金工股票策略环境监控周报：科技走出分化行情，持仓以均衡配置为主

——招期金工股票策略环境监控周报 2026年08月16日 权益市场回顾01 策略环境监控02 03未来策略研判 核心观点 风险提示：因子失效，模型失效，市场主流策略偏移，请投资者谨慎参考。 主要指数月度表现对比 从主要指数月度表现来看，截至2026-08-14，表现最好的三个指数是中证2000（+12.10%）、TMT指数（+11.55%）和微盘股指数（+10.54%）；表现最差的三个指数是中证红利（-1.63%）、沪深300（+1.69%）和上证指数（+2.48%）。从今年累计收益看，表现最好的三个指数是科创50指数（+27.78%）、创业板指数（+13.21%）和中证500（+7.03%），而表现最弱的三个指数是中证2000（-1.69%）、上证指数（-1.05%）和中证红利（-0.46%）。 01权益市场回顾 因子日历总览：本周权益市场分化，宽基指数多数上涨 从宽基指数来看，截至2026-08-14，本周中证2000指数上涨2.07%，中证1000指数上涨1.18%，中证全指指数上涨0.21%，中证500指数上涨0.13%，中证A500下跌0.52%，中证红利下跌0.52%，沪深300指数下跌0.61%。从Barra风格因子来看，截止2026-08-14，本周收益最好的3个风格因子为动量,BETA,成长，分别为0.96%,0.37%,0.15%；表现最差的3个风格因子为中盘,盈利,大小盘，分别为-0.19%,-0.24%,-1.19%。综上，从因子日历总览来看，本周权益市场分化，宽基指数多数上涨。 1.主要宽基指数回顾：本周宽基指数多数上涨、波动率普遍下降 从宽基指数波动率来看，截止2026-08-14，中证2000波动率为35.24%（80.03%分位），周边际下降7.20%，中证500波动率为34.74%（89.02%分位），周边际下降6.71%，中证1000波动率为34.64%（88.36%分位），周边际下降7.72%，中证全指波动率为25.42%（85.05%分位），周边际下降6.25%，中证A500波动率为24.88%（86.38%分位），周边际下降5.26%，沪深300波动率为20.70%（84.79%分位），周边际下降4.60%，中证红利波动率为18.78%（84.13%分位），周边际下降0.81%。总体而言，本周宽基指数多数上涨、波动率普遍下降。 1.主要宽基指数回顾：短期市场活跃度处于中高位置 为了便于股票量化管理人和FOF管理人看到高换手和低换手各自的解释维度，我们呈现1日滚动、5日滚动和20日滚动的日均成交额占比分布走势情况。当前5个交易日滚动日均成交额来看，截至2026-08-14，中证全指口径日均成交额为2.27万亿元。沪深300成交 额占比为28.20%（周边际下降6.54%），中证1000成交额占比为22.70%（周边际上升2.94%），中证500成交额占比为19.93%（周边际下降1.12%），中证2000成交额占比为18.82%（周边际上升3.48%），其他(含小微盘)成交额占比为10.35%（周边际上升1.23%）。 1.主要宽基指数回顾：中期市场活跃度处于中高位置 当前20个交易日滚动日均成交额来看，截至2026-08-14，中证全指口径日均成交额为2.30万 亿 元。沪 深300成 交 额 占 比 为32.22%（周边际下降0.37%），中证1000成 交 额 占 比 为20.88%（周 边 际 上 升0.16%），中证500成交额占比为20.56%（周边际下降0.58%），中证2000成交额占比为16.67%（周边际上升0.24%），其他(含小微盘)成交额占比为9.67%（周边际上升0.55%）。 2.权益行业指数回顾：本周有48.4%的行业获得正收益，综合板块领跑 截至2026-08-14，本周收益率最 高 的 三 个 行 业 分 别 为 综 合7.21%，通信5.10%，医药生物1.92%，最低的三个行业分别为非银金融-1.63%，美容护理-1.72%，有色金属-3.70%。本周有48.4%的行业获得正收 益，综合板块领跑。 3.权益风格因子回顾(1/2)：动量、BETA、成长表现较好 截 至2026-08-14，本 周 收 益 率最 高 的 三 个 因 子 分 别 为 动 量0.96%，BETA0.37%，成 长0.15%。本周收益率最低的三个因子分别为中盘-0.19%，盈利-0.24%，大小盘-1.19%。 本周正收益因子数量为6个，占比60.00%。 3.权益风格因子回顾(2/2)：本周巨潮风格指数多数下跌 截至2026-08-14，收益率最高的三个指数分别为小盘成长0.75%，中盘成长-0.12%，大盘成长-0.33%，收益率最低的三个指数分别为大盘价值-0.67%，小盘价值-1.06%，中盘价值-1.40%。 近1年夏普比的绝对值最大的3个巨潮股票风格指数：中盘成长1.25，小盘成长1.02，大盘成长0.98。 4.股指期货市场回顾(1/2)：贴水分化，波动率下降 4.股指期货市场回顾(2/2)：IF基差收敛，IC、IM基差走阔 截至2026-08-14，从隔季合约对冲方式看，本周IF基差收敛、IC基差走阔、IM基差走阔，各合约对冲预估影响中性产品平均收益分别为-0.250%、0.120%、0.070%，今年以来各合约对冲预估影响中性产品平均收益分别为，300中性-1.900%，500中性-2.740%，1000中性-4.760%。 5.期权市场回顾：本周隐波普遍下降，不利于已持有的买权策略 截至2026-08-14，从近1月期权隐含波动率来看：当前隐波最高的三个品种为易方达上证科创板50ETF40.63%（周边际下降10.88%）、华夏上证科创板50ETF40.55%（周边际下降10.88%）、易方达创业板ETF33.50%（周边际下降6.99%）；最低的三个为沪深300指数16.47%（周边际下降2.41%）、上证50指数14.77%（周边际下降1.54%）、华夏上证50ETF14.72%（周边际下降1.52%）。