4月油价回顾：受美以伊冲突影响，4月油价维持100美元/桶附近震荡。布伦特期货均价为102.5美元/桶，环比上涨2.5美元/桶；布伦特现货均价121.9美元/桶，环比上涨17.7美元/桶；WTI期货均价97.9美元/桶，环比上涨7.0美元/桶。
油价观点判断：布伦特油价中枢85-90美元/桶。
供给端：美以伊冲突致使霍尔木兹海峡航运停滞，大幅影响原油、成品油、LNG供给。霍尔木兹海峡是中东石油出口的主要通道，航运受阻导致海湾国家石油总产量削减超过900万桶/天，炼油产能被迫停产。OPEC+于2026年6月恢复增产18.8万桶/天，但在霍尔木兹海峡封闭情况下，增产实际意义有限。EIA将2027年美国原油产量上调至1393万桶/天。
需求端：国际主要能源机构预计2026年原油需求变化为（-8）-138万桶/天，预计2027年原油需求增长134-159万桶/天。中国炼油行业产能整体过剩，老旧装置产能庞大，预计炼油炼化行业供给侧将得到有力优化。
2026年Brent、WTI油价中枢预计在85-90美元/桶，上游油气开采板块有望维持较高景气。
3月原油价格与价差：截至4月30日收盘，WTI原油期货结算价为105.07美元/桶，较上月末上涨3.6%；布伦特原油期货结算价为114.01美元/桶，较上月末下跌3.6%。4月，布伦特-WTI期货平均结算价差为4.52美元/桶，较上月收窄4.09美元/桶；布伦特期货-现货平均价差为-19.44美元/桶，较上月收窄14.87美元/桶。
3月原油供给：美国原油平均产量为1358.5万桶/天，较上月减少0.4%；美国活跃石油钻机平均数量为409部，较上月减少0.6%。EIA最新月报数据，2025年美国原油产量1358万桶/天，并预计2026-2027年美国原油产量分别为1351、1394万桶/天。巴西、俄罗斯原油产量分别同比增加16.4%、2.3%。
3月原油需求：美国炼厂原油平均加工量为1603.2万桶/天，较上月减少2.0%；美国炼厂平均开工率为89.6%，较上月降低2.5%。中国主营炼厂平均开工负荷为70.3%，较上月降低5.3个百分点。
3月原油库存：截至5月1日当周，美国原油总库存为8.50亿桶，较上月减少3.2%。其中战略原油库存为3.93亿桶，较上月减少5.0%。
3月成品油价格与价差：截至4月30日，美国汽油价格为160.57美元/桶，较上月末上涨15.3%；美国柴油价格为173.63美元/桶，较上月末下跌3.0%；美国航空煤油价格为180.05美元/桶，较上月末上涨8.1%。美国汽油-原油价差为46.56美元/桶，较上月末增加123.0%。
3月成品油供给：美国汽油、柴油、航空煤油平均产量分别为981.0万桶/天、491.9万桶/天、200.9万桶/天。中国汽油、柴油、煤油累计产量分别同比增长1.1%、0.5%、7.1%。
3月成品油需求：美国汽油、柴油平均需求量分别为987.7万桶/天、549.9万桶/天。中国汽油、煤油累计表观消费量分别同比增长2.5%、55.4%。
3月成品油库存：美国汽油、柴油平均库存量分别为2.25亿桶、1.06亿桶，较上月分别减少6.4%、9.3%。
3月天然气价格：NYMEX天然气期货平均收盘价为2.68美元/百万英热单位，较上月下跌12.0%；Henry Hub天然气平均现货价为2.77美元/百万英热单位，较上月下跌9.1%。中国液化天然气平均到岸价为16.10美元/百万英热单位，较上月下跌9.0%；中国液化天然气平均出厂价格为5351元/吨，较上月上涨13.2%。
3月美国天然气库存：美国天然气平均库存量为20925.0亿立方英尺/天，较上月增加12.5%。
3月煤层气：我国煤层气产量为48.5亿立方米，同比增长10.6%；山西省煤层气产量39.5亿立方米，同比增长11.6%，占比达到81.4%。
油气行业新闻：阿联酋宣布5月1日起退出OPEC及OPEC+，主要原因是突破原油配额约束，完成经济结构转型，以及与沙特阿拉伯在多个领域存在矛盾分歧。阿联酋退出OPEC短期对油价影响有限，中长期或加大油价波动。
