聚酯周报：PTA：供需边际趋弱，PTA远月反弹有限 MEG：供需好转有限，MEG反弹受限

美尔雅期货聚酯周报20230716 首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email:xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点 成本端：原油仍有向上动力，石脑油供应降低，PX成本仍有支撑，但随着国内产量的逐步增加，预计PX-石脑油价差难以继续上涨。 供应端：PTA：PTA周均开机负荷下降3.23%至75.73%，嘉兴石化停车，逸盛新材料降负，逸盛海南提负中，恒力惠州2#新装置投料。下周，海伦石化、福海创计划重启，预计PTA周产量将回升。乙二醇：国内乙二醇华东总到港量预计在14.8万吨，较本周减少。下周，国内存量装置下周产量平稳，总供应量预计减少。 需求端：聚酯周均开机负荷较上期提升0.73%至91.34%，截至7月13日，江浙地区化纤织造综合开工率为63.87%，较上期开工上涨0.26%。目前多数织造厂商生产冬季保暖面料库存为主，实际新单情况不佳，多数订单为前期滞缓订单为主，短期内织造工厂开工负荷仍有支撑。 策略：PTA：短期供需尚可，但远月供需趋弱预期难改，预计短期PTA震荡运行，上涨阻力增强，暂观望为主。乙二醇：乙二醇开工率回落，但仍处于年内高位，需求端聚酯开工率维持高位，但现金流亏损，供需结构好转有限，成本逻辑影响下，预计短期乙二醇反弹高度受限。 重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。 目录ONTENTSC 1 产业链上游分析 2 PTA基本面分析 3 MEG基本面分析 产业链下游需求端分析 4 5 聚酯产业链基本面总结 1产业链上游分析 1.1行情回顾——成本与需求共振，PX价格上涨 国际油价上涨，石脑油自身供应减少价格上涨，叠加下游PTA供需紧平衡，PX支撑明显，周内PX价格上涨。 截至7月13日，亚洲PX-CFR收1032.33美元/吨，较7月6日上涨48美元/吨。 1产业链上游分析 1.2下周装置稳定，PX产量预计维稳 周均开工率74.65%，乌石化重启后低负荷运行。 1产业链上游分析 1.3石脑油偏强，PX-石脑油价差下跌 原油延续涨势，周内石脑油存在装置故障，自身供应减少，韩国取消石脑油关税，支撑石脑油利润走高，使其涨幅略高于PX，整体来看本周PX-石脑油价差下跌。 截止7月13日，PX-石脑油价差442美元/吨。 2PTA基本面分析 2.1行情回顾——成本及供应共振下，PTA偏强运行 供应减产且成本支撑良性，叠加聚酯需求稳健，供需去库力度加大，PTA偏强，但PTA估值偏高且下旬供应增速较快，供需矛盾抑制涨幅。 截止7月13日，PTA现货价格至5942元/吨，现货均基差至2309+36 CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘 2PTA基本面分析 2.2部分装置意外检修，PTA供应收窄 PTA周均开机负荷下降3.23%至75.73%，嘉兴石化停车，逸盛新材料降负，逸盛海南提负中，恒力惠州2#新装置投料。 2PTA基本面分析 2.3供需结构偏弱预期下，PTA估值偏高 成本偏强，PTA供需有走弱预期，PTA加工费或偏低震荡。 截至7月13日，PX收1032.33美元/吨，PTA加工费至367.47元/吨 2PTA基本面分析 2.4短期供需尚可，中长期供需边际走弱预期明显 周内供需去库，供应端意外检修，聚酯支撑强劲，短期PTA供需去库，中长期仍需关注传统淡季终端表现及PTA存量与新投对市场压制。 3MEG基本面分析 3.1成本支撑下，乙二醇短期反弹 国际原油快速反弹，煤炭高位整理，成本端支撑明显，本周乙二醇现货价格上涨明显，但现货在4000整数关口位附近压力明显。 