国联民生电子Rubin超算产业链架构及投资机会分析会议纪要

Rubin Ultra NV576超算系统由8个Aubern NV72机柜互联，单机柜内Switch托盘数量从9个增至18个，显著降低了存储成本占比（从40%降至28%）。其互联方式经历了从NPO到CPU方案的升级，架构增量主要体现在Switch托盘PCB及光模块环节。

海外供应商Lumentum、Coherent的财报表现超预期，预示着2027年数据中心业务增速有望超过80%。NPO和CPU方案将按计划逐步爬坡，整个产业链从Q3开始上游启动拉货，Q4实现批量交付，显示出行业持续向好的发展态势。

报告聚焦Rubin产业链的投资机会，重点推荐PCB、光模块等关键环节。PCB端可关注沪电股份、深南电路等企业；光模块端建议关注中际旭创、源杰科技、长飞光纤等；上游材料方面，生益科技、华正新材等值得关注。这些方向是产业链发展的关键支撑。

当前超算产业链正经历积极的发展阶段，上游供应商财报超预期，市场需求旺盛。产业链上下游协同紧密，从Q3开始已启动拉货，预计Q4将实现批量交付，显示出市场供需两旺的积极信号。

会议明确指出，报告内容不构成投资建议，投资者需自行承担风险。产业链发展存在技术迭代、市场竞争等不确定性因素，建议投资者关注行业动态，理性评估投资风险，结合自身风险承受能力进行决策。