氧化铝周报：成本托底与过剩并存 氧化铝低位震荡

成本托底与过剩并存氧化铝低位震荡 核心观点及策略 氧化铝上周海外有部分供应扰动消息，海德鲁公告称巴西Alunorte氧化铝厂因天然气供应中断减产约300万吨，受此消息提振盘面一度拉涨。但巴西方面随后逐步恢复供应，国内广西地区部分企业安排检修但减量有限，山西氧化铝厂复产叠加广西新建产能投产，运行产能仍处高位。成本端几内亚铝土矿出口配额政策悬而未决，矿价维持高位，进口矿CIF在70美元/吨附近波动。当前氧化铝行业平均成本约2750元/吨，期现价格均已处于行业成本线以下，部分高成本产区亏损可达200元/吨以上，成本支撑限制价格进一步下探空间。综合来看，成本刚性托底与供应过剩压力并存，氧化铝短期预计延续区间震荡，主力参考2600-2800元/吨。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 风险因素：矿端扰动，氧化铝集中减产 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕从业资格证号：F03153902投资咨询号：Z0023788 一、交易数据 二、行情评述 铝土矿方面，国产矿市场价格稍有上行，国产矿石供应短缺问题依然突出，对矿价形成有效支撑。进口矿由于中东局势反复，原油价格始终维持偏高位置运行，叠加几内亚雨季对矿山开采及发运的干扰，进口矿前端开采成本与远洋运输费用同步抬升。 供应端，氧化铝供应有所减少，广西某氧化铝企业一台焙烧炉进行检修，氧化铝供应稍有缩紧。截至8月13日，中国氧化铝建成产能为11930万吨，开工产能为9500万吨，开工率为79.63%。 消费端，中国电解铝供应端暂无减产、复产、新投产出现。总体来说，电解铝行业理论开工产能继续保持高位维稳，氧化铝需求保持高点水平。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存26.2万吨，较上周增加1.2万吨，厂库9300吨，持平。 三、行情展望 氧化铝上周海外有部分供应扰动消息，海德鲁公告称巴西Alunorte氧化铝厂因天然气供应中断减产约300万吨，受此消息提振盘面一度拉涨。但巴西方面随后逐步恢复供应，国内广西地区部分企业安排检修但减量有限，山西氧化铝厂复产叠加广西新建产能投产，运行 产能仍处高位。成本端几内亚铝土矿出口配额政策悬而未决，矿价维持高位，进口矿CIF在70美元/吨附近波动。当前氧化铝行业平均成本约2750元/吨，期现价格均已处于行业成本线以下，部分高成本产区亏损可达200元/吨以上，成本支撑限制价格进一步下探空间。综合来看，成本刚性托底与供应过剩压力并存，氧化铝短期预计延续区间震荡，主力参考2600-2800元/吨。 四、行业要闻 1.巴西国家石油、天然气和生物燃料监管局（ANP）批准巴西氧化铝厂Alunorte成为天然气自主进口商后，该精炼厂与供气商CELBA就码头接入达成临时协议，并随即开始提高氧化铝产量。此前，因CELBA通知天然气供应中断，Alunorte曾临时减产作为应急措施；随着协议落地，目前产量正恢复至满负荷运转。减产期间预估损失产量为10万至12万吨。 2.几内亚矿业部长BounaSylla透露，国有矿业公司NimbaMiningCompany将采用月度招标方式，面向全球贸易商及矿企销售铝土矿。据Nimba首席执行官PatriceL'Huillier介绍，公司拟通过设定最低年度保证销售量的协议锁定贸易合作伙伴，同时以月度现货招标方式销售额外产量。Sylla表示，此举旨在推动Nimba与国际矿业公司同等运作，潜在合作伙伴包括Mercuria、Glencore、RioTinto及Vedanta等。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 合肥营业部 安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203电话：0551-66020723 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。