南华碳酸锂周报：弱预期得到修复，强现实占据上风20260816

——弱预期得到修复，强现实占据上风 余维函交易咨询证号：Z0023762联系邮箱：yuwh@nawaa.com交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年08月16日 第一章 核心矛盾和走势研判 1.1 核心矛盾 本周碳酸锂期货加权合约呈现显著走强态势。展望后市，我们认为价格核心驱动将围绕三大维度展开：一是社会库存与交易所仓单的边际变化对近月合约的压制与远月预期的重塑；二是市场对"金九银十"传统旺季需求的定价程度；三是2027年上半年需求预期的提前博弈与修复节奏。当前基本面与技术面正逐步形成共振，市场或正处于由弱预期向现实修复的关键转换期。 从基本面来看，供给端，随着前期检修的锂盐厂陆续复产，9月份行业开工率有望进一步回升，短期供给边际增量可期。库存方面，本周锂盐市场延续去库趋势，社会库存持续去化而交易所仓单规模逆势增加，预计8月全月去库幅度约2.5万吨左右，现实端去库对价格形成有效支撑。需求端，下游正极材料及电池企业8月排产数据环比改善，随着"金九银十"旺季临近，终端备货需求有望逐步上升；储能及新能源汽车产业链排产保持稳健，终端消费韧性仍在。产业利润格局方面，当前锂价已使外采锂矿的冶炼厂及回收企业处于小幅亏损状态，成本支撑逻辑显现；自有矿企业仍保有丰厚利润，生产意愿相对刚性；下游正极及电池环节利润处于良好水平，为需求承接提供空间。 技术指标层面，本周价格上涨的主要驱动力来自于空头主动减仓离场，而非多头资金大举增仓进攻，资金性质决定当前反弹更多体现为空头回补而非趋势性做多。后续若多头资金未能有效接力，反弹持续性或将受限。从价格形态看，当前期价已运行至反弹高位并突破布林带上轨，技术面超买信号显现，追高风险较大。同时，价格反弹过程中历史波动率与隐含波动率双双回落，未形成量价齐升的共振格局，此类组合更多对应反弹修复行情，而非新一轮大级别单边趋势的启动。上方15.8-16.3万元/吨构成密集压力带，若价格无法快速突破该区域，需警惕冲高回落及假突破风险。 从期限结构观察，近月合约LC2609受仓单注册压力及主力合约换月影响，预计呈现震荡偏弱走势；而远月合约在前期弱预期过度定价后，正逐步迎来预期修复，整体曲线结构由前期的Back转向Contango。这一结构变化反映出市场对远期供需格局的悲观预期有所缓和，但近月现实压力仍存。 综上所述，当前碳酸锂市场正处于"现实端持续去库"与"弱预期修复"的交织阶段，基本面与技术面有望逐步走向共振。随着"金九银十"旺季预期升温，市场对旺季大去库的博弈情绪渐浓；在锂盐库存持续去化、下游材料厂及电芯企业排产环比改善的背景下，市场可流通优质货源趋于收紧，上游锂盐企业的议价能力有望边际 增强。然而，技术面存在的超买及假突破风险不容忽视，上方16-16.4万元/吨区间压力密集。整体而言，当前市场上下方价格均受限，宜以宽幅震荡思路看待，而非大级别单边趋势行情，预计后续主力合约核心运行区间为13-16.5万元/吨。 1.2 价格及价差的走势研判 *价格走势研判：LC2701合约宽幅震荡 *月差走势研判：预计LC2611-LC2701后续将震荡走弱； *基差走势研判：预计后续碳酸锂基差将维持平稳。 第二章 市场信息 2.1 本周主要信息 1. 近日，格林美（无锡）能源材料有限公司投建的高性能固态电池正极与电解质材料中试及产业化基地项目获批。项目规划年研发和量产500吨固态电池材料能力，建成后南厂区具备三元材料10,150t/a、高性能固态电池材料500t/a、高能量密度三元材料16,900t/a、电子电器和电机建和减速部件等零部件136.2万个/年、开发测试4Ah聚合物锂离子软包电池5万只/年生产能力。 2. 8月6日，龙蟠科技发布公告，公司与LG Energy Solution, Ltd.