铝产业周报：过剩格局持续，成本支撑松动，氧化铝低位震荡；美联储官员“放鹰”，电解铝&铝合金震荡为主

过剩格局持续，成本支撑松动，氧化铝低位震荡；美联储官员“放鹰”，电解铝&铝合金震荡为主 2025年11月14日当周 观点与策略01 02盘面回顾 03氧化铝&电解铝重点数据追踪 04铝合金重点数据追踪 观点策略 铜铝比值修复逻辑持续，伦铝先涨后跌，环比上周跌幅0.12%；沪铝突破年内高点，环比上周涨幅0.99%。 铜铝比值修复，沪铝突破年内高点，环比上周涨幅0.99%；过剩格局持续，氧化铝小幅反弹，环比上周涨幅1.4%。 矿石价格承压，港口库存维持较高位 本周国内各地区铝土矿价格持稳，其中贵州铝土矿价格维持500元/吨，山西铝土矿维持550元/吨，广西维持450元/吨。海外方面，几内亚铝土矿CIF价格小幅下跌至76美元/吨，澳洲铝土矿CIF价格小幅下跌至68美元/吨。库存方面，本周铝土矿库存累库，库存为2852.23万吨，环比增长64.35万吨。 过剩预期不变，氧化铝现货价格承压 本周氧化铝价格下跌为主，其中，河南氧化铝价格维持2855元/吨，广西氧化铝价格下跌至2915元/吨，山东氧化铝价格下跌至2780元/吨，内蒙古维持2850元/吨，山西维持2840元/吨。本周氧化铝进口盈亏小幅下跌至2.1元/吨左右，后续氧化铝进口量或小幅回升。 各地氧化铝开工整体变化不大 本周氧化铝厂开工率整体变化不大，其中广西地区开工维持93.43%，贵州地区维持至90.38%，河南地区开工维持86.02%，山东开工环比下跌至86.41%，山西开工小幅上升至75.88%。 氧化铝库存持续累库，供应仍处过剩格局 本周氧化铝库存延续累库态势，较上周上涨5.2万吨，库存上涨至近4年同期最高位，后续库存将持续对价格施压。 铝价上行，各地现货升贴水下跌为主 本周铝价偏强震荡，各地现货升贴水下跌为主，其中，华东升贴水上涨至5元/吨，华南升贴水小幅回升至-145元/吨，中原地区升贴水小幅下行至-145元/吨。 铝锭累库，库存处于中等偏低位 本周电解铝社会库存累库，较上周四小幅上行0.7万吨。目前库存水平处于近6年同期中等偏低位，库存有一定支撑。 铝水比例上行，铝棒库存维持同期最高位 铝水比例上行，本周铝棒库存本周累库，目前库存为15万吨，较上周四上涨0.15万吨，目前铝棒库存维持近5年同期最高位。 本周上期所库存继续累库，目前库存为64742吨，环比上周上升972吨，但库存水平仍处于近5年同期极低位，仅高于2023年。LME铝库存累库，目前库存为552375吨，环比上周上涨3150吨，库存水平维持5年同期极低位。 铝合金重点数据追踪04 各地ADC12现货价格上涨为主 本周各地ADC12现货价格上涨为主，其中华东地区均价上行至21200元/吨，华南地区上涨至21100元/吨，西南地区上涨至21400元/吨，东北地区上涨至21100元/吨，宁波港进口ADC12价格回升至20800元/吨。 出货量上行维持高位，原料供应充足 今年10月，国内废铝出货量为64100吨，较9月上涨5400吨，出货量维持近5年同期极高位，ADC12原料供应端较为充足，ADC12价格承压。 废铝进口量同比增速小幅回升 今年1-9月，我国铝破碎料累计进口量为150.09万吨，同比增长11%，同比增速上涨，废铝供应边际走强。 开工率维持近5年同期最低位 10月，我国原生铝合金开工率为44.95%，较9月回升；再生铝合金开工率为38.74%，较9月环比下跌，目前再生铝合金开工率处于近5年同期最低位。 再生铝合金锭产量维持高位运行 10月我国再生铝合金锭产量为50.74万吨，较9月环比下行，同比下跌1.57%。目前再生铝合金锭产量处于近5年同期较高位，供应端表现较强。 铝价突破年内高点，ADC12成本上涨 电解铝价格突破年内高点，10月我国ADC12平均成本上涨至20498元/吨，生产利润小幅回升至257元/吨，成本支撑边际走强。 铝合金锭整体库存偏高，施压价格 本周铝合金锭社会库存小幅去库，较上周下跌0.07万吨，库存处于近3年同期最高位。而铝合金锭厂内库存亦小幅去库，较上周下行0.09万吨，库存仍处于近3年同期极低位。 感 谢 观 看 ！ 交易咨询业务资格：证监许可【2013】193号研究部：邹誉执业资格：Z0023060联系方式：0757-86296271 免责声明：本报告版权归佛山金控期货有限公司所有。未获得佛山金控期货书面授权，任何人不得对本报告信息进行任何形 式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。