铝 - EGA生产恢复后，我们对供应预测的上行风险

铝 - EGA生产恢复后，我们对供应预测的上行风险 中国材料行业 有什么新消息？阿联酋全球铝业公司（EGA）宣布，计划于2027年初将阿布扎比Al Taweelah炼铝厂的产能（150万吨/年）恢复至伊朗战争前的水平。目标重启时间早于我们的预期（原预计为2027年末），这将意味着2027年我们的全球供应量预估将增加2%。因此，我们预计铝价短期内将缺乏利好因素，建议暂时观望。 超越 (852) 3900 0826waynefung@cmbi.com.hk方伟，CFA持证人 背景。3月份，在伊朗的导弹和无人机袭击后，EGA的阿尔塔韦拉炼铝厂遭到严重损坏。自袭击以来，该炼铝厂已基本停产。 (852) 3900 0849jakezhang@cmbi.com.hk张杰 恢复工作正在行中。在8月12日最新的公告中，EGA透露正在恢复还原炉。截至8月10日，18%的还原炉已重新启动。随着还原炉逐步恢复，铝产量将逐步提升。根据EGA的说法，预计产量将在2027年第一季度恢复至事件前的水平。EGA补充说，恢复工作取决于霍尔木兹海峡的重新开放，但替代航道的持续发展预计将从长远来看降低对霍尔木兹海峡的依赖。 相关报道：铝行业——担忧已基本反映在价格中；估值具有吸引力 – 2026年6月23日（链接） 我们供应假设的 upside 风险。我们此前预计2027年全球供应将同比增长3%。而EGA最新的重启计划可能会使我们的预测新增2%的供应量，我们认为这将显著缓解当前的供需紧张状况。 披露与免责声明 分析师认证本研究报告内容（全部或部分）的主要责任人——研究分析师，就本报告所覆盖的证券或发行人，特此证明：（1）所表达的所有观点均准确反映了他/她对相关 证券或发行人的个人看法；（2）他/她的任何薪酬部分均未直接或间接地与其在本报告中表达的特定观点相关。 此外，该分析师确认，该分析师及其关联方（根据香港证券及期货事务监察委员会发布的《行为守则》定义）在以下方面均符合要求：(1) 在本研究报告发布前的30个日历日内，均未买卖或交易本研究报告所涵盖的股票；(2) 在本研究报告发布后的3个工作日内，均不会买卖或交易本研究报告所涵盖的股票；(3) 均未担任本报告所涵盖的任何香港上市公司的职务；(4) 均未在本报告所涵盖的任何香港上市公司中持有任何财务利益。 地址：香港花园道3号冠军大厦45楼，电话：(852) 3900 0888，传真：(852) 3900 0800。中银国际全球市场有限公司（“中银国际全球市场有限公司”，下称“中银国际”）是中国中行金融有限公司（中国银行全资子公司）的全资子公司。 重要披露 进行任何证券交易都存在风险。本报告包含的信息可能并不适合所有投资者的目的。中银国际（香港）有限公司（以下简称“CMBIGM”）不提供个性化投资建议。本报告的编制未考虑个别投资者的投资目标、财务状况或特殊要求。过往业绩并不预示未来表现，实际事件可能与报告中包含的内容有重大差异。任何投资的价值和回报均不确定，且不保证，可能因其依赖于基础资产或其他市场变量的表现而波动。CMBIGM建议投资者独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。本报告或其中包含的任何信息，均由CMBIGM编制，仅供CMBIGM的客户提供信息之用。 或其附属机构。本报告并非，也不应被视为购买或出售任何证券、证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何附属机构、股东、代理人、顾问、董事、高管或员工均不对依据本报告中包含的信息所导致的任何直接或间接的损失、损害或费用承担任何责任。任何使用本报告中包含的信息的人均自行承担全部风险。 本报告所包含的信息和内容基于对被认为公开且可靠的信息的分析和解读。CMBIGM已尽其所能确保其准确性、完整性、及时性或正确性，但不作任何保证。CMBIGM以“现状” basis 提供信息、建议和预测。信息与内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布其他信息与/或结论与本报告不同的出版物。这些出版物在编制时可能基于不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告建议或观点不一致的投资决策或持有自有头寸。 CMBIGM可能持有头寸、做市或作为主交易商，不时为自己和/或代表其客户交易本报告所述公司的证券。投资者应假定CMBIGM与报告中所述公司存在或寻求投资银行或其他业务关系。因此，收件人应注意CMBIGM可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性，且CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，本出版物不得以任何目的全部或部分复制、重印、销售、重新分发或出版。如需了解有关推荐证券的更多信息，请随时提出要求。 本文件在英国的收件人本报告仅供以下人员提供：(一)属于《2000年金融服务与市场法》(2005年《金融推广》(修订)令)(以下简称“该令”)第19(5)条所述人员，或(二)属于该令第4 9(2)(a)至(d)条所述人员(即“高净值公司、非法人协会等”)，未经CMBIGM事先书面同意，不得向任何其他人员提供。 本文件在美国的接收者CMBIGM在美国并非注册的证券经纪商和交易商。因此，CMBIGM不受美国关于研究报告准备和研究分析师独立性的相关规则约束。负责本研究报告内容的主要分析 师未在美国金融业监管局（“FINRA”）注册或具备研究分析师的资格。该分析师不受FINRA规则下旨在确保其不受可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突影响的适用限制。本报告仅打算根据1934年美国《证券交易法》（经修订）第15a-6条中定义的“美国主要机构投资者”，在美国进行分发，且不得提供给美国的任何其他人。接受本报告的美国主要机构投资者每一方均代表并同意，不会将本报告分发给任何其他人。任何希望根据本报告中提供的信息买卖证券而进行交易的美国接收方，应仅通过美国注册的证券经纪商和交易商进行此类交易。 本文件接收方为新加坡本报告由CMBI（新加坡）私人有限公司（CMBISG）（公司注册号：201731928D）在新加坡分发，CMBISG是根据《新加坡金融顾问法》（第110章）定义的豁免型 金融顾问，并受新加坡金融管理局监管。根据《金融顾问条例》第32C条项下的安排，CMBISG可以分发其各自境外实体、附属机构或其他境外研究机构制作的报告。若报告在新加坡分发给《证券及期货条例》（第289章）中定义的非认证投资者、专家投资者或机构投资者以外的人员，则CMBISG仅对向此类人员提供的报告内容承担法律要求范围内的法律责任。新加坡收件人应就与报告相关或由此引发的事项，联系CMBISG，联系电话为+65 6350 4400。