华创社服 小菜园发布2026年中期业绩

业绩概览

2026年上半年公司实现收入29.03亿元，同比增长7.0%；归母净利润2.90亿元，同比下滑24.2%；净利率为10.0%，同比下降4.1个百分点。利润下滑主要原因是公司主动下调客单价以及门店快速扩张导致费用前置。

门店扩张与运营

• 门店扩张：上半年小菜园门店总数达到824家，同比增长152家，其中三线及以下城市门店351家，收入占比40.5%，下沉市场基本盘持续巩固。
• 门店运营：堂食收入19.45亿元（同比增长18.1%），占比提升至67.0%；外卖收入9.45亿元（同比下降10.6%），战略重心向堂食转移。整体翻台率3.5次/天，同比增长12.9%，客流改善明显；堂食人均消费降至50.8元，同店销售同比下降12.5%，以价换量策略下同店承压。

成本费用

原材料费用率32.3%（同比上升2.8个百分点），员工成本占比28.5%（同比上升3.9个百分点），主要受降价及门店扩张人力配置增加影响。马鞍山中央工厂于2026年上半年正式投产，供应链效率提升及为中长期成本优化奠定基础。

股东回报

公司派发中期股息每股0.21元，合计约2.5亿元，派息率约86%。期内公司回购789万股，金额约5,432万港元，彰显管理层对公司长期价值的认可。

核心观点

公司2026年上半年延续质价比战略，同店销售及利润率短期承压，但客流、翻台率等关键运营指标的积极变化，证明了其核心策略的有效性。供应链提效及智能化部署有望逐步对冲成本压力，维持“推荐”评级。