传媒行业周报：国内外大模型竞争持续，多模态模型迭代利好AIGC发展

国内外大模型竞争持续，多模态模型迭代利好AIGC发展 glmszqdatemark2026年08月02日 推荐 维持评级 本周行情 本周（2026年7月27日-31日）传媒指数上涨12.81%，跑赢沪深300（-1.31%）、深证成指（-1.42%）、创业板指（-3.93%）、上证指数（+0.47%）、上证中小（-0.11%）。申万一级行业中，传媒涨幅位列第1。传媒二级行业均上涨，其中广告营销（+16.69%）、数字媒体（+13.85%）、游戏（+12.65%）涨幅靠前。 国内外模型竞争持续：Deepseek V4 flash正式版发布，GPT-5.6大幅降价 7月31日，Deepseek V4 Flash正式版发布，新版本经过大量后训练工作，Agent能力大幅增强，指令遵循能力大幅增强，定价相比V4-PRO进一步下降，在多个维度超过V4-Flash-Preview及V4-Pro-Preview，大幅接近Opus 4.8水平。OpenAI宣布对GPT-5.6采取降价，GPT-5.6 Luna和Terra价格将分别下调80%和20%，OpenAI还在API中为GPT-5.6 Sol推出了Fast模式。该模式的速度最高可达标准处理模式的2.5倍，价格则为标准模式的2倍。 分析师孔蓉执业证书：S0590525110014邮箱：kongrong@glms.com.cn 分析师杨昊执业证书：S0590526040001邮箱：haoy@glms.com.cn MiniMax H3和seedance 2.5先后发布，看好AI内容生成领域发展 7月31日，MiniMax H3模型发布，其支持对文本、图像、视频、声音组成的多模态上下文的统一理解能力、能够输出具备原生双声道的音视频，最高可支持15s2K分辨率，其计划在未来几天内开放模型权重。同日，字节发布新一代视频创作模型Seedance 2.5，单次生成时长达30秒，支持多轮延长；支持用户单次输入最多30张图片、10段视频、10段音频作为参考素材；支持精准的时间戳控制，可定向编辑视频内容。Seedance 2.5 API定价相比2.0提升约50%。 投资建议：我们看好AI整体发展趋势，特别是AI应用、AI视频、物理AI相关方向；游戏景气度仍在持续，而当前估值较低，且部分产品有望迎来暑期旺季，具备较高配置性价比。1）看好优质游戏、出版类公司，推荐世纪华通、恺英网络、完美世界、巨人网络、三七互娱、姚记科技、中原传媒，建议关注吉比特、心动公司、虎牙、南方传媒、皖新传媒等；2）关注暑期档相关公司，建议关注儒意电影、光线传媒；3）看好token经济相关的AI应用及服务、AI视频工具等方面的发展，推荐中文在线、昆仑万维，建议关注易点天下、值得买、蓝色光标、浙数文化、顺网科技等等；4）物理AI相关，建议关注风语筑、宝通科技、凡拓数创、丝路视觉等；5）专业资料受益于推理需求发展，建议关注中信出版、博瑞传播等。 相关研究 1．AI行业深度研究报告：AI时代与Token经济：从技术符号到数字石油-2026/08/012．传媒行业周报20260726：Claude Opus 5发 布 ，7月 国 产 游 戏 版 号数 量 创 新 高-2026/07/263．传媒行业周报20260719：Kimi K3迈入3万亿参数级别，《女足》《八仙》表现拉动暑期档热度-2026/07/194．传媒行业周报20260711：GPT-5.6上线，关注2026世界人工智能大会下周召开-2026/07/115．传媒行业周报20260705：美团LongCat-2.0基于国产算力训练，看好AI视频商业化潜力-2026/07/05 风险提示：AI落地不及预期，游戏及出海政策变化，新品上线带来竞争加剧。 目录 1本周行情.................................................................................................................................................................32国内外模型竞争持续：Deepseek V4 flash正式版发布，GPT-5.6大幅降价..........................................................43 MiniMax H3和seedance 2.5先后发布，看好AI内容生成领域发展....................................................................64投资建议.................................................................................................................................................................85风险提示.................................................................................................................................................................9插图目录..................................................................................................................................................................10表格目录..................................................................................................................................................................10 1本周行情 本周（2026年7月27日-31日）传媒指数上涨12.81%，跑赢沪深300（-1.31%）、深证成指（-1.42%）、创业板指（-3.93%）、上证指数（+0.47%）、上证中小（-0.11%）。