TMT智汇周谈:光模块大模型游戏MLCC存储投资研判

这份研报主要分析了光模块、AI大模型、游戏、MLCC和存储行业。光模块方面关注全球算力需求和上游自主可控环节；AI大模型关注付费转化和国内多模型升级；游戏关注IP运营和赛道竞争；MLCC关注高端产品需求和行业繁荣期；存储关注供需紧张和HBM需求高增。

光模块行业目前处于全球算力高景气发展阶段，800G加速放量、1.6T规模部署。短期受美FCC拟限制进口影响有限，但需关注上游光芯片、衬底等自主可控环节。行业整体向上游延伸，国产替代加速，市场竞争加剧。

报告重点分析了高速光模块、交换机、光器件细分领域；大模型API落地、AI应用多模态延伸、AI安全技术；具备IP储备与长线运营能力的游戏厂商；高端MLCC相关标的；以及存储芯片及上游相关厂商。这些领域具备较好的投资机会。

光模块市场处于快速发展期，全球需求旺盛，但上游供应链存在瓶颈；AI大模型进入商业化初期，国内多模型竞争激烈，应用场景不断拓展；游戏行业IP运营成为关键，腾讯《王者万象棋》预约破5000万，但竞争加剧；MLCC行业进入繁荣期，高端产品需求旺盛；存储行业供需紧张，HBM需求高增，产能扩张中。

投资这些行业需关注中美科技摩擦、地缘政治风险；产业生态建设和数据隐私安全不及预期；技术突破和商业化进展慢于预期；以及各细分领域市场竞争加剧。这些因素可能影响行业发展和投资回报。