3月油价回顾：受美以伊冲突影响，3月油价暴涨至100美元/桶以上。3月上旬，美以对伊朗发动军事行动，霍尔木兹海峡关闭，供应中断担忧升温，油价冲高；3月中旬，特朗普称军事行动结束，市场恐慌情绪缓解，但霍尔木兹海峡持续关闭，油价先跌后涨；3月下旬，特朗普称双方对话并推迟打击伊朗能源设施，美国提交和平方案，霍尔木兹海峡再度关闭，油价暴跌后震荡修复。
油价观点判断：布伦特油价中枢80-90美元/桶。
供给端：美以伊冲突致使霍尔木兹海峡航运停滞，大幅影响原油、成品油、LNG供给。霍尔木兹海峡是海湾国家石油出口主要通道，航运受阻导致海湾国家减产，炼油产能停产。OPEC+于2026年5月恢复增产20.6万桶/天，但霍尔木兹海峡封锁持续，未来原油供给需关注通行情况。美国页岩油成本上升，但高油价下或增加资本开支及产量，EIA将2027年美国原油产量上调至1383万桶/天。
需求端：国际主要能源机构预计2026年原油需求增长85-138万桶/天，预计2027年原油需求增长134-143万桶/天。中国炼油行业产能过剩，老旧装置更新改造行动方案将优化供给侧。2025年9月七部委联合发布《石化化工行业稳增长工作方案(2025-2026年)》，2026年4月七部委联合发布《加力推进石化化工行业老旧装置更新改造行动方案（2026—2029年）》。
2026年Brent、WTI油价中枢预计在80-90美元/桶，上游油气开采板块有望维持较高景气。
3月，WTI原油平均期货结算价为90.99美元/桶，布伦特原油平均期货结算价为99.60美元/桶，布伦特-WTI期货平均结算价差为8.61美元/桶。美国炼厂原油平均加工量为1634.4万桶/天，平均开工率为91.8%。中国主营炼厂平均开工负荷为78.3%，山东地炼装置平均开工负荷为54.4%。
截至3月27日当周，美国原油总库存为8.77亿桶，战略原油库存为4.15亿桶，商业原油库存为4.62亿桶，库欣地区原油库存为3146.5万桶。美国汽油价格为142.84美元/桶，柴油价格为190.26美元/桶，航空煤油价格为177.95美元/桶。中国汽油批发价格为10441元/吨，柴油批发价格为9040元/吨，航空煤油价格为9802元/吨。
2026年3月，美国汽油平均产量为965.8万桶/天，柴油平均产量为496.6万桶/天，航空煤油平均产量为188.9万桶/天。中国汽油累计产量为2618.9万吨，柴油累计产量为3147.0万吨，煤油累计产量为996.6万吨。
2026年3月，美国汽油平均需求量为977.7万桶/天，柴油平均需求量为524.0万桶/天。中国煤油累计表观消费量为997.6万吨，同比增长53.9%。
2026年3月，美国汽油平均库存量为2.44亿桶，车用汽油平均库存量为1358.2万桶，柴油平均库存量为1.19亿桶。中国汽油、柴油、煤油库存数据未在研报中体现。
2026年3月，NYMEX天然气期货平均收盘价为3.04美元/百万英热单位，Henry Hub天然气平均现货价为3.05美元/百万英热单位，中国液化天然气平均到岸价为17.70美元/百万英热单位，中国液化天然气平均出厂价格为4727元/吨。截至3月31日，NYMEX天然气期货收盘价为2.88美元/百万英热单位，HenryHub天然气现货价为2.88美元/百万英热单位，中国液化天然气到岸价为18.05元/百万英热单位，中国液化天然气出厂价格为5042元/吨。
2026年3月，美国天然气平均库存量为18562.5亿立方英尺/天，较上月减少1907.5亿立方英尺/天。截至3月27日当周，美国天然气库存量为18650.0亿立方英尺/天，较上周增加360.0亿立方英尺/天。
2026年1-2月，我国煤层气产量为31.7亿立方米，同比增长14.6%；其中山西省煤层气产量25.8亿立方米，同比增长17.5%，占比达到81.4%。
工信部等七部门联合印发《加力推进石化化工行业老旧装置更新改造行动方案（2026—2029年）》。《行动方案》提出，到2029年，各地2025年已确定的石化化工老旧装置更新改造任务全面完成，2026年后新确定的更新改造任务按计划推进，年度滚动摸底评估、持续改造提升的长效工作体系不断健全，标准引领和政策协同效应进一步发挥。
