投资决策，交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，国元期货不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告基于公开或调研资料，我们力求分析内容及观点的客观公正，但对于本报告所载内容及观点的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货，未经国元期货书面许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载或引用本报告内容，违者将被追究法律责任。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司 安徽分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 地址：安徽省合肥市金寨路91号立基大厦6层电话：0551-68115888/65170177 河南分公司 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 西安分公司 深圳营业部 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层电话：0475-6380818 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050 上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 全资子公司： 国元投资管理(上海)有限公司注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906（上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话:010-84555221