(以下简称“LGES”)签署销售及采购两份框架协议。根据协议，双方将在2026年1月1日至2028年12月31日期间，相互供应磷酸铁锂正极材料及相关原材料，并开展研发、测试等服务。其中，龙蟠科技向LGES销售产品的年度上限设定为每年90亿元，三年合计270亿元；同时，龙蟠科技向LGES采购产品的年度上限设定为每年人民币60亿元，三年合计180亿元。两项上限总计450亿元。 3. 8月7日，工信部发布关于《道路机动车辆生产企业及产品公告》（第410批）和《享受车船税减免优惠的节约能源 使用新能源汽车车型目录》（第八十九批）拟发布内容的公示，在《享受车船税减免优惠的节约能源使用新能源汽车车型目录》（第八十九批）中，比亚迪方程豹钛9、赛力斯问界M8等多款车型在列。 4. 8月9日，位于湖北省宜昌市夷陵区龙泉镇的楚能新能源（宜昌）二期80GWh锂电池产业园项目正式投产。该项目总投资220亿元，规划产能80GWh。 5. 8月10日，德尔股份在互动平台回答投资者提问时表示，公司固态电池PACK中试线已经建成，电芯中试线在建设中，相关设备在陆续交付，争取9月底前完成电芯中试线建设。 6. 8月12日，海辰储能正式与西班牙国家燃气集团（NATURGY Group）旗下国际可再生能源发电企业环球电力集团（Global Power Generation, GPG）达成合作，签署电池储能系统供货协议，将为澳大利亚昆士兰州弗雷泽海岸（Fraser Coast）项目提供总规模421MWh的储能系统。 第三章 期货与价格数据 3.1 价量及资金解读 *期货走势 本周碳酸锂期货价格呈现大幅上涨格局。碳酸锂加权指数合约收盘价154531元/吨，周环比+11.02%；成交量约24.63万手，周环比-10.81%；持仓量约67.00万手，周环比-1.38万手。LC2609-LC2701月差呈现Contango结构，周环比-2640元/吨；仓单数量36098手，周环比+6225手。 均线解读：当前短期均线（MA5，MA20）呈现多头排列，价格已经站上M40均线，反弹动能较强。但MA60附近形成压力带，价格要扭转中期空头趋势时，需要有效突破该压力位。 MACD解读：DIFF上穿DEA，在零轴下方形成金叉，且红柱持续放大，短期多头动能正在增强，意味着空头力量阶段性衰减，短线存在技术性反弹需求。然而，由于DIFF与DEA均运行在零轴之下，这一金叉属于典型的弱势区金叉——更多是下跌过程中的技术性修复，尚未构成趋势反转。需要关注整体能否上穿零轴。 布林通道：本周期货价格运行至布林带上轨，表明多头力量集中释放，但价格偏离中轨较远，技术上存在回踩情况。若后续能站稳上轨之上，则可能打开进一步上行空间；若回落至上轨以内，则需要警惕假突破。 综合多周期技术指标研判，本周碳酸锂上涨的主要力量是空头主动减仓的，并非多头大举增仓进攻，后续若多头未能接力增仓，反弹持续性可能受限。同时，当前处于反弹高位且突破布林带上轨，追高风险较大。若价格无法快速突破15.8-16.3万的压力带，需警惕冲高回落风险。 *期权走势 *资金动向 下图为碳酸锂重点盈利席位的累积盈亏数据及净持仓变动情况监测。本周空头席位持续减少；多头席位本周有持续增加态势。 *月差结构 本周月间转为Contango结构。 *基差结构 【现货价格数据】 第四章 估值和利润分析 4.1 产业链上下游利润跟踪 【碳酸锂-氢氧化锂】 【正极材料】 【电解液】 4.2 进出口利润 第五章 基本面情况 5.1 锂矿供给 【国内矿山产量】 【海外矿山进口】 5.2 上游锂盐供给 【碳酸锂供给】 【碳酸锂净出口】 【碳酸锂库存】 【氢氧化锂供给】 5.3 中游材料厂供给 【材料厂产量】 5.4 下游电芯供给 【中国锂电池装机量】 5.5 新能源汽车 【新能源乘用车】 【新能源商用车】 【汽车库存】 5.6 储能