铝产业周报：过剩格局持续，但成本有一定支撑，氧化铝跌幅有限；中美关系缓和，电解铝&铝合金震荡为主

过剩格局持续，但成本有一定支撑，氧化铝跌幅有限；中美关系缓和，电解铝&铝合金震荡为主 2025年10月17日当周 观点与策略01 02盘面回顾 03氧化铝&电解铝重点数据追踪 04铝合金重点数据追踪 周初中美关系恶化预期使市场避险情绪较浓，周四美财长释放缓和信号，叠加美联储褐皮书显示劳动力需求低迷，市场情绪回暖，伦铝环比上周涨幅1.18%；沪铝亦先跌后涨，环比上周跌幅0.33%。 宏观情趣反复，沪铝先跌后涨，环比上周跌幅0.33%；过剩格局持续，氧化铝偏弱震荡，环比上周跌幅1.96%。 矿石价格维稳，港口库存维持高位 本周国内各地区铝土矿价格持稳，其中贵州铝土矿价格维持500元/吨，山西铝土矿维持550元/吨，广西维持450元/吨。海外方面，几内亚铝土矿CIF价格小幅下跌至80美元/吨，澳洲铝土矿CIF价格维持69美元/吨。库存方面，本周铝土矿库存延续去库态势，库存为2868.9万吨，环比增长65.3万吨。 利空预期不变，氧化铝现货价格下跌为主 本周氧化铝价格下跌为主，其中，河南氧化铝价格环比下跌至2885元/吨，山东氧化铝价格下跌至2815元/吨，内蒙古环比小幅下跌至2880元/吨，山西下跌至2875元/吨。本周氧化铝进口盈亏小幅回升至69.7元/吨左右，后续氧化铝进口量或小幅回升。 各地氧化铝开工整体变化不大 本周氧化铝厂开工率整体变化不大，其中广西地区开工维持93.43%，贵州地区维持至89.91%，河南地区开工小幅下跌至89.29%，山东开工维持88.39%，山西开工维持74.5%。 氧化铝库存持续累库，供应仍处过剩格局 本周氧化铝库存延续累库态势，较上周上涨6.3万吨，库存上涨至近4年同期最高位，后续库存支撑将持续走弱。 本周铝价震荡运行，各地现货升贴水涨跌不一，其中，华东升贴水上涨至5元/吨，华南升贴水维持-115元/吨，中原地区升贴水下行至-95元/吨。 铝锭去库，库存处于中等偏低位 本周电解铝社会库存去库，较上周四小幅下跌1.9万吨。目前库存水平处于近6年同期中等偏低位，库存有一定支撑。 铝棒库存维持去库态势，处于同期较高位 本周铝棒库存本周累库，目前库存为16.1万吨，较上周四上涨0.7万吨，目前铝棒库存维持近5年同期较高位。 本周上期所库存继续累库，目前库存为70670吨，环比上周上升11551吨，但库存水平仍处于近5年同期极低位，仅高于2023年。而LME铝库存去库，目前库存为491225吨，环比上周下跌17600吨，库存水平维持5年同期极低位，仅高于2022年。 铝合金重点数据追踪04 各地ADC12现货价格下跌为主 本周各地ADC12现货价格小幅下跌为主，其中华东地区均价下跌至20700元/吨，华南地区下跌至20600元/吨，西南地区下行至20750元/吨，东北地区下跌至20600元/吨，宁波港进口ADC12价格下降至20300元/吨。 出货量上行维持高位，原料供应充足 今年9月，国内废铝出货量为58700吨，较8月上涨7320吨，出货量回升至近5年同期极高位，ADC12原料供应端较为充足，ADC12价格承压。 废铝进口量同比增速小幅回升 今年1-8月，我国铝破碎料累计进口量为134.54万吨，同比增长10.28%，同比增速上涨，废铝供应边际走强。 开工率维持近5年同期最低位 9月，我国原生铝合金开工率为40.45%，较8月回升；再生铝合金开工率为41.81%，较8月环比上涨。目前再生铝合金开工率处于近5年同期最低位，但因产能较大，产量仍维持高位，施压ADC12价格。 再生铝合金锭产量维持高位运行 9月我国再生铝合金锭产量为63.33万吨，较8月有所回升，同比上涨24.96%。目前再生铝合金锭产量处于近5年同期最高位，供应端表现较强。 原料价格重心上移，ADC12成本上涨 电解铝和工业硅重心上移，9月我国ADC12平均成本上涨至20213元/吨，生产利润回升至234元/吨，成本支撑边际走强。 铝合金锭整体库存偏高，施压价格 本周铝合金锭社会库存小幅去库，较上周下跌0.13万吨，库存处于近3年同期最高位。而铝合金锭厂内库存亦小幅去库，较上周下行0.18万吨，库存仍处于近3年同期极低位。 感 谢 观 看 ！ 交易咨询业务资格：证监许可【2013】193号研究部：邹誉执业资格：Z0023060联系方式：0757-86296271 免责声明：本报告版权归佛山金控期货有限公司所有。未获得佛山金控期货书面授权，任何人不得对本报告信息进行任何形 式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。