原生镍过剩压制需求 沪镍承压震荡成本托底

本报告重点分析了原生镍市场供需动态，指出供给端因WBN补充配额增加及印尼政策减弱导致供给宽松，全球库存处于历史高位；需求端不锈钢采购维持刚需，电池企业原料库存尚可但新增订单不足。报告预测沪镍价格将围绕13万元宽幅震荡，短期承压但成本支撑限制跌幅。

镍行业未来面临供给宽松压力，印尼供应增加及WBN配额提升加剧市场供应过剩预期。需求端不锈钢和电池行业虽保持一定需求，但主动补库意愿有限。长期来看，镍价波动将主要受成本支撑和供需平衡影响，需关注全球宏观经济及新能源行业需求变化。

报告从行情回顾、供给端、需求端及后市展望四个维度进行分析。行情回顾显示沪镍止跌反弹，持仓减少，现货升贴水持平；供给端关注印尼政策及WBN配额影响；需求端分析不锈钢和电池行业采购情况；后市展望预计镍价围绕13万元震荡，成本支撑是关键因素。

当前镍市场呈现供给过剩、需求疲软的局面。供给端印尼供应增加及全球库存高位压制价格，需求端不锈钢采购刚需为主，电池企业库存充足新增订单有限。沪镍主力合约价格止跌反弹但上方压力明显，市场整体围绕成本线波动，短期内价格大幅上涨或下跌的可能性均不大。

本报告提示的风险点包括：供给端印尼政策变化可能影响镍供应预期；全球宏观经济波动可能影响不锈钢和电池行业需求；库存高位压制市场情绪；新能源行业需求增长不及预期可能导致镍价承压。投资者需密切关注相关政策动态及行业需求变化，谨慎评估市场风险。