汽车行业周报（20260810-20260816）

核心观点

• 乘用车板块处于主动去库阶段，关注个股机会。
• 内需弱、出口强，三四季度降幅逐渐收窄，但右侧拐点需等待零售恢复。
• 原材料方面，预计明年电池价格有回落，芯片成本压力延续。
• 出口数据环比微增，全年上修至1013万辆/+70%。
• 板块内机会特征主要为“低估值、非乘用车、偏个股”，如重卡、AI液冷/缺电等。

关键数据

• 7月乘用车销量：同比下降20.9%，环比下降8.8%。
• 7月新能源乘用车销量：同比下降3.9%，环比下降5.8%。
• 7月新能源乘用车出口：同比增长147.8%，环比增长8.1%。
• 7月汽车产销：分别完成257.3万辆和258.4万辆，环比下降6.8%和8%，同比下降0.7%和0.3%。
• 1-7月汽车产销：同比均下降3.7%，降幅比上半年收窄。
• 新能源汽车月度新车销量占比首次超过60%，累计占比首次超过50%。
• 7月汽车经销商库存系数：1.48，环比下降6.3%，同比上升9.6%。

研究结论

• 整车：电车出海三杰（吉利汽车、零跑汽车、比亚迪）投资性价比凸显，预计出口提振2Q业绩。江淮MPV V800订单表现好于预期，关注布局机会。
• 汽零：
  • 机器人：海外特斯拉弗里蒙特产线年内开启量产；国内宇树上市在即，板块全年量产核心逻辑不变，推荐福赛科技、拓普集团、浙江荣泰、新坐标，关注铁流股份。
  • AI/智驾：工信部L3L4强标已获批发布，行业准入基线明确后，各环节技术迭代和量产节奏有望加快，推荐地平线、禾赛，关注速腾聚创、小马智行、文远知行。
  • AIDC液冷：全年液冷订单明确，推荐敏实集团、银轮股份，建议关注飞龙股份、中鼎股份。
• 重卡：今年以来内销外销超预期同增，继续重点推荐重汽，AIDC继续推荐潍柴、银轮，建议关注动力新科、天润工业。

风险提示

• 宏观经济不及预期、地缘政治波动、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。