本周隐波普遍下降，不利于已持有的买权策略。 02 策略环境监控 1.中性及指增策略日内Alpha环境监控(1/3)：整体不利于日内Alpha积累，Alpha环境偏差 截至2026-08-14，中证全指口径日均成交额为2.38万亿元（周边际上升0.13万亿元）。从波动率来看，截至2026-08-14，本周平均日内振幅截面波动率为2.50%（周边际下降0.32%），为近三年55.18%的水平，处于正常区间。流动性小幅上升，波动率水平处于正常区间，预计该因素对Alpha积累小幅有利。 1.中性及指增策略日内Alpha环境监控(2/3)：整体不利于日内Alpha积累，Alpha环境偏差 从日内高波个股占比来看，截至2026-08-14，本周平均日内高波个股占比为32.92%（周边际下降4.69%），为近三年60.16%的水平，处于正常区间。从股票短周期时序波动率情况来看，截止2026-08-14，近20日中证2000时序波动率为18.70%（周边际上升 185.26%），中证1000时序波动率为14.71%（周边际下降6.18%），中证500时序波动率为13.62%（周边际下降12.08%），沪深300时序波动率为8.96%（周边际下降6.72%）。市场平均波动率为14.00%。其中1个指数波动率上升，3个指数波动率下降。 1.中性及指增策略日内Alpha环境监控(3/3)：整体不利于日内Alpha积累，Alpha环境偏差 总体来看，截止2026-08-14，本周散户累计净买入423亿元，超大户累计净买入220亿元，中户累计净卖出296亿元，大户累计净卖出347亿元；本周股票市场日均净流出595亿元（该估计量含股价本身涨跌影响在内），资金净流出，不利于日内Alpha积累。 2.中性及指增策略交易型Alpha环境监控(1/4)：整体对交易型Alpha的影响中性 从股票流动性周成交情况及周换手率情况来看，截止2026-08-14，本周股票市场周均成交额为2.27万亿元，周均换手率为1.14，为近三年79.38%的水平,处于较高区间。该因素有利于交易型Alpha积累。 2.中性及指增策略交易型Alpha环境监控(2/4)：整体对交易型Alpha的影响中性 从股票分化度周情况来看，截止2026-08-14，本周股票市场周截面波动率为5.97%（周边际下降1.17%），为近三年51.88%的水平，处于正常区间。该因素对交易型Alpha积累无影响。 2.中性及指增策略交易型Alpha环境监控(3/4)：整体对交易型Alpha的影响中性 从股票规模指数超额收益周情况来看，截至2026-08-14，中证800大盘-中证2000小盘超额收益率为-2.48%（15.62%分位），周边际上升3.93%；沪深300大盘-中证2000小盘超额收益率为-2.68%（17.50%分位），周边际上升4.83%。小盘风格为主，该指标对交易型Alpha积累有利。从股票收益超过指数的比率情况来看，截至2026-08-14，中证1000被超过的个股比率为38.81%（35.00%分 22位），周边际上升9.40%；中证500被超过的个股比率为50.50%（68.12%分位），周边际上升13.40%；沪深300被超过的个股比率为59.89%（76.88%分位），周边际上升0.02%。中证1000能打败基准指数的股票数量处于中等偏差水平，中证500能打败基准指数的股票数量处于中等偏高水平，沪深300能打败基准指数的股票数量处于中等偏高水平。 2.中性及指增策略交易型Alpha环境监控(4/4)：整体对交易型Alpha的影响中性 截至2026-08-13，融资余额为2.65万亿元，为近三年88.06%的水平，处于较高区间。该因素有利于交易型Alpha积累。 3.中性及指增策略持有型Alpha显著性环境监控(1/7)：整体有利于持有型Alpha积累 从细分宽基指数收益率水平来看，截止2026-08-14，近20日中证1000收益率为8.40%（周边际上升27.07%），为近三年85.62%的水平，中 证500收 益 率 为6.34%（周 边 际 上 升19.79%），为近三年82.50%的水平，中证全指收益率为5.63%（周边际上升16.78%），为近 三 年82.50%的 水 平，沪 深300收 益 率 为3.02%（周 边 际 上 升7.52%），为 近 三 年76.25%的水平。月度来看，市场整体收益普遍为正，有利于持有型Alpha积累。 3.中性及指增策略持有型Alpha显著性环境监控(2/7)：整体有利于持有型Alpha积累 截至2026-08-14，近20日来看，趋势流畅度的绝对值最大的3个因子：杠杆因子20.67（近三年分位数100.00%），BETA因子5.94（近三年分位数83.33%），价值因子-4.76（近三年分位数23.08%）。 3.中性及指增策略持有型Alpha显著性环境监控(3/7)：整体有利于持有型Alpha积累 截至2026-08-14，近20日沪深300大盘-中证2000小盘超额收益率为-6.65%，中证800大盘-中证2000小盘超额收益率为-5.76%，股票风格为小盘风格。该指标有利于持有型Alpha积累。 截至2026-08-14，近20日个股涨停支数为962，为近3年81.88%的水平，处于较高区间。个股跌停支数为349，为近3年83.12%的水平，处于较高区间。整体有利于Alpha积累。截至2026-08-14，本周沪深300被超过的个股比率为68.90%，中证500被超过的比率为53.20%，中证1000 被超过的比率为43.12%。当前中证500指增的超额环境处于中等偏高水平，中证1000指增的超额环境处于中等水平，沪深300