能源化工周报

行业 2026年8月14日 能源化工周报 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油、沥青）021-60635738lijie@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3031215 研究员：任俊弛（PTA、MEG）021-60635737renjunchi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3037892 研究员：彭婧霖（聚烯烃）021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681 研究员：刘悠然（纸浆）021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 研究员：潘馨天（工业硅多晶硅）021-60635646panxintian@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03157668 目录content 聚酯......................................................................................................-3-聚烯烃..................................................................................................-8-纸浆....................................................................................................-16-工业硅................................................................................................-22-多晶硅................................................................................................-26- 聚酯 一、行情回顾与操作建议 PTA行情波动有限，PTA供应将增加的利空趋势未变，上周台风过后港口物流恢复，华东7套因台风而减产的PTA装置陆续提负荷。华东两套PTA装置延期数天重启，虽然短暂利好现货基差，但并不能改变8月下旬PTA供应渐增的趋势。另外本周下游聚酯开工负荷仍然低于去年同期约10个百分点，需求整体不佳，个别下游厂家保供而追高PTA现货高基差。上周原油周均价小涨，中东地缘问题僵局，双方维持停火状态，但是海峡依然关闭，原油物流难以恢复，利好PTA市场。乙二醇市场止跌反弹。现阶段美伊摩擦趋于缓和但和谈推进速度较慢，中东局势处于僵持状态下，霍尔木兹海峡以及曼德海峡通航均受到影响，乙二醇船货发运受阻，乙二醇供应增量受限，现货流动性紧张对价格支撑力度仍然较强。同时上周受台风天气影响，封港导致部分船货到港时间延迟，乙二醇现货支撑力度进一步提升，带动上周乙二醇市场价格止跌反弹。 本周来看，成本端原油因俄乌问题和中东问题走向不确定性而存在进一步上涨的可能性，原油成本支撑尚可。PX供应能力稳步攀升，需求端PTA开工处于低位，仍需关注后续提升推进进度，成本及供需驱动交替主导下。预估本期PX价格或将稳中趋涨。地缘局势僵局支撑原油价格，成本利好PTA，因台风减产的华东7套PTA装置满负荷，助力下周产量上升，华东330万吨（设计产能，实际360万吨）PTA装置计划8月15日提负荷，山东250万吨PTA装置计划8月19日左右重启，江苏250万吨PTA装置计划8月20日左右重启。但本周PTA周产量将明显上升，下游聚酯开工负荷继续低于去年同期约10个百分点，多空消息博弈。预估PTA行情稳定。乙二醇方面，中东局势缓和趋势仍存，乙二醇市场风险溢价逐步收窄，另一方面近期部分乙二醇检修装置集中重启，后续乙二醇产量回升幅度较明显，且下游聚酯减产意愿增强，乙二醇需求预期下修，后续乙二醇供需结构存转弱预期，对冲现货流动性紧张带来的影响。短期来看乙二醇市场预计将回归震荡回调走势。 二、主要驱动力梳理 1、下游消费端 预估下游聚酯开工负荷77%偏上，华东120万吨聚酯装置计划重启，但聚酯开工负荷仍然低于去年同期约10个百分点，需求难言乐观。 受中东地缘局势陷入僵局及涤纶长丝生产企业延续减产的双重影响，下游普遍认为后续市场价格坚挺，同时考虑临近传统消费旺季，原料补库需求有所增加。因此本周多数下游企业备货至8月下旬，涤纶长丝市场产销集中放量。随后，生产企业积极涨价出货，市场产销回落但场内低价货源减少，成交重心稳步上移。我们认为消费对PTA和乙二醇的支撑有所好转，关注淡旺季转换的节点。 2、PTA方面 上周亚洲PX市场价格先扬后抑。中前期因美伊和谈陷入僵局，霍尔木兹海峡维持关闭，国际油价偏强震荡。虽国内PX开工负荷窄幅提升，然亚洲其他区域供应恢复进度缓慢，后市去库格局预期下，周中前期PX商谈重心上行，一度触及1100美元/吨关口位；然周后期成本端油市步入盘整通道，叠加PTA开工负荷降至历史13年低位水平运行，场内偏空氛围增强，故周后期PX价格震荡回落。 预估本周PTA产量上升，本周产量预估值114万吨。因台风减产的华东7套PTA装置满负荷，助力下周产量上升，华东330万吨（设计产能，实际360万吨）PTA装置计划8月15日提负荷，山东250万吨PTA装置计划8月19日左右重启，江苏250万吨PTA装置计划8月20日左右重启。 