基本面要点
- PTA: 周度供给增加而需求减少，后续供给预期增加，下游聚酯开工加速降负荷，供需边际走弱；盘面逐渐交易弱现实，有回落预期。
- PX: 供需双增，关税政策摇摆导致盘面波动较大，PX加工费相对偏强，价格震荡。
- 短纤: 供给减少而需求减少，因降价促销实现去库，下游补库意愿差，短纤后续还有减产预期，价格震荡偏弱。
- MEG: 供给增加而需求减少，本周到港量增加，港口库存低位回升；6月上旬供给增加预期，逐渐转向过剩，价格预计偏弱。
数据概览
- 价格: PTA现货80元/吨，乙二醇59元/吨，短纤48元/吨。
- 供给: PTA开工率80.14%，环比下降3.2%，同比上升1.84%；乙二醇开工率60.05%，环比下降5.55%，同比上升4.89%。
- 需求: 聚酯端开工率92.58%，环比下降0.67%，同比上升4.89%。
- 库存: PTA动态库存44万吨，环比下降0.45%；乙二醇港口库存600万吨，环比上升5.55%；短纤权益库存天数100天，环比上升92.58%。
- 价差: PTA 9-1月差440元/吨，乙二醇9-1月差50元/吨，短纤价格与基差震荡偏弱。
供需分析
- 上游PX: 国内开工率波动，进口数量稳定，供需缺口波动；PX加工费变动范围-300至300美元/吨，五年平均200美元/吨。
- PTA: 国内开工率波动，进口数量稳定，产量波动；周度产量波动，进口数量稳定。
- 乙二醇: 总开工率波动，产量波动，到港量增加；月度进口数量稳定，港口库存低位回升。
- 短纤: 国内开工率波动，产量减少；周度产量减少，开工率下降。
- 下游聚酯: 开工率波动，产量下降；月度出口数量稳定，国内需求下降。
库存与价差
- PTA: 周度动态库存下降，9-1月差稳定。
- 乙二醇: 港口库存上升，9-1月差稳定。
- 短纤: 权益库存天数上升，价格与基差震荡偏弱。
成本-利润
- PTA: 现货加工费波动，成本上升。
- 乙二醇: 石脑油一体化成本上升，利润波动。
- 短纤: 成本上升，利润下降。
研究结论
- PTA: 供需边际走弱，价格有回落预期。
- PX: 关税政策摇摆导致盘面波动，价格震荡。
- 短纤: 下游补库意愿差，价格震荡偏弱。
- MEG: 供给增加预期，价格预计偏弱。
