算力市场：国内外大模型加速迭代

算力市场：国内外大模型加速迭代 唐惠珽投资咨询从业资格号：Z0021216tanghuiting@gtht.com王一卉（联系人）期货从业资格号：F03156240wangyihui@gtht.com 【基本面跟踪】 8月14日，SMM中国境内“全国/单卡/短期/零售”样本中，H100-80G、A100-80G均持平，A800-80G上涨6.86%；PRO6000-96G、RTX 4090-24和GRTX 5090-32G均持平。六项均为NVIDIA产品；“中国境内”按报价形成市场划分，不代表国产芯片。 【宏观及行业新闻】 1.中国市场驱动跟踪 （1）模型迭代：智谱发布GLM-5.3 8月14日，智谱发布GLM-5.3。该模型沿用GLM-5.2基础模型，性能提升主要来自训练后优化，编码性能较GLM-5.2提升50%，利用链相关测试表现提升超过一倍。模型面向复杂编码和长时程任务，规模化部署可能增加长上下文及智能体推理的Token消耗。（资料来源：智谱） （2）词元经济支持：广州海珠推出“词元八条”及“Token贷” 据南方财经网8月14日报道，广州海珠区发布《海珠区促进词元经济发展若干措施》，覆盖词元生产、聚合、分发、应用和金融服务等环节。其中，对通过模型调优提高单位芯片词元产出效率的企业，按符合条件的实际投入给予最高50%、单家每年最高150万元扶持；对开展异构算力词元化封装、多模型接入和一站式结算，或建设跨模型、跨模态词元调用中枢的企业，分别给予最高400万元扶持。此外，海珠区联合金融机构推出“Token贷”等专属产品，对词元驱动型业务获取的专项银行贷款给予贴息补贴，单个企业每年最高200万元。政策有助于扩大模型调用需求并改善算力服务商现金流。但目前未在政府及相关金融机构官网查询到相关政策内容，尚待正式文件进一步查验确认。（来源：南方财经网） 2.国际市场驱动跟踪 （1）海外推理需求：谷歌发布Gemini 3.7 Flash并实施阶段性优惠定价 8月13日，Google宣布推出Gemini 3.7 Flash，主要面向代码开发、智能体和复杂知识工作，并接入Gemini API、Google AI Studio、Android Studio、Gemini Enterprise及Gemini Spark。该模型2026年底前的优惠价格为每百万Token输入0.75美元、输出3.75美元；Gemini 3.6 Flash的标准价格为每百万Token输入1.50美元和输出7.50美元。较低的阶段性价格有助于刺激智能体推理调用，但后续价格翻倍也反映高性能推理服务仍面临算力成本约束。(资料来源：Google) 【趋势强度】 核心数据中心级强度：1；专业及消费级：0。 注：趋势强度取值范围为【-1，1】区间整数。强弱程度分为如下：-1为偏空，0为空仓，1为偏多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。