长江轻工 于公羿山第227期 多维度政策托底 如何看待家居投资机会

本报告深入探讨了家居行业的投资机会，重点关注了北京公积金新政对地产成交及存量房装修需求的拉动作用，以及国常会通过公积金管理条例新条例的扩大使用范围。同时分析了2026年智能家居地方省份自主补贴重启对软体品类的影响，并指出家具行业供给出清后软体赛道的稳定格局和顾家等企业的率先企稳态势。

家居行业未来发展趋势呈现多维度政策支持与供给结构优化的特点。需求端，公积金新政及条例扩围将直接刺激地产成交和存量房装修需求，带动相关家居产品销售。供给端，行业经历近年最大规模出清后，软体赛道格局已稳，头部企业如顾家率先企稳。智能家居补贴重启将利好软体品类，整体行业向精细化、智能化方向发展。

研报重点分析了政策端对家居行业的影响，包括北京公积金新政的落地效应及国常会公积金条例修订的长期意义。同时，报告聚焦了智能家居补贴重启对细分品类的刺激作用，特别是软体品类的受益情况。此外，报告还剖析了家具行业供给出清后的市场格局变化，以及顾家等代表性企业的业绩表现和行业领先地位。

当前家居市场现状呈现政策驱动与行业结构优化的特征。需求方面，北京公积金新政已显现对二手房销售和装修需求的提振效果，政策效应预计将在金九银十销售旺季进一步释放。供给方面，家具行业通过近年出清实现了优胜劣汰，软体赛道头部企业市场份额稳定，行业集中度提升。智能家居补贴的重启也为行业注入新的增长动力。

本报告提示的风险主要集中在政策落地效果的不确定性，例如公积金新政的刺激力度可能受宏观经济环境及市场预期变化影响。此外，智能家居补贴重启的具体实施细节和覆盖范围尚待明确，可能存在政策执行偏差或效果不及预期的风险。同时，行业竞争加剧和原材料价格波动也可能对家居企业盈利能力造成一定压力。