核心观点
- 中美贸易战担忧缓和：中美领导人通话并同意继续落实日内瓦共识，缓解贸易战担忧，支撑油价。
- 地缘政治风险：美国对伊朗实施新制裁，欧盟计划对俄罗斯提出第18轮制裁，重点关注能源收入，以及加拿大野火导致石油减产，均支撑油价。
- OPEC+增产策略：沙特希望继续扩大增产，赶在夏季用油高峰时抢夺市场份额，并降低面向亚洲的原油官价，压低油价。
- 需求端：北半球温度升高及驾车旅行季来临，炼厂开工率提升，但下游实际需求欠佳，美国汽油、柴油库存增加，裂解价差走弱。
- 库存端：美国原油库存下滑，但三季度开始将累库。
关键数据
- 油价：WTI 7月原油即期合约收盘上涨1.21美元/桶，至64.58美元/桶；布伦特8月原油即期合约收盘上涨1.13美元/桶，至66.47美元/桶。
- OPEC+增产：连续三个月增产41.1万桶/日，7月计划维持增产策略。
- 美国钻井数量：未来产量的先行指标--美国石油和天然气钻机总数减少4座，至559座，为2023年9月以来首次出现钻机数六周连降的情况。
- 美国原油产量：1340.8万桶/日，周度增加7千桶/日。
- 美国炼厂开工率：93.4%，周度上涨3.2个百分点。
- 美国商业原油库存：减少430万桶，至4.3606亿桶。
- 美国汽油库存：增加520万桶，至2.283亿桶。
- 美国馏分油库存：增加420万桶，至1.076亿桶。
- 美国石油战略储备库存：增加50.9万桶，至4.02亿桶。
- 中国炼油利润：主营炼厂及地方炼厂加工利润分别为1042.66元/吨、451.25元/吨，周度分别上涨363.72元/吨及48.36元/吨。
- 中国炼厂开工率：主营炼厂76.3%，周度上涨3.59个百分点；地方炼厂59.84%，周度上涨0.99个百分点。
研究结论
- 油价支撑：美国收紧对伊朗制裁及中美贸易谈判前景乐观，油价在当前位置存在支撑。
- 油价上升空间有限：随着石油季节性旺季到来，油价存在一定向上动力，但上升空间不大，上方压力来自于不确定的关税政策以及OPEC+增产决心。
- 远期油价下挫空间：由于供应端维持增长趋势，而需求受制于经济复苏前景低迷以及新能源的替代，油价仍有下挫空间。
