重视Rubin世代800V HVDC产业链贝塔 国联民生军工

事件：8月10日，台达电/光宝科涨停，台达作为万亿人民币市值龙头涨停我们认为有显著指示意义，主要是： 1️⃣
产业链整体上修业绩，Vertiv/ Eaton近期对26Q3的指引分別上修至11~13%/30~32%，光宝科7月营收披露增长38%； 2️⃣
新产品量产开始带来产业链整体利润率提升，26H2开始出货的PSU功率提升，8~12kW进入量产期，且800V HVDC在26Q3确定量产； 我们认为，800V HVDC为下一世代AI infra核心增量之一（Rubin，TPU，Traniaum），电源在大摩的Rubin BOM拆解中未被核心重视，但我们认为未来800V是作为#单独sidecar存在，不是在主计算柜里的bom；#800V是选配的产品，有渗透率提升的逻辑，理论上TAM的增量不比PCB小，需要重点重视！ 庆祝能力圈范围内，我们建议关注： ASIC端电源核心供应商：新雷能（A/G/A三家客户）+中富电路； 台达供应链：宗申动力（Delta超容柜独供）+威尔高； ☎详情欢迎联系【国联民生军工团队】吴爽/叶鑫