HY AILZ 为什么当下强烈推荐天孚通信

🌟过于两三年光通信的两大产业趋势分别是1）800G往1.6T升级；2）采购方由NV向CSP分散。由此带来的几个超额投资机会：（1）xc、xys不必多说，龙头优势显著；（2）有源器件（以光芯片为代表）受益于速率迭代，ASP提升；（3）终端客户变得更加分散，新的需求场景给予了二线光模块厂商机遇。而天孚的有源业务需求几乎全部来自NV，同时无源条线并未享受到速率升级红利（800G和1.6T的FAU单价并未有很大区别），因此过去几个季度报表表现较为一般，这也是投资者对于天孚的最大担忧 🌟未来的趋势：未来的产业方向分别是1）scale up需求爆发，NPO/CPO开始放量；2）采购方由CSP逐步朝NV收敛（尤其是scale up侧的需求）。因此后续我们认为的投资主线：（1）无源：NPO/CPO带来通道数的大幅提升，导致无源价值量提升一个数量级；（2）NV在光通信方向上的采购占比在提升，1.6T、NPO、CPO均是如此，#从近期rubin机柜上修和大幅加单明年1.6T光模块也能印证。【因此过去我们更关心有源+ASIC方向，后续应更加关心#无源+NV+新技术方向】 🌟为什么是当下：我们看见了TFC近期的【重大变化】，在硅光1.6T模块、1.6T光引擎、NPO三个方向上均有大突破（#详情欢迎私聊）；#此外报表层面我们认为Q3公司将迎来重大拐点，后续业绩增速逐季加快。明年公司三大新产品线（模块、NPO、CPO）都将放量，后续利润更多地集中到NPO&CPO产品线上。 🌟公司有源业务均为JDM或代工模式，并不受FCC风波影响。当下兼具产业趋势+公司变化+报表改善，重点推荐！#文字观点#