通信行业周报：北美光芯片厂商业绩高增，CPO交换机全面量产

1 AI算力需求持续扩张，CPO产业化加速推进

1.1 Lumentum、Coherent业绩持续高增，CPO产业化进程加快

• Lumentum业绩表现：2026财年第四季度营收、利润全面超预期，营收10.1亿美元，同比增长109%，环比增长24%。全年营收30.14亿美元，同比增长83.2%。主要增长动力来自Scale-out、Scale-across及高速光模块需求，组件业务收入6.49亿美元，同比增长103%；系统业务收入3.60亿美元，同比增长123%。CPO客户生产计划进展顺利，NPO需求成为新增量。
• Coherent业绩表现：2026财年第四季度营收20.5亿美元，首次单季突破20亿美元，同比增长33.7%。数据中心与通信业务成为核心增长动力，本季度收入16.2亿美元，同比增长59%。客户需求未见减弱，订单已延伸至2028自然年。OCS已从Scale-out向Scale-across和Scale-up拓展，CPO预计2027财年第二季度开始贡献收入。

1.2 CPO交换机全面量产，Rubin进入量产及爬坡期

• 英伟达Spectrum-X以太网硅光交换机：已进入全面量产阶段，是全球首款进入量产的200G/lane CPO以太网交换机系统。通过CPO与ASIC直接集成，系统打破大型AI Factory电信号传输限制，单颗交换芯片带宽提升至102.4Tb/s，激光器数量减少4倍、功耗降低5倍、平均故障间隔时间提升10倍。
• Vera Rubin交换机：进入量产及爬坡期，中国台湾主要服务器厂商及全球供应链企业已开始规模制造Vera Rubin系统。依托成熟的MGX设计，数百家供应链生态伙伴参与Vera Rubin产能爬坡。

1.3 AI云需求持续强劲，算力供需紧张与商业回报持续验证

• CoreWeave：2026Q2实现营收25.8亿美元，同比增长112%；公司在手订单储备规模达1040亿美元。AI云业务收入5.75亿美元，同比增长514%、占集团收入约98%，利润率约50%。
• Nebius：2026Q2营收5.82亿美元，同比增长454%，其中AI云业务收入5.75亿美元，同比增长514%、占集团收入约98%，利润率约50%。新签合同总价值环比接近4倍，其中新客户合同价值增长超过9倍。
• 行业趋势：AI正从实验阶段进入企业核心运营，算力由集中于模型训练初期的一次性需求转向伴随应用生产和持续迭代的长期需求。供需偏紧同时开始体现到价格和合同经济性，新签客户合同的贡献利润率预计较近期季度提高5-10个百分点。

2 行情回顾：通信板块上涨，表现相对最优

• 本周（2026年08月10日-2026年08月14日）上证综指收于3927.18点。各行情指标从强到弱依次为：通信指数>创业板综>中小综指>上证指数>沪深300。通信板块上涨，表现强于上证综指。
• 从细分行业指数看，光通信指数、IDC指数、通信设备指数、移动互联网指数、液冷服务器指数、物联网指数、云计算指数、卫星互联网指数涨跌幅为7.0%、6.7%、5.5%、2.2%、2.0%、1.0%、0.4%、-0.1%。

3 行业新闻

• 纵慧芯光50亿元磷化铟激光芯片项目落子常州
• 商务部对原产于印度的进口单模光纤征收反倾销税，实施期限为5年
• 英伟达联手金融巨头筹划5000亿美元AI基础设施融资
• 思科AI基础设施订单高增，FY27 AI收入指引达75亿美元
• 腾讯大幅增加算力采购，AI办公Agent加快商业化落地

4 公司新闻

• 中际旭创：拟以现金方式协议受让其合计持有的中石科技31372504股无限售条件流通股，占中石科技总股本10.47%。
• 中国移动：2026年上半年，公司营业收入5380亿元，同比下降1.1%；归属于母公司股东的净利润789亿元，同比下降6.3%。
• 锐捷网络：2026年上半年，公司实现营业收入88.32亿元，同比增长32.83%；实现归母净利润6.94亿元，同比增长53.54%。

5 投资建议：AI算力需求持续兑现，1.6T与CPO进入加速放量期

• 继续看好海外AI算力扩张及高速光互联技术演进带来的产业机会，建议关注高速光模块相关标的：中际旭创、新易盛等；同时建议关注CPO及光器件相关标的：天孚通信、炬光科技、蘅东光、光库科技、致尚科技、长盈通等。

6 风险提示

• AI需求不及预期
• CPO产业化进程存在不确定性
• 行业竞争及供应链波动风险