能源化工周报—PX、PTA、乙二醇、短纤

基本面要点

• PTA: 供给增速大于出口，本周开始累库；原油震荡偏弱，成本稍有拖累，价格承压。
• PX: 供需环比改善，但价格受制于成本拖累，震荡偏弱。
• 短纤: 供平需平，本周去库幅度收窄，下游小幅补库但成品库存同比很高，整体需求仍有待提振。
• MEG: 供减需增，本周小幅去库，4月供给预期下降，等待月差企稳，关注右侧反弹机会。

数据概览

• 价格: PTA现货79.42元/吨，乙二醇92.86元/吨，短纤12.85元/吨。
• 供给: PTA开工率72.89%，环比下降0.95%；乙二醇开工率60.32%，环比上升7.60%；短纤开工率49.10%，环比持平。
• 需求: 聚酯端开工率67.23%，环比下降2.74%。
• 库存: PTA库存16.765万吨，环比下降0.95%；乙二醇库存45万吨，环比持平；短纤库存6,765天，环比下降12.85%。

供需分析

• PX: 国内开工率波动，进口数量下降，供需缺口改善。
• PTA: 国内开工率下降，进口数量减少，产量下降，供给预期下降。
• 乙二醇: 国内开工率上升，进口数量下降，到港量减少，供给预期下降。
• 短纤: 国内开工率持平，产量持平，需求持平，库存同比高企。

库存与价差

• PTA: 库存下降，5-9月差扩大。
• 乙二醇: 港口库存下降，5-9月差扩大。
• 短纤: 权益库存天数下降，价格与基差走弱。

成本-利润

• PTA: 现货加工费下降，成本下降。
• 乙二醇: 石脑油一体化成本下降，利润上升。
• 短纤: 成本上升，利润下降。

研究结论

• PTA价格承压，关注供给下降和需求改善的机会。
• PX价格震荡偏弱，关注成本支撑。
• 短纤需求有待提振，库存压力较大。
• MEG供给预期下降，等待月差企稳，关注右侧反弹机会。