7月13日张家港乙二醇收盘价格在3996元/吨，华南市场收盘送到价格在4100元/吨。 3MEG基本面分析 3.2中科炼化检修，乙二醇开机负荷较年内高位下降 本周国内乙二醇总开机负荷61.97%，环比降1.27%，其中一体化装置开机负荷66.41%，环比降0.86%；煤制乙二醇开机负荷53.69%，环比降2.23%。装置方面，中科炼化停车检修，福建联合负荷上升。 3MEG基本面分析 3.3到港集中，港口库存小幅回升 截至7月13日，华东主港地区MEG港口库存总量97.46万吨，较7月10日增加0.06万吨。近期虽主港发货大幅好转然港口到货相对集中下，库存整体有所回升。 3MEG基本面分析 3.4成本分化，乙二醇各工艺加工利润表现各异 商品整体情绪回暖，下游刚需稳定，乙二醇本周稳步反弹，本周石脑油价格涨幅较大，一体化利润下降，煤炭回落，煤制利润出现一定好转。 4产业链下游需求端分析 4.1重启提负并存，聚酯开机负荷高位小幅提升 聚酯周产量约135万吨，较上期涨小幅上涨，聚酯周均开机负荷较上期提升0.73%至91.34%，周内装置重启及新装置提负并存，洛阳实华检修装置重启，三房巷新装置提升负荷。 4产业链下游需求端分析 4.2聚酯新投装置贡献产量增量明显 7月，由于目前聚酯工厂成品库存合理可控，且盈利水平较好，聚酯工厂生产积极性偏高，叠加新装置存投产计划，国内聚酯产量将出现明显提升。 4产业链下游需求端分析 4.3聚酯需求乐观，开机负荷仍维持在高位 截止7月13日，涤纶长丝平均开机负荷为86.08%，较上周-0.11%；短纤平均开机负荷为76.40%，较上期+1.16%。聚酯瓶片周均开机负荷为87.39%，较上周+1.68%。 4产业链下游需求端分析 4.4原料反弹，聚酯产品库存表现分化 终端表现仍有韧性，原料持续反弹，工厂早期促销带动买盘，长丝延续去库，短纤、切片累库。 4产业链下游需求端分析 4.5滞缓订单支撑下，织造开机负荷或持稳 截至7月13日，江浙地区化纤织造综合开工率为63.87%，较上期开工上涨0.26%。高温天气多地出台限电通知，但目前多数织造厂商开工负荷相对不高。目前多数织造厂商生产冬季保暖面料库存为主，实际新单情况不佳，多数订单为前期滞缓订单为主，短期内织造工厂开工负荷仍有支撑。 4产业链下游需求端分析 4.6原料上涨预期下，聚酯产品现金流仍有压缩预期 成本压力下本周涤纶长丝成交重心同步上移，下游用户抵触情绪升温，下周不乏部分厂商让利出货，成交重心存下调预期，与此同时现金流压缩。1,900 5聚酯产业链基本面总结 成本端：国际油价上涨，石脑油自身供应减少价格上涨，叠加下游PTA供需紧平衡，PX支撑明显，周内PX价格上涨。 供应端：PTA：PTA周均开机负荷下降3.23%至75.73%，嘉兴石化停车，逸盛新材料降负，逸盛海南提负中，恒力惠州2#新装置投料。MEG：本周国内乙二醇总开机负荷61.97%，环比降1.27%，中科炼化停车检修，福建联合负荷上升。 需求端：聚酯周均开机负荷较上期提升0.73%至91.34%，周内装置重启及新装置提负并存。7月13日江浙地区化纤织造综合开工率为63.87%，较上期开工上涨0.26%。目前多数织造厂商生产冬季保暖面料库存为主，实际新单情况不佳，多数订单为前期滞缓订单为主，短期内织造工厂开工负荷仍有支撑。库存：PTA：周周内供需去库，供应端意外检修，聚酯支撑强劲，短期PTA供需去库。乙二醇：截至7月13日，华东主港地区MEG港口库存总量97.46万吨，较7月10日增加0.06万吨。近期虽主港发货大幅好转然港口到货相对集中下，库存整体有所回升。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello