东财宏观AI浪潮与中国经济结构转型会议纪要

发布时间：2026-08-14 一、核心要点 1. 本次为东方财富证券面向机构投资者的电话会议，预告两份关于AI浪潮与中国经济结构转型的深度报告，今日为概览介绍。 2. 区分三个概念范围：数字经济涵盖数字化形态及对传统产业赋能，信通院测算其占中国经济比重约四成；新经济（国家提及的产业新业态新模式）占GDP约两成；AI核心产业统计口径大幅收缩，当前在经济中占比接近1%，但创新投资中近四成、一到两层二级市场投资涌入该领域。 3. 从产业经济逻辑视角，当前AI产业已从算法阶段步入资本开支扩张阶段，固定资产投资增长对实体经济带来结构性影响，呈现经济k型分化特征，AI相关经济抗周期韧性强。 4. 复盘对比上世纪90年代信息技术革命，当前AI浪潮在经济各环节各部门也呈现k型特征，涉及生产、需求、政策、金融、家庭等部门。 5. 从经典经济学理论推演，AI驱动生产率提升，理论上已有丰富相关讨论；未来AI经济演绎有三种情景：生产率反哺的良性收敛、二次分配调节的政策性收敛、缺口扩大且政策调节不足的破坏性收敛。二、投资线索 1. 中短期AI产业处于行情分化阶段，建议布局权益资产中的AI相关板块，搭配红利资产构建杠铃策略控制波动。 2. 中期AI产业将进入应用普及的业绩兑现阶段，需关注产业优胜劣汰带来的投资机会，警惕技术发展各阶段的风险。 3. 强调技术发展有周期，参考上世纪信息技术革命出现过泡沫，投资组合需兼顾把握成长弹性与防范风险，避免估值过高的单一标的。三、风险与关注 1. 当前AI核心产业在经济中占比仍低，发展处于早期阶段，未来技术进步及产业落地存在不确定性。 2. AI发展不同阶段均有对应风险，中短期波动大，中期需应对业绩兑现阶段的行业分化风险。3. AI对劳动市场、收入分配的影响存在理论层面的不同推演，实际影响需进一步跟踪验证。四、后续安排 1. 后续将推出两期深度报告，一期聚焦产业与经济逻辑下AI的现状、影响及未来趋势，另一期侧重与上世纪信息技术革命的历史复盘对比，为报告内容提供历史验证。