所有申万一级行业中，传媒涨幅位列第1。传媒二级行业均上涨，其中广告营销（+16.69%）、数字媒体（+13.85%）、游戏（+12.65%）涨幅靠前。 资料来源：ifind，国联民生证券研究所 资料来源：ifind，国联民生证券研究所 2国内外模型竞争持续：Deepseek V4 flash正式版发布，GPT-5.6大幅降价 DeepseekV4 Flash正式版发布，多项测试成绩大幅优于V4-Pro-Preview版本。7月31日，DeepseekV4Flash正式版发布，新版本经过大量后训练工作，Agent能力大幅增强，指令遵循能力大幅增强，从测试得分来看，其在多个维度超 过V4-Flash-Preview及V4-Pro-Preview，大 幅 接 近Opus 4.8水 平 ，DeepSeek-V4-Flash-0731的模型结构、尺寸和DeepSeek-V4-Flash-preview保持一致，仅重新进行了后训练。 资料来源：机器之心微信公众号，国联民生证券研究所 定价相比V4-PRO进一步下降。DeepSeek-V4-Flash-0731缓存命中和未命中情况下输入价格分别为0.02元和1元每百万token，相比V4-pro降幅20%和66.7%，输出价格也从6元降低至2元每百万token，减少2/3。 资料来源：DeepSeek官网，国联民生证券研究所 OpenAI大幅降低GPT-5.6定价，大模型性价比竞争持续。北京时间7月31日，OpenAI宣布对GPT-5.6采取降价，其中GPT-5.6 Luna的价格将下调80%，输入价格降至0.20美元/百万token，输出价格降至1.20美元/百万token；GPT-5.6 Terra的价格将下调20%，输入价格降至2美元/百万token，输出价格降至12美元/百万token。OpenAI还在API中为GPT-5.6 Sol推出了Fast模式。该模式的速度最高可达标准处理模式的2.5倍，价格则为标准模式的2倍。 资料来源：机器之心微信公众号，国联民生证券研究所 3MiniMax H3和seedance 2.5先后发布，看好AI内容生成领域发展 Minimax H3定位全模态生成模型，具备商用级的多场景内容生成能力。7月31日，MiniMax H3模型发布，其支持对文本、图像、视频、声音组成的多模态上下文的统一理解能力、能够输出具备原生双声道的音视频，最高可支持15s2K分辨率。MiniMax H3具备商用级的多场景内容生成能力，在指令遵循、文字与品牌信息呈现、V2V Motion Transfer（视频到视频动作迁移）等方面表现出色，可实现精准、可控的多模态内容编辑与生成，广泛适用于广告、品牌、电商、产品设 计 、UI/UX、 游 戏 等 商 业 场 景 。Minimax H3通 过Contextual OminiRepresentation、H3-VAE、H3-Omni Transformer、In-context Regeneration等技术，应对泛化、效率、高分辨率等要求。MiniMax指出其计划在未来几天内，在符合相关法律法规的前提下，开放模型权重。 字节Seedance 2.5发布，重点突破长叙事能力、多模态参考能力和编辑能力。7月31日，字节发布新一代视频创作模型Seedance 2.5，字节指出其核心亮点包括： 1）单次生成时长达30秒，支持多轮延长：Seedance 2.5可单次生成30秒高质量视频片段，并支持多轮延长。同时，模型优化了镜头衔接和场景过渡，让长视频保持更好的连贯性。模型还大幅优化了画质、音质以及运动质量，并有效弱化了视频生成中常见的“油腻感”。用户可以生产数分钟具有统一视听语言、高质量的连贯内容，精彩故事一次呈现。 2）多模态参考能力全面升级：Seedance 2.5支持用户单次输入最多30张 图片、10段视频、10段音频作为参考素材。模型还提升了白模参考、运动参考、创意参考等各类参考能力，使模型能更好地理解创作意图，实现多主体、多场景、多镜头变化的复杂创意。 3）更精准、稳定的编辑能力：Seedance 2.5支持精准的时间戳控制，可定向编辑视频内容，提升创作的效率和可控性。同时，模型强化了绿幕编辑、视角编辑、参考编辑等多种编辑能力，满足影视、广告等更多专业、复杂场景的创作需求。 资料来源：Seedance官网，国联民生证券研究所 Seedance 2.5 API定价相比2.0提升约50%。根据火山的定价文档，在输出480p、720p，输入不含视频的情况下，Seedance 2.5定价70元/百万token，相比seedance 2.0的46元/百万token涨价约52%，在输入含视频的情况下，而这定价分别为42元和28元每百万token，seedance 2.5涨价约50%。 资料来源：火山方舟官网，国联民生证券研究所 4投资建议 我们看好AI整体发展趋势，特别是AI应用、AI视频、物理AI相关方向；游戏景气度仍在持续，而当前估值较低，且部分产品有望迎来暑期旺季，具备较高配置性价比。 1）看好业绩预期积极，当前处于估值较低位的优质游戏、出版类公司，推荐世纪华通、恺英网络、完美世界、巨人网络、三七互娱、姚记科技、中原传媒，建议关注吉比特、心动公司、虎牙、南方传媒、皖新传媒等；