油气行业2026年7月月报7月全球油价大幅反弹，成品油短缺加剧，关注美伊谈判进展

优于大市 7月全球油价大幅反弹，成品油短缺加剧，关注美伊谈判进展 核心观点 行业研究·行业月报 石油石化 油价回顾： 2026年7月布伦特期货均价为83.8美元/桶，环比下跌0.3美元/桶，收于90.1美元/桶；布伦特现货均价83.2美元/桶，环比下跌2.3美元/桶，收于96.6美元/桶，WTI期货均价为78.6美元/桶，环比下跌2.6美元/桶，收于84.7美元/桶。7月上旬，美伊间接谈判进展顺利；7月7日，霍尔木兹海峡船只遇袭，美方取消伊朗原油出口许可并实施军事打击，美伊谅解备忘录终止，7月11日伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡；7月中下旬，胡塞武装施压红海航线并对沙特实施海上禁运，乌克兰无人机袭击黑海船只，黑海里海管道联盟（CPC）输油码头被迫关停。8月初，沙特阿美宣布9月对亚洲客户OSP下跌0.5美元/桶至折价2.0 美元；OPEC+七国决定9月继续增产18.8万桶/天，自愿减产措施全面解除。美伊谈判不断反复，布伦特油价维持在85-90美元/桶附近。 优于大市·维持 证券分析师：杨林010-88005379yanglin6@guosen.com.cnS0980520120002 证券分析师：薛聪010-88005107xuecong@guosen.com.cnS0980520120001 证券分析师：董丙旭0755-81982570dongbingxu@guosen.com.cnS0980524090002 油价观点判断： 供给端：7月7日美国取消对伊朗售油豁免，随后伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，或影响约1000万桶/天的供应；7月20日胡塞武装宣布对沙特实施“海上禁运”，沙特原油通过曼德海峡出口陷入停滞，短期威胁约400万桶/天原油供应；黑海新罗西斯克原油运输终端受到袭击，导致哈萨克斯坦里海管道联盟管线（CPC）运输量下降，或影响哈萨克斯坦产量100万桶/天，影响约150万桶/天的供应。此外OPEC+于2026年9月继续恢复增产18.8万桶/天，但由于霍尔木兹海峡封闭增产实际意义有限。鉴于目前霍尔木兹海峡封锁仍然持续，未来原油供给要持续关注霍尔木兹海峡通行情况。需求端：国际主要能源机构预计2026年原油需求变化为（-160）-58万 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《石化化工行业2026年8月投资策略-地缘因素扰动推升油价，关注AI硬件材料反弹》——2026-08-04《石油石化行业事件点评-中东地缘冲突持续升级，布伦特原油突破100美元/桶》——2026-07-24《油气行业2026年6月月报-6月全球油价大幅下跌，7月美伊谈判反复油价反弹》——2026-07-17《石化化工行业2026年7月投资策略-二季度行业盈利高速增长，关注石化化工行业反弹机会》——2026-07-08《油气行业2026年5月月报-美以伊延续冲突但接近停火，油价高位震荡下行》——2026-06-12 桶/天，预计2027年原油需求增长216-240万桶/天：根据OPEC、IEA、EIA最新月报显示，预计2026年原油需求分别较2025年+58、-160、-124万桶/天；2027年原油需求分别较2026年增加216、240、222万桶/天。库存端：EIA预测二季度全球原油去库约510万桶/天，预计三季度将继续去库220万桶/日，截至7月底，美国原油库存降低至7.12亿桶，战略石油储备降低至3.05亿桶，均创下1983年以来的最低水平，预计OECD库存2026年底将跌至23亿桶，为2003年来最低。受美以伊战争影响，2026年Brent、WTI油价中枢预计在75-90美元/ 桶，上游油气开采板块有望维持较高景气，具备海外产能、出口资质的炼化企业盈利有望改善。 相关标的： 重点推荐【中国海油】、【中国石油】、【恒逸石化】、【荣盛石化】。风险提示： 原材料价格波动；产品价格波动；下游需求不及预期等。 内容目录 1、7月回顾：美伊谈判遇阻，7月油价大幅反弹，成品油短缺加剧..........................................62、油价观点判断：布伦特油价中枢75-90美元/桶......................................................................73、油气重点数据跟踪......................................................................................................................143.1原油价格与价差........................................................................................................................................143.2原油供给：EIA预计美国2027年原油产量1415万桶/天...................................................................153.3原油需求：美国炼厂开工率大幅提升....................................................................................................163.4原油库存：美国原油库存大幅下降，战略储备库存降低至历史新低................................................183.5成品油价格与价差....................................................................................................................................193.6成品油供给................................................................................................................................................213.7成品油需求................................................................................................................................................223.8成品油库存................................................................................................................................................233.9天然气价格................................................................................................................................................243.10美国天然气库存......................................................................................................................................253.11煤层气.......................................................................................................................................................25风险提示............................................................................................................................................26附表：重点公司盈利预测及估值....................................................................................................26 图表目录 图1：WTI油价近期走势（美元/桶）......................................................................................................................6图2：布伦特油价近期走势（美元/桶）.................................................................................................................6图3：海外汽柴煤油裂解价差（美元/桶）.............................................................................................................7图4：中国汽柴油裂解价差（元/吨）.....................................................................................................................7图5：霍尔木兹海峡、红海地形图...........................................................................................................................7图6：霍尔木兹海峡船只通行量...............................................................................................................................8图7：2025年霍尔木兹海峡原油出口量（按目的地划分）..................................................................................8图8：2025年霍尔木兹海峡过境石油产品（按目的地划分）..............................................................................8图9：曼德海峡船只通行量.......................................................................................................................................9图10：里海管线联盟管线（CPC，实线）示意图........................................................