油气行业月报：6月全球油价大幅下跌，7月美伊谈判反复油价反弹

优于大市 6月全球油价大幅下跌，7月美伊谈判反复油价反弹 核心观点 行业研究·行业月报 石油石化 油价回顾： 2026年6月布伦特期货均价为84.4美元/桶，环比下跌19.3美元/桶；布伦特现货均价85.8美元/桶，环比下跌22.5美元/桶；WTI期货均价81.5美元/桶，环比下跌16.4美元/桶。6月上旬，美伊和谈释放积极信号，市场对霍尔木兹海峡恢复通航的预期升温，地缘风险溢价开始回吐，底部支撑尚存；6月中旬，18日美伊正式签署《伊斯兰堡谅解备忘录》，霍尔木兹海峡商船通行逐步恢复，原油地缘风险溢价加速出清，WTI跌破70美元/桶；6月下旬，美伊再起摩擦，一艘货船在阿曼附近遭袭，美军对伊朗境内军事目标实施空袭，伊朗革命卫队随后予以导弹回击，油价震荡下行。7月初，沙特阿美宣布8月OSP下跌11美元/桶至折价1.5美元，OPEC+ 优于大市·维持 证券分析师：杨林010-88005379yanglin6@guosen.com.cnS0980520120002 证券分析师：董丙旭0755-81982570dongbingxu@guosen.com.cnS0980524090002 七国决定8月继续增产18.8万桶/天，布伦特油价回落至70美元/桶附近。但7月7日美国突然取消对伊朗售油豁免并发动“强力打击”，地缘溢价瞬间爆发，布伦特油价快速上涨至85美元/桶。 油价观点判断： 供给端：6月18日美伊签署谅解备忘录后，6月底至7月初期间，霍尔木兹海峡通航流量恢复至每日30只船只左右，恢复到去年同期约40%，其中能源船只20只左右。但7月7日美国取消对伊朗售油豁免，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡后，7月8日-12日当周，霍尔木兹海峡通航流量降低至每日15只船只左右，其中能源船只流量降低至每日5只船只左右。此外OPEC+于2026年8月继续恢复增产18.8万桶/天，但由于霍尔木兹海峡封闭增产实际意义有限。鉴于目前霍尔木兹海峡封锁仍然持续，未来原油供给要持续关注霍尔木兹海峡通行情况。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《石化化工行业2026年7月投资策略-二季度行业盈利高速增长，关注石化化工行业反弹机会》——2026-07-08《油气行业2026年5月月报-美以伊延续冲突但接近停火，油价高位震荡下行》——2026-06-12《石化化工行业2026年6月投资策略-持续推荐CCL、光纤上游材料板块，关注石化化工超跌方向》——2026-06-04《石化化工行业2026年5月投资策略-石化化工景气度显著回暖，高油价下细分行业分化》——2026-05-12《油气行业2026年4月月报-美以伊冲突持续，油价维持高位，关注霍尔木兹海峡通航情况》——2026-05-11 需求端：国际主要能源机构预计2026年原油需求变化为（-121）-78万桶/天，预计2027年原油需求增长194-202万桶/天：根据OPEC、IEA、EIA最新月报显示，2026年原油需求分别为105.94、103.45、102.79百万桶/天，分别较2025年+78、-100、-121万桶/天；2027年OPEC、IEA、EIA预测原油需求分别为107.88、105.45、1044.81万桶/天，分别较2026年增加194、200、202万桶/天。 受美以伊战争影响，2026年Brent、WTI油价中枢预计在65-85美元/桶，上游油气开采板块有望维持较高景气。 相关标的： 重点推荐【中国海油】、【中国石油】、【宝丰能源】、【海油发展】。 风险提示： 原材料价格波动；产品价格波动；下游需求不及预期等。 内容目录 1、6月油价回顾：美伊签署谅解备忘录，6月油价大幅下跌......................................................52、油价观点判断：布伦特油价中枢65-85美元/桶......................................................................53、油气重点数据跟踪......................................................................................................................113.1原油价格与价差........................................................................................................................................113.2原油供给：EIA预计美国2027年原油产量1403万桶/天...................................................................123.3原油需求：美国炼厂开工率大幅提升....................................................................................................143.4原油库存：美国原油库存大幅下降，战略储备库存开始去库............................................................153.5成品油价格与价差....................................................................................................................................163.6成品油供给................................................................................................................................................183.7成品油需求................................................................................................................................................193.8成品油库存................................................................................................................................................203.9天然气价格................................................................................................................................................213.10美国天然气库存......................................................................................................................................223.11煤层气.......................................................................................................................................................22风险提示............................................................................................................................................23附表：重点公司盈利预测及估值....................................................................................................23 图表目录 图1：WTI油价近期走势（美元/桶）......................................................................................................................5图2：布伦特油价近期走势（美元/桶）.................................................................................................................5图3：霍尔木兹海峡船只通行量...............................................................................................................................6图4：霍尔木兹海峡地形图.......................................................................................................................................6图5：2025年霍尔木兹海峡原油出口量（按目的地划分）..................................................................................7图6：2025年霍尔木兹海峡过境石油产品（按目的地划分）..............................................................................7图7：美国新打井-完井的完全成本（美元/桶）.................................................................................................10图8：美国现有井运营成本（美元/桶）...............................................................................................................10图9：主流机构对于原油需求的预测（百万桶/天）...........................................................................................10图10：主流机构对于原油需求增长的预测（百万桶/天）.................................................................................10图11：WTI油价走势（美元/桶）........................................................................................