聚酯周报：PTA供需边际走弱，MEG近月偏紧局面不改

张永鸽期货从业证号：F0282934投资咨询证号: Z0011351 p后市研判 研究院PTA：美伊局势僵持，周内油价先涨后跌，PTA负荷从5成以下的历史低位区间有所回升，但绝对供应仍较低。聚酯整体需求基本稳定，PTA依旧有较强的去库预期，对市场形成支撑。预计期价下方空间有限，逢高保加工费； 货金融MEG:美伊局势僵持，海峡通航不畅导致MEG近月担忧持续。因台风影响，近期港口库存急速下滑。MEG近端缺口较为明显，MEG9-1价差不断创出新高，近强远弱局面难以改善，关注1-5正套； 弘业期短纤/瓶片：聚酯跟随原料震荡。短纤在利润疲软下开工下滑调整，成本端供需边际走弱关注是否有更多装置检修，从而带来加工差修复可能；瓶片现货加工差持续下滑，9月装置检修计划增加，供需压力或有改善。 关注：美伊局势反复变动装置变动超预期 近期地缘僵持，聚酯原料供应低位，聚酯负荷持稳，原料端处于去库周期，整体有支撑，单边操作关注地缘波动，注意品种结构机会，谨慎操作。 Ø地缘僵持，周内油价重心抬升 究院伊朗议会国家安全与外交政策委员会8月9日全票通过霍尔木兹海峡安全纲要，法案核心内容包括禁止美国、以色列等敌对国家的船只通过海峡；胡塞武装8月9日使用无人机袭击了沙特阿美位于吉赞的炼油厂，并对一艘位于曼德海峡的沙特军事装备运输船发动袭击；美国与伊朗互相索赔冲突中遭受的损失。地缘僵持局面下，海峡通航状况担忧，目前日均通航量只有10艘左右。目前美伊还在对峙中，地缘风险尚在，预计油价易涨难跌。 ØPX后期复产压力增加 货金融当前PX负荷在6成附近低位。近期中金石化160万吨、浙石化二期250万吨，以及东营威联石化重启，8月中下旬福化160万吨、盛虹炼化有重启预期，PX复产压力加大。不过下游PTA负荷也有望从历史低位区间提升。近期夏季调油驱动下降，汽油裂解价差边际走弱，PX-N和PX-MX利润有所提升。新装置上华锦、九江均有推迟可能。 ØPTA负荷逐步回升 弘业上周受台风天气影响，仪征化纤300万吨、独山能源3套装置、嘉通能源2套装置等纷纷降负，PTA负荷达到多年来最低水平5成偏下。不过台风过后，近期降负装置陆续恢复，加上此前检修装置虹港石化500万吨、威联石化250万吨等计划重启，逸盛新材料预计8月中旬提负，PTA供应有望大幅增加。近期下游仍采取刚需拿货，随用随采的策略，产销一般。随着供应增加，PTA边际供需转弱，行业去库或放缓，PTA加工费逢高做空。 Ø聚酯负荷总体持稳，下游采购谨慎 近期江浙织机负荷小幅下调至57%。地缘扰动下，聚酯成本端波动较大，下游工厂整体采购积极性有限，终端采购观望消化原料备货居多，织造端坯布新订单依旧分化，喷水暂时整体偏弱依旧，针织稍好。近期聚酯负荷维持在81%-82%，涤纶长丝大厂低负荷挺价；涤纶短纤基本面持续疲软，利润不佳下负荷再次下滑；瓶片加工差持续走低，后期行业检修规模有望扩大。 数据来源：Wind CCF隆众资讯弘业期货金融研究院 ØMEG供应紧张局面加剧 研究院近期国内乙二醇装置负荷在63%。其中煤制负荷在70%。油制装置重启及负荷提升较多，包括远东联、浙石化、恒力2#等，8月下旬盛虹2#装置也有重启预期；合成气装置负荷也有一定提升，新疆天业3期检修，不过宁夏畅亿、新疆天盈、阳煤寿阳、新疆广汇等陆续重启或提负；海外装置方面，中国台湾、伊朗部分装置再度停车，马来西亚石油低负荷运行，美国南亚83万吨装置计划8月中重启。