每日报告精选（2026-08-11 09:00——2026-08-12 15:00）

每日报告精选（2026-08-11 09:00——2026-08-12 15:00）.......................................................................2 行业跟踪报告：商业银行《上海19家上市&非上市银行核心经营指标一览》2026-08-12..............................2行业深度研究：连锁餐饮《从茶咖融合看品类延展的边界》2026-08-11.......................................................3行业事件快评：煤炭《供给弹性收窄，价格稳健向上》2026-08-11..............................................................4行业月报：医疗器械《国内设备招采月度数据持续回暖，关注医疗器械企业的估值修复》2026-08-11..........5行业深度研究：海外科技《从制程微缩到系统集成：先进封装技术变革与设备投资新周期》2026-08-11......5海外报告：超威半导体（AMD.O）《CPU与Helios同步放量，2027强劲增长年》2026-08-11.......................6公司跟踪报告：朗姿股份（002612）《医美女装双拐点向上，员工持股彰显长期信心》2026-08-11...............6公司公告点评：药明康德（603259）《初步禁令申请获批，看好公司长期发展》2026-08-11..........................7公司半年报点评：宇通客车（600066）《扣非归母净利稳健增长，出口延续高景气》2026-08-11...................8公司半年报点评：九号公司-WD（689009）《Q2盈利表现超预期，期待H2持续改善》2026-08-11..............9专题研究：《低息环境下的攻守之道》2026-08-12.........................................................................................9专题研究：《穿越牛熊——2026年可转债投资手册》2026-08-11 .................................................................10市场策略周报：《基金短端增持降温》2026-08-11.......................................................................................10 每日报告精选（2026-08-11 09:00——2026-08-12 15:00） 行业跟踪报告：商业银行《上海19家上市&非上市银行核心经营指标一览》2026-08-12 马婷婷（分析师）021-38676666S0880525100001 李润凌（分析师）021-38676666S0880525120003 宏观经济：经济总量稳居全国城市首位，现代服务业与先进制造业双轮驱动。2025年上海实现地区生产总值56,708.71亿元，同比增长5.4%，高于全国5.0%的平均增速；2026年上半年GDP同比增长5.6%，高于全国同期4.7%的增速。按年平均常住人口测算，2025年上海人均GDP约22.8万元，约为全国平均水平的2.3倍。产业结构方面，2025年上海三次产业占比约为0.2∶20.5∶79.3，第三产业占据主导，其中金融业和信息传输、软件和信息技术服务业合计占第三产业增加值的35.9%；同时，战略性新兴产业增加值占GDP的25.3%，工业战略性新兴产业产值占规模以上工业总产值的45.0%，呈现现代服务业与先进制造业协同发展的产业特征。26年6月末贷款同比增速+5.9%，略高于全国平均的5.1%，从贷款结构看，企业端仍是核心支撑。6月末存款同比增速达10.9%，明显高于全国8.2%的均值。 银行生态：全国性银行总部引领，外资银行高度集聚。上海共有42家银行机构，其中外资法人银行23家、数量居全国首位。交通银行、浦发银行总部立足上海，上海银行、沪农商行及华瑞银行深耕本地，形成全国性银行、本地法人银行与外资银行多层次竞争格局。 样本银行中，交通银行、浦发银行资产规模超过10万亿元，上海银行（3.31万亿元）、沪农商行（1.59万亿元）位居其后；外资银行中，汇丰银行中国、渣打银行中国和东亚银行中国规模领先。 1）规模扩张方面，渣打银行中国（18.1%）、富邦华一银行（11.0%）、华瑞银行（10.3%）和星展银行中国（10.2%）总资产增长较快。4家上市银行总贷款、金融投资增速均落在2%-7%之间。14家外资银行中仅3家贷款正增长，多数银行金融投资增长快于贷款。 2）从金融资产配置来看，花旗银行中国（64%）、渣打银行中国（48%）、三井住友银行中国（45%）和上海银行（43%）金融投资占比较高。从金融资产配置来看，大多数银行以利率债为主，三菱日联中国、三井住友中国金融债配置相对较多，上海银行、渣打中国企业债配置相对较多。从账户分布来看，多数外资银行以OCI账户为主，法国巴黎银行中国和渣打银行中国TPL占比较高，对市场波动更为敏感。 3）从盈利能力和业绩表现来看，中资银行经营相对稳健，外资银行分化较大。上海地区银行息差整体偏低，已披露银行中，汇丰银行中国（1.50%）、浦发银行（1.42%）和沪农商行（1.37%）净息差相对较高。4家头部中资银行营收整体平稳，外资银行中仅2家营收正增长；汇丰银行中国、花旗银行中国、沪农商行、上海银行ROE约10%，但9家外资银行ROE低于5%。 