2026年第二季度中国银行业绩预览：韧性季度表现持续

MSCI中国银行指数自7月初触底以来已上涨10%，主要受市场广泛转向高股息率股票的推动。预计这种防御性轮动将持续，随着整体市场交易广度的改善。本报告的核心观点如下：

银行基本面展望
2Q26中国覆盖银行预计净利润同比增长4%（较1Q26的3%有所改善），主要得益于净息差（NIM）稳定和手续费收入强劲增长，尤其是财富管理产品（WMP）销售和交易收入。预计2Q26营收和拨备前利润（PPOP）同比增长率分别为5%和6%，较1Q26的11%增速有所放缓，主要受去年同期基数较高影响。覆盖银行NII预计同比增长7%，环比持平。预计2Q26NIM将温和收缩3个基点（较1Q26的环比扩张4个基点），主要受存款重定价效应逐渐减弱和新贷款收益率适度下降的推动。尽管贷款增速将小幅放缓至7%（环比1%），但预计NII压力将在下半年重现，近期3年期和5年期大额存单的重新发行反映了这一趋势。

收入结构分析
手续费收入预计同比增长3%，主要受存款持续转入基金和WMP的推动，但交易收入预计从2Q25的高基数回落至1%。债券公允价值收益预计温和，主要受10年期国债收益率季度内约8个基点的下滑支撑。

资产质量展望
预计覆盖银行整体资产质量将保持稳定，不良贷款率基本持平。拨备前利润的稳定增长（6%YoY）将允许银行有机会补充拨备缓冲。但需注意企业贷款和零售贷款资产质量的分化：消费金融和信用卡的信用成本可能维持在较高水平，而宏观经济活动放缓可能导致第三季度信用成本面临温和压力。

银行类型比较
国有银行预计整体表现优于中小银行，BOC和ABC预计将引领市场，主要得益于更高的利润增长率。BOC的优异表现将主要来自非利息收入的强劲增长。12个月维度下，偏好资质稳健的国有银行（CCB-HandBOC-H为首选），因家庭资产负债表收缩和消费信贷风险持续，对零售驱动型银行持谨慎态度。

H股银行投资逻辑
偏好H股银行，因其具有更高的股息率、更具吸引力的估值，以及可能受益于海外资金逆转前期看空立场带来的资金流入。预计H股银行将受益于国内外市场间的资本轮动，其防御性策略有望吸引资金。CSI300银行指数股息率高达5.0%，较中国10年期国债收益率溢价3.4%（历史平均水平1.6%），在国内外资产收益率下降的背景下对投资者仍具吸引力。