此轮中东局势的反复下，胡塞武装对沙特船只的袭击增加了市场扰动，短期内海峡通航无法解决，中东进口缺口难以弥补，预计8-9月的进口依旧在低位水平。而8月的台风白海豚造成的港口封航，延迟卸货等更是加剧了MEG的去库。近期MEG华东港口库存降至35万吨偏下的近年低位水平。 Ø利润有所修复 货金近期乙二醇石脑油和外采乙二醇现金流有所修复，其中外采乙烯法现金流在-42美元/吨，石脑油制MEG现金流修复至-130至美元/吨。煤制MEG整体优势明显。 业Ø聚酯负荷总体持稳，下游采购谨慎 弘近期江浙织机负荷小幅下调至57%。地缘扰动下，聚酯成本端波动较大，下游工厂整体采购积极性有限，终端采购观望消化原料备货居多，织造端坯布新订单依旧分化，喷水暂时整体偏弱依旧，针织稍好。近期聚酯负荷维持在81%-82%，涤纶长丝大厂低负荷挺价；涤纶短纤基本面持续疲软，利润不佳下负荷再次下滑；瓶片加工差持续走低，后期行业检修规模有望扩大。 Ø原料供应紧张局面边际缓解，总体仍偏紧 究院近期美伊局面僵持，油价重心抬升。成本提振之外，台风影响PTA负荷回落至5成下方的历史低位，MEG港口库存也降至35万吨的近五年低位。聚酯市场整体稳定在82%附近水平，聚酯原料去库局面不改。8月中下旬之后PTA装置重启增加，边际供需有所转弱；MEG港口库存紧张或有缓解，但受制于中东进口影响，近月偏紧局面难改。 Ø短纤：加工差或小幅修复 期货金融原料价格阶段性走强进一步压缩行业利润，短纤加工费回落至700元/吨附近，企业现金流压力再度加剧，行业盈利表现偏弱。由于利润持续疲软，新疆中泰25万吨检修，部分装置开工调整，短纤负荷有所下滑，短纤行业开工由月初82%回落至78%附近。截至8月上旬，短纤工厂权益库存8.2天,物理库存13.9天，整体小幅提升态势。下游纱厂方面，纯涤纱工厂负荷持稳在69%，纱厂成品库存持稳在23.3天，原料库存下降至7天。地缘持续扰动下，下游采买谨慎，刚需补货为主。随着PTA装置重启增加和短纤供应收窄错配，预计短纤加工费或小幅修复。 弘业Ø瓶片：检修计划增加，加工费或反弹 因原料走强和需求采购回落，近期瓶片现货加工差持续回落。8月华润常州40万吨装置检修，瓶片开工率在85%附近。为保加工费，9月三房巷、逸盛海南、逸盛大化、远纺等累计260万吨的装置有检修计划，此外还有部分瓶片装置有减产意愿，预计9月中旬瓶片负荷或下滑10个百分点。新装置方面，科森第二套装置计划在三季度末投产，短期瓶片新供应不足。目前国内采购旺季订单基本采购结束，但海峡仍受阻，海外订单依然有刚需支撑。若检修落地，瓶片加工费或有改善，关注地缘及瓶片装置变化。 Ø8月中江浙乙二醇港口库存为33.4万吨 Ø8月中MEG社会库存在151.5万吨附近低位 Ø1-7月，纺织服装累计出口1747.5亿美元，同比增长2.3%，其中纺织品出口853亿美元，同比增长3.9%，服装出口894亿美元，同比增长0.9%。其中7月，纺织服装出口288亿美元，同比增长7.6%，环比增长-1.6%。 业Ø2026年1-6月，全国服装、鞋帽、针纺织品类零售总额为7708亿元，同比增加6.7%。 免责声明 货金融研究院本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 业期本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。 弘本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。