石油化工行业研究：市场预期霍尔木兹海峡短期难以开放

一、本周市场回顾

• 原油：受地缘政治风险加剧影响，原油价格继续上行。截至5月14日，WTI现货收于101.17美元，BRENT现货收于109.89美元。EIA数据显示，美国原油库存下降，净进口量环比减少。
• 天然气：英国基准天然气价格和美国NYMEX天然气期货价格均环比上涨。中国LNG进口到岸价格指数上涨，国内LNG液厂平均出厂价环比下降。
• 石化细分板块：各板块涨跌幅不一，油气资源板块下跌，炼油化工和聚酯板块表现相对较好。

二、石化细分板块行情综述

• 原油：中期来看，原油价格走势核心取决于霍尔木兹海峡的复航情况。若海峡无法复航，价格可能维持高位；若海峡出现复航迹象，布伦特价格可能阶段性回落。
• 炼油：国内汽柴油需求平淡，炼厂开工负荷下降，炼油毛利上涨。批零价差拉大。预计下周主营汽油价格先稳后弱、柴油窄幅震荡，整体易跌难涨。
• 乙烯产业链：场内乙烯现货供应充裕，下游处于消费淡季，市场刚需支撑不足。预计下周乙烯市场延续偏弱整理。
• 丙烯产业链：国内丙烯市场价格回落后震荡整理。下游产品市场价格分化，聚丙烯以及丙酮价格偏强运行，但丁辛醇、环丙以及丙烯酸市场价格震荡下行。预计下周国内丙烯主流市场价格或将弱势运行。
• 聚酯：PXN不足200美元/吨，PTA行业加工费为335.04元/吨。成本预期偏弱，供需后续表现仍不乐观，长丝市场去库压力仍在。预计下周涤纶长丝市场窄幅偏弱调整。

三、风险提示

• 地缘政治扰动超预期
• 海外经济出现衰退
• 行业及国际政策环境变化