4）从资产质量指标来看，外资银行不良率整体较低。已披露数据的16家银行中，9家不良率低于1%，花旗银行中国（0.25%）、华侨银行中国（0.35%）、汇丰银行中国（0.41%）和三井住友银行中国（0.43%）表现较优；花旗银行中国 （870.22%）等部分银行拨备覆盖率较高，风险抵补能力较强。 5）从资本充足数据来看，样本银行资本缓冲整体充足。各行资本充足率均超过12%，外资银行资本水平普遍较高；中资银行中，沪农商行资本安全垫较厚。 风险提示：信贷需求不及预期；资产质量恶化超预期；数据摘自银行报表，部分指标口径或不可比，仅供参考。 行业深度研究：连锁餐饮《从茶咖融合看品类延展的边界》 刘越男（分析师）021-38676666S0880516030003 2026-08-11 宋小寒（分析师）021-38676666S0880524080011 投资建议：①茶咖融合加速，现制饮品竞争格局将迎来重塑，看好基本盘稳固、供应链与运营能力强、竞争壁垒高的现制饮品公司，推荐：古茗、瑞幸咖啡、蜜雪集团，关注同店销售拐点。②线下连锁业态通过品类拓展寻求增量，看好具备系统化组织能力的公司，推荐：百胜中国、鸣鸣很忙、锅圈。 茶咖融合加速，共同做大现制饮品市场规模。现制茶饮市场增速放缓，现磨咖啡还有后半场红利期，茶饮品牌相继布局咖啡，寻找增长抓手。现制茶饮与现磨咖啡在消费时段和场景上具有互补性，在核心能力上具备可复用性。茶饮品牌在原有门店布局咖啡品类，相较于成立独立咖啡品牌试错成本更低，有利于优化单店模型。 茶咖混战重塑竞争格局，长期比拼供应链与运营能力。咖啡品牌竞争已从2023-2024年的粗放式价格战转向差异化竞争，关注消费者体验和加盟商盈利，但茶饮品牌集体入局预计使得中期维度咖啡行业延续结构性价格战。长期来看，茶饮品牌会分走一部分饮品化咖啡增量市场，具备强供应链与运营能力的公司将胜出：①不是所有茶饮品牌都能把咖啡做成第二增长曲线：主业经营稳健是前提，核心要找准生态位、构建差异化壁垒。②瑞幸增长有抓手：聚焦份额提升、抢占核心点位，非咖产品已初具规模。 连锁业态品类拓展核心在于建立消费者心智、系统组织效率、差异化竞争壁垒。不同业态因竞争要素差异天然存在拓展边界，不同品类拓展的难度由技术及运营复杂度与竞争强度共同决定。服务业更注重现场履约效率，零售业更注重商品组织效率。品类拓展不是越多越好，而是要提高系统效率、实现规模经济，提升坪效、人效和单店模型稳定性，建立消费者心智和差异化壁垒。因地制宜同样重要：7-11在日本高密度城市、长通勤、单身/小家庭、便利服务需求强、物流基础设施完善等环境下，演化出以鲜食、日配、单品管理和社区生活服务为核心的便利店体系。中国市场则存在更强的区域差异和渠道分层：高线与低线城市消费习惯不同，即时零售、外卖、社区团购、量贩零食、折扣超市、便利店、餐饮和现制饮品同时竞争消费者近场需求。因此，中国企业应结合自身资源禀赋和竞争优势，在不同层级市场选择独特的生态位，将长板做长，精准高效匹配消费者持续变化的需求。 风险提示：市场空间和格局测算偏差风险，开店不及预期，加盟店监督管理风险，行业竞争加剧。 行业事件快评：煤炭《供给弹性收窄，价格稳健向上》 黄涛（分析师）021-38676666S0880515090001 2026-08-11 邓铖琦（分析师）021-38676666S0880523050003 事件：8月10日发改委、国家能源局正式发布《煤炭工业发展“十五五”规划》，核心结论：在“先立后破”的主线下，明确以严格产能总量调控、分区分类推动落后无效产能退出、产能“一本账”与严格置换、优先保障基地化与一体化项目、完善价格区间调控与长协为抓手，实质性抬升供给端合规与安全门槛，中长期供给弹性收窄成为大概率，并配合价格与储备制度使行业运行中枢更稳、波动趋缓。 供给逻辑由“保供增产”切换为“控增量、清无效存量、强储备”，不再追求产量规模扩张，重心转向供给质量与保供韧性建设。十四五保供周期，为应对缺口，核增、改扩建、整合技改口子相对灵活，部分中小矿井可以通过技改实现产能扩张；本次规划一方面用负面清单从源头卡住低质增量，另一方面正式把“无效产能”纳入退出范畴，推动长期停产停建僵尸矿实质注销，减少市场“名义产能幻觉”（过去煤价上行阶段，市场总会交易一大批僵尸矿复产的供给预期，该扰动因素被制度性削弱）。 “先立后破”为退出最高原则，杜绝运动式关停，也拒绝无序复产增产，熨平供给大起大落风险。“先立后破、统筹区域供应保障”意味着煤矿退出节奏必须匹配先进产能接续进度，不会出现集中关停带来的脉冲式涨价；同时也不会为保供放开低质矿井无序复产，过去行业集体超产内卷、煤价深度下探的场景发生概率下降，煤价底部得到加固。 加强新增约束，或反应政策对于十五五期间新增产能规模预期调降。规划健全完善煤炭产业政策，严格产业准入要求，提出晋陕蒙新原则上不再批120万吨以下新建/改扩建，叠加灾害条件、开采深度、生态红线多维度约束；未来新增产能需要同时满足产能一本账、产能置换、准入负面清单多重条件。此外，规划提出的建立1亿吨/年以上产能储备，较2024年提出的3亿吨远景目标明显回落，理论上储备产能是新建产能的30%，或反应政策对于中期新增产能规模规划有所调降。 需求端定调煤炭消费达峰、高位平台软着陆，拒绝断崖式减煤，需求底盘具备韧性。煤电转向调节性支撑电源，风光间歇性仍需要煤炭兜底；工业、煤化工用煤形成结构性支撑，消费不是快速下行，而是在高位平台波动，供需紧平衡的底层逻辑得到强化。 投资建议：中长期利好煤价中枢维持合理区间偏上，煤企盈利确定性抬升，推荐陕西煤业、兖矿能源、中国神华、山煤国际、晋控煤业、兖煤澳洲、中煤能源；焦煤推荐淮北矿业、平煤股份、潞安环能。 风险提示：宏观经济不及预期、国内减产不及预期。 行业月报：医疗器械《国内设备招采月度数据持续回暖，关注医疗器械企业的估值修复》2026-08-11 江珅（分析师）021-38676666S088