传媒行业周报：国内外大模型竞争持续，多模态模型迭代利好AIGC发展

本周行情

• 传媒指数上涨12.81%，跑赢沪深300、深证成指、创业板指、上证指数、上证中小等主要指数，传媒行业二级指数均上涨，其中广告营销、数字媒体、游戏涨幅靠前。

国内外模型竞争持续

• Deepseek V4 Flash正式版发布：经过大量后训练工作，Agent能力和指令遵循能力大幅增强，在多个维度超过V4-Flash-Preview及V4-Pro-Preview，接近Opus 4.8水平；定价相比V4-PRO进一步下降，输入价格降幅20%，输出价格降幅66.7%。
• GPT-5.6大幅降价：GPT-5.6 Luna价格下调80%，输入价格降至0.20美元/百万token，输出价格降至1.20美元/百万token；GPT-5.6 Terra价格下调20%，输入价格降至2美元/百万token，输出价格降至12美元/百万token；GPT-5.6 Sol推出Fast模式，速度最高可达标准模式的2.5倍，价格则为标准模式的2倍。

MiniMax H3和Seedance 2.5发布

• MiniMax H3：支持多模态上下文理解，输出具备原生双声道的音视频，最高支持15s2K分辨率，具备商用级的多场景内容生成能力。
• Seedance 2.5：单次生成时长达30秒，支持多轮延长；支持最多30张图片、10段视频、10段音频作为参考素材；支持精准的时间戳控制，可定向编辑视频内容；API定价相比2.0提升约50%。

投资建议

• 看好AI整体发展趋势：特别是AI应用、AI视频、物理AI相关方向。
• 游戏行业：景气度持续，估值较低，部分产品有望迎来暑期旺季，具备较高配置性价比。
  • 推荐：世纪华通、恺英网络、完美世界、巨人网络、三七互娱、姚记科技、中原传媒。
  • 建议关注：吉比特、心动公司、虎牙、南方传媒、皖新传媒。
• 暑期档相关公司：建议关注儒意电影、光线传媒。
• Token经济相关AI应用及服务、AI视频工具：推荐中文在线、昆仑万维。
  • 建议关注：易点天下、值得买、蓝色光标、浙数文化、顺网科技。
• 物理AI相关：建议关注风语筑、宝通科技、凡拓数创、丝路视觉。
• 专业资料：受益于推理需求发展，建议关注中信出版、博瑞传播。

风险提示

• AI落地不及预期。
• 游戏行业及出海政策变化。
• 新品上线带来产品竞争加剧。