石油化工行业研究：海峡谈判短期陷入僵局

本周行情综述 原油：本周原油价格延续反弹。霍尔木兹海峡问题短期陷入僵局，伊朗外长表示伊朗无意延长与美方的停火协议，且尚未决定是否重启与美国的谈判。特朗普则表示将对伊朗实施严厉的经济打击，不在乎在中期选举前打击伊朗经济。同时表示很快将宣布霍尔木兹海峡为美国领土。美伊双方围绕海峡分歧明显，短期谈判陷入僵局，原油价格地缘风险溢价持续上升。截止8月14日，WTI现货收于82.4美元，环比+4.22美元；BRENT现货收于92.23美元，环比+2.56美元。EIA8月7日当周商业原油库存环比+1742.3万桶，前值+247.9万桶。其中库欣原油环比+161.1万桶，前值+235.6万桶。汽油库存环比-96.8万桶，前值-164.3万桶。炼厂开工率环比-0.3%至96.2%。美国原油库存上升，净进口量环比增加。美国产量1380.5万桶/天，美国净进口数据环比+70.4%。截至8月14日当周，美国活跃石油钻机数环比+1部至455部。 炼油：本周地炼与主营炼厂盈利水平分化，部分装置仍处于检修阶段，炼厂增产意愿不强，整体成品油供应增量有限。国内主营炼厂平均开工负荷为73.16%，较上周上涨0.27个百分点。山东地炼常减压装置平均开工负荷为50.11%，较上周下跌0.15个百分点。本周期山东地炼平均炼油毛利为584.03元/吨，较上周期上涨89.14元/吨。本周期主营炼厂平均炼油毛利为1095.07元/吨，较上周期下跌165.74元/吨。批零价差方面，本周成品油零售价维持不变，批发价格跟随原油小幅上行，故汽柴油批零价差同步收窄。零批价格具体来看，批零价差方面周内汽油零批价差1363元/吨，前值1388元/吨，较上周下跌25元/吨，下滑1.80%；柴油批零价差1016元/吨，前值为1034元/吨，较上周下跌18元/吨，下滑1.74%。 聚酯：行业底部企稳。PXN维持在300美元/吨以上，PTA行业加工费为349.12元/吨。地缘扰动下成本端变数仍存，且下游需求修复尚需时间，短期内预期仍旧偏弱，若成本端缺少强势向上驱动，长丝市场稳中出货为主，预计下周涤纶长丝市场横盘窄幅波动。涤纶POY150D平均盈利水平为442.80元/吨，较上周平均毛利下降56.74元/吨；涤纶FDY150D平均盈利水平为182.80元/吨，较上周平均毛利下降56.74元/吨；涤纶DTY150D平均盈利水平为-240元/吨，较上周平均毛利下跌50元/吨。PX方面，本周PXN维持在300美元/吨以上，处于偏高水平。周内PX现货价格跟随原油小幅上行，石脑油成本同步抬升，国内主流炼化一体化PX装置凭借配套原油的成本优势，盈利水平高于外购石脑油生产的企业，短流程企业利润亦较为可观。PTA方面，周内PTA现货加工费震荡调整，由于PTA减产之后导致现货货源短缺，叠加其本身库存就维持偏低，故PTA行业利润仍表现尚可。截至8月12日，PTA行业加工费为349.12元/吨。 烯烃：乙烯市场，截至8月12日收盘，CFR东南亚收盘价格950美元/吨，较上周末价格持平；CFR东北亚收盘价格965美元/吨，较上周末价格下跌3.5%；FD西北欧收盘价格在825欧元/吨，较上周末价格上涨1.6%；CIF西北欧收盘价格在850美元/吨，较上周末价格下跌3.41%；CFR中国收盘价格965美元/吨，较上周末价格下跌2.03%；FD美国海湾收盘价格在25.3美分/磅，较上周末价格上涨2.43%。供应存增加预期，下游维持刚需补入，买盘难有明显起色，后续需持续关注国际原油走势，乙烯供需端缺乏利好提振，预计下周乙烯市场偏弱整理。丙烯市场，国内山东地区丙烯主流成交均价为8585元/吨，较上周同期均价上涨470元/吨，涨幅为5.79%。下游产品利润空间压缩，下游工厂跟进意愿不足，市场成交氛围或有放缓。预计下周国内丙烯主流市场价格或将重心下行。 风险提示  地缘政治扰动超预期；海外经济出现衰退；行业及国际政策环境变化。 内容目录 一、本周市场回顾...............................................................................4二、石化细分板块行情综述.......................................................................6三、风险提示..................................................................................14 图表目录 图表1：本周板块变化情况......................................................................4图表2：石化板块相关标的市场表现..............................................................4图表3：石化相关产品价格跟踪情况..............................................................5图表4：石化产品价差跟踪情况..................................................................6图表5：布伦特原油现货价格....................................................................7图表6：NYMEX天然气期货价格...................................................................7图表7：美国原油及战略原油库存量..............................................................7图表8：美国原油及石油产品库存................................................................7图表9：美国商业原油库存......................................................................7图表10：美国原油及天然气钻机数量.............................................................7图表11：OPEC、美国、俄罗斯原油产量...........................................................8图表12：全球原油产量及钻机数量...............................................................8图表13：美国汽油需求（千桶/日）..............................................................8图表14：美国柴油需求（千桶/日）..............................................................8图表15：美国航煤需求（千桶/日）..............................................................9图表16：美国TSA安检人数（周平均，万人次）...................................................9图表17：美国汽、柴、煤油与燃料油库存量（百万桶）.............................................9图表18：美国炼油厂开工率.....................................................................9图表19：国内主营炼厂开工率（%）..............................................................9图表20：山东地方炼厂开工率（%）..............................................................9图表21：国内主营炼厂炼油毛利（元/吨）.......................................................10图表22：山东地方炼厂炼油毛利（元/吨）.......................................................10图表23：乙烯开工率（%）.....................................................................11图表24：乙烯价格（美元/吨）.................................................................11图表25：乙烯下游开工率（%）.................................................................11图表26：乙烯下游库存（万吨）................................................................11图表27：丙烯酸开工率（%）...................................................................12图表28：丙烯酸酯开工率（%）.................................................................12 图表29：丙烯价格及价差（元/吨）.............................................................12图表30：丙烯酸价格及价差（元/吨）...........................................................12图表31：涤纶长丝库存天数....................................................................13图表32：涤纶长丝开工率（%）.................................................................13图表33：PTA库存天数.........................................................................14图表34：PTA开工率（%）......................................................................14图表35：涤纶长丝下游织机开工率（%）.........................................................14图表36：PX开工率（%）.......................................................................14 一、本周市场回顾 本周石油石化板块跑输上证指数（-0.7%）。本周石油石化各板块涨跌幅分别为油气资源（-0.82%）、石油天然气指数（+0.44%）、油气开采服务指数（-0.52%）、炼油化工指数（-2.56%）、聚酯指数（-2.52%）、烯烃指数（-0.35%）。 二、石化细分板块行情综述 原油： 景气度跟