本周来看，油轮通行量依然非常低，目前供应中断持续，在时间对空头不利的情况下，目前炼厂消化库存，石油库存维持低位，因此油价强为主。PX供应能力稳步攀升，需求端PTA开工处于低位，仍需关注后续提升推进进度，成本及供需驱动交替主导下。预估PX价格或将稳中趋涨。 成本端原油因俄乌问题和中东问题走向不确定性而存在进一步上涨的可能性，原油成本支撑尚可。PX供应能力稳步攀升，需求端PTA开工处于低位，仍需关注后续提升推进进度，成本及供需驱动交替主导下。预估本期PX价格或将稳中趋涨。地缘局势僵局支撑原油价格，成本利好PTA，因台风减产的华东7套PTA装置满负荷，助力下周产量上升，华东330万吨（设计产能，实际360万吨）PTA装置计划8月15日提负荷，山东250万吨PTA装置计划8月19日左右重启，江苏250万吨PTA装置计划8月20日左右重启。但本周PTA周产量将明显上升， 下游聚酯开工负荷继续低于去年同期约10个百分点，多空消息博弈。预估PTA行情稳定。 3、MEG方面 上周乙二醇行业平均开工负荷率50.36%，较前一期上升1.88个百分点。乙烯制乙二醇平均开工负荷率48.93%，较前一期下降1.80个百分点；合成气制乙二醇平均开工负荷率52.56%，较前一期上升7.57个百分点。上周装置变动主要为巴斯夫装置短停检修，恒力、远东联、广汇、荣信、美锦装置重启出料，古雷装置负荷下调，中科、中化、红四方装置负荷上调，此外阳煤寿阳重启中暂未出料。 截至8月13日，华东乙二醇主港库存统计在27.90万吨，较上期减少3.60万吨。其中张家港14.90万吨，减少3.10万吨；江阴3.00万吨，持平；太仓10.00万吨，减少0.50万吨；上海及常熟0.00万吨，持平。 发货方面：8月6日-8月12日，张家港主港日均发货4000吨附近，太仓方向两主要库区日均发货2000吨附近。 目前煤制乙二醇税后毛利在860.18元/吨附近，较前一期上升207.97元/吨，幅度为31.89%。上周动力煤价格小幅走强，周内乙二醇价格止跌快速反弹，上周煤制乙二醇利润再度明显改善。 本周来看，成本端原油因俄乌问题和中东问题走向不确定性而存在进一步上涨的可能性，原油成本支撑尚可。中东局势缓和趋势仍存，乙二醇市场风险溢价逐步收窄，另一方面近期部分乙二醇检修装置集中重启，后续乙二醇产量回升幅度较明显，且下游聚酯减产意愿增强，乙二醇需求预期下修，后续乙二醇供需结构存转弱预期，对冲现货流动性紧张带来的影响。短期来看乙二醇市场预计将回归震荡回调走势。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 聚烯烃 一、行情回顾与操作建议 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 行情回顾：伊朗和阿曼就霍尔木兹海峡通航事宜进行谈判，美伊双方互提赔偿要求，伊朗方面称在美国调整相关政策前，海峡将保持关闭，国际原油整体呈现震荡走势，成本驱动支撑聚烯烃偏暖震荡。PP主力收于8464元/吨，现货货源偏紧，基差高位579；线性主力收于7932元/吨，周线收涨2.49%。 现货市场：PE市场价格震荡走高，线性主流价格8100-9100元/吨，涨幅100-250元/吨不等，高压主流价格10100-10700元/吨，涨幅50-200元/吨不等；低压各品种价格多数走高，变动幅度30-230元/吨不等。PP市场价格窄幅上行，华东拉丝周均价在8901元/吨，较上一周上涨60元/吨，涨幅在0.68%，区域间拉丝价差变动有限；拉丝与低熔共聚价差略有收窄。 行情展望：市场围绕强现实与弱预期博弈。自7月中旬以来受美伊冲突推升油价影响，聚烯烃重心整体上行并收复6月跌幅，但近期传闻和谈窗口一度打开，令地缘溢价有所回落，原油持续呈现消息面驱动的宽幅震荡格局，近期美伊围绕赔偿问题互提新条件，令霍尔木兹海峡重开与协议达成前景更为渺茫，布伦特原油上冲90美元/桶关口，成本支撑增强。聚烯烃基本面驱动阶段性弱化，尽管PP/PE行业开工环比上月回升，但原料成本走高令检修重启推迟，周度检修损失量抬头，现货资源供应延续偏紧，下游季节性淡季，终端企业多维持刚需采购，社库窄幅累积但绝对水平处于低位。进口到港来看，8月中东到港船只较7月显著下滑，8下至9上华东华南主要港口进口货源趋紧。当前社会库存低位、现货偏紧格局难以缓解，聚烯烃高位偏强震荡，临近主力合约换月，01受弱预期压制贴水幅度较深，高基差背景下盘面存向上修复动。 二、基本面变化 1.石化检修统计 本周PP国内产量71.61万吨，相较上周的73.61万吨减少2万吨，跌幅2.72%；相较去年同期的78.31万吨减少6.7万吨，跌幅8.56%。本周新增河北海伟、东华能源、中天合创、庆阳石化、广东石化、大唐多伦等装置停车，聚丙烯平均产能利用率环比下滑1.92个百分点至68.73%，中石化产能利用率环比下降0.14%至59.63%。下周来看，东华能源宁波二期、巨正源二期及中韩石化JPP线计划恢复开工，聚丙烯损失量数据高位回调。但现阶段生产企业检修表现仍相对集中，损失量数据回调幅度有限。 聚乙烯产量为63.75万吨，上期产量为66.42万吨，本期较上期减少2.67万吨。产能利用率为75.54%，上期产能利用率为78.69%，较上期下滑3.15%。周内新增浙江石化、榆林化工、天津石化、裕龙石化等装置检修，前期检修装置尚未重启，聚乙烯检修损失量在16.47万吨，较上期增加2.23万吨，其中HDPE检修损失量在8.32万吨，LDPE在1.02万吨，LLDPE在7.13万吨。下周检修损失量预估在14.86万吨，周度检修损失量环比下滑。 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 2.生产利润 煤：近期煤炭市场