油气行业2026年4月月报：美以伊冲突持续，油价维持高位，关注霍尔木兹海峡通航情况

优于大市 美以伊冲突持续，油价维持高位，关注霍尔木兹海峡通航情况 核心观点 行业研究·行业月报 石油石化 4月油价回顾： 2026年4月布伦特期货均价为102.5美元/桶，环比上涨2.5美元/桶；布伦特现货均价121.9美元/桶，环比上涨17.7美元/桶；WTI期货均价97.9美元/桶，环比上涨7.0美元/桶。4月上旬，特朗普威胁打击伊朗石油设施，伊方强硬回应，双方对峙升级，油价冲高至110美元/桶附近；4月中旬，美伊双方同意停火两周并启动谈判，油价单日暴跌超过10%，油价围绕美伊谈判结果反复博弈；4月下旬，特朗普称双方已对话并推迟打击伊朗能源设施，释放缓和信号，美国提交和平方案，伊朗否认与美国谈判，美国考虑向中东增派地面部队，霍尔木兹海峡再度关闭，油价震荡上涨。4月末，阿联酋突然宣布自5月1日起退出OPEC+并提高产量，油价维持高位震荡。 优于大市·维持 证券分析师：杨林010-88005379yanglin6@guosen.com.cnS0980520120002 证券分析师：薛聪010-88005107xuecong@guosen.com.cnS0980520120001 证券分析师：董丙旭0755-81982570dongbingxu@guosen.com.cnS0980524090002 油价观点判断： 供给端：受到美以伊冲突影响，3月初以来霍尔木兹海峡持续封锁，航运基本停滞，加之储油设施已趋于饱和，4月海湾国家已将石油总产量削减超过900万桶/天，同时有超过300万桶/天的炼油产能被迫停产。4月海湾国家只有伊朗哈尔克岛、阿联酋富查伊拉港和沙特延布港合计发运约720万桶/日。OPEC+于2026年6月继续恢复增产18.8万桶/天，但由于霍尔木兹海峡封闭增产实际意义有限。EIA将2027年美国原油产量上调至1393万桶/天，但下调了2026年产量。鉴于目前霍尔木兹海峡封锁仍然持续，未来原油供给要持续关注霍尔木兹海峡通行情况。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《油气行业2026年3月月报-受美以伊冲突影响油价暴涨，关注霍尔木兹海峡通航情况》——2026-04-07《石化化工行业2026年4月投资策略-地缘局势推动原油加速上涨，石化化工影响程度分化》——2026-04-04《油气行业2026年2月月报-受地缘冲突博弈影响，2月油价大幅上涨，关注美伊冲突进展》——2026-03-09《石化化工行业2026年3月投资策略-推荐原油、天然气价格上行及地缘政治驱动的投资方向》——2026-03-05《原油行业事件点评-油气资产迎战略重估，化工行业竞争力凸显》——2026-03-04 需求端：OPEC最新月报维持2026年、2027年原油需求增长138、143万桶/天预测不变，主要是其考虑到中国实际经济数据表现好于预期；IEA最新月报将2026年原油需求由增长65万桶/天下调至下降8万桶/天；EIA最新月报将2026年原油需求由增长124万桶/天下调至增长60万桶/天。 受美以伊战争影响，2026年Brent、WTI油价中枢预计在85-90美元/桶，上游油气开采板块有望维持较高景气。 相关标的： 重点推荐【中国海油】、【中国石油】、【卫星化学】、【宝丰能源】、 【海油发展】。 风险提示： 原材料价格波动；产品价格波动；下游需求不及预期等。 内容目录 3.1原油价格与价差........................................................................................................................................113.2原油供给：EIA上调美国2027年原油产量...........................................................................................123.3原油需求：美国炼厂开工率小幅回落....................................................................................................143.4原油库存：美国原油库存大幅下降，战略储备库存开始去库............................................................153.5成品油价格与价差....................................................................................................................................163.6成品油供给................................................................................................................................................183.7成品油需求................................................................................................................................................193.8成品油库存................................................................................................................................................203.9天然气价格................................................................................................................................................213.10美国天然气库存......................................................................................................................................223.11煤层气.......................................................................................................................................................23 4、油气行业新闻..............................................................................................................................23 附表：重点公司盈利预测及估值....................................................................................................24 图表目录 图1：WTI油价近期走势（美元/桶）......................................................................................................................5图2：布伦特油价近期走势（美元/桶）.................................................................................................................5图3：霍尔木兹海峡船只通行量...............................................................................................................................6图4：霍尔木兹海峡地形图.......................................................................................................................................6图5：2025年霍尔木兹海峡原油出口量（按目的地划分）..................................................................................7图6：2025年霍尔木兹海峡过境石油产品（按目的地划分）..............................................................................7图7：美国新打井-完井的完全成本（美元/桶）.................................................................................................10图8：美国现有井运营成本（美元/桶）...............................................................................................................10图9：主流机构对于原油需求的预测（百万桶/天）...........................................................................................10图10：主流机构对于原油需求增长的预测（百万桶/天）.................................................................................10图11：WTI油价走势（美元/桶）..........................................................................................................................11图12：布伦特油价走势（美元/桶）.....................................................................................................................11图13：布伦特-WTI期货结算价差走势（美元/桶）............................................................................................12图14：布伦特期货-现货价差走势（美元/桶）......................................................................................