油气行业2026年3月月报：受美以伊冲突影响油价暴涨，关注霍尔木兹海峡通航情况

优于大市 受美以伊冲突影响油价暴涨，关注霍尔木兹海峡通航情况 核心观点 行业研究·行业月报 石油石化 3月油价回顾： 2026年3月布伦特原油期货均价为99.6美元/桶，环比上涨30.2美元/桶，月末收于118.4美元/桶；WTI原油期货均价91.0美元/桶，环比上涨26.6美元/桶，月末收于101.4美元/桶。3月上旬，美以对伊朗发动军事行动，伊朗反击并宣布关闭霍尔木兹海峡，中东主要产油国被迫减产，供应中断担忧急剧升温，国际油价大幅冲高；3月中旬，特朗普称对伊朗的军事行动很快结束，市场恐慌情绪显著缓解，但霍尔木兹海峡持续关闭，伊朗能源设施遭袭，伊朗威胁打击中东三国的石油设施，供应中断恐慌升温，油价先跌后涨；3月下旬，特朗普称双方已对话并推迟打击伊朗能源设施，释放缓和信号，美国提交和平方案，伊朗否认与美国谈判，美国考虑向中东增派地面部队，霍尔木兹海峡再度关闭，油价暴跌后震荡修复，油价震荡上涨。 优于大市·维持 证券分析师：杨林010-88005379yanglin6@guosen.com.cnS0980520120002 证券分析师：薛聪010-88005107xuecong@guosen.com.cnS0980520120001 证券分析师：董丙旭0755-81982570dongbingxu@guosen.com.cnS0980524090002 油价观点判断： 供给端：受到美以伊冲突影响，3月初以来霍尔木兹海峡持续封锁，航运基本停滞，加之储油设施已趋于饱和，海湾国家已将石油总产量削减超过1100万桶/天，同时有超过300万桶/天的炼油产能被迫停产。OPEC+于2026年5月继续恢复增产20.6万桶/天，将2027年美国原油产量由1332万桶/天上调至1383万桶/天。但鉴于目前霍尔木兹海峡封锁仍然持续，未来原油供给要持续关注霍尔木兹海峡通行情况。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《石化化工行业2026年4月投资策略-地缘局势推动原油加速上涨，石化化工影响程度分化》——2026-04-04《油气行业2026年2月月报-受地缘冲突博弈影响，2月油价大幅上涨，关注美伊冲突进展》——2026-03-09《石化化工行业2026年3月投资策略-推荐原油、天然气价格上行及地缘政治驱动的投资方向》——2026-03-05《原油行业事件点评-油气资产迎战略重估，化工行业竞争力凸显》——2026-03-04《行业政策点评-税收优惠政策支持海洋油气开发及天然气进口利用》——2026-02-26 需求端：国际主要能源机构预计2026年原油需求增长85-138万桶/天，预计2027年原油需求增长134-143万桶/天：根据OPEC、IEA、EIA最新3月月报显示，2026年原油需求分别为106.53、104.64、105.18百万桶/天，分别较2025年增加138、85、124万桶/天；2027年OPEC、EIA预测原油需求分别为107.87、106.61，分别较2026年增加134、143万桶/天，需求增速较2026年有所增长。 受美以伊战争影响，2026年Brent、WTI油价中枢预计在80-90美元/桶，上游油气开采板块有望维持较高景气。 相关标的： 重点推荐【中国海油】、【中国石油】、【卫星化学】、【宝丰能源】、 【海油发展】。 风险提示： 原材料价格波动；产品价格波动；下游需求不及预期等。 内容目录 3.1原油价格与价差........................................................................................................................................113.2原油供给：EIA上调美国2027年原油产量...........................................................................................123.3原油需求：裂解价差扩大，美国炼厂开工率有所提升........................................................................143.4原油库存：库欣原油库存维持低位，战略储备库存暂停补库............................................................153.5成品油价格与价差....................................................................................................................................163.6成品油供给................................................................................................................................................183.7成品油需求................................................................................................................................................193.8成品油库存................................................................................................................................................203.9天然气价格................................................................................................................................................213.10美国天然气库存......................................................................................................................................223.11煤层气.......................................................................................................................................................23 4、油气行业新闻..............................................................................................................................23 附表：重点公司盈利预测及估值....................................................................................................24 图表目录 图1：WTI油价近期走势（美元/桶）......................................................................................................................5图2：布伦特油价近期走势（美元/桶）.................................................................................................................5图3：霍尔木兹海峡船只通行量...............................................................................................................................6图4：霍尔木兹海峡地形图.......................................................................................................................................6图5：2025年霍尔木兹海峡原油出口量（按目的地划分）..................................................................................7图6：2025年霍尔木兹海峡过境石油产品（按目的地划分）..............................................................................7图7：美国新打井-完井的完全成本（美元/桶）.................................................................................................10图8：美国现有井运营成本（美元/桶）...............................................................................................................10图9：主流机构对于原油需求的预测（百万桶/天）...........................................................................................10图10：主流机构对于原油需求增长的预测（百万桶/天）.................................................................................10图11：WTI油价走势（美元/桶）..........................................................................................................................11图12：布伦特油价走势（美元/桶）.....................................................................................................................11图13：布伦特-WTI期货结算价差走势（美元/桶）............................................................................................12图14：布伦特期货-现货价差走势（美元/桶）...................................................................................