长江电新 储能重申 继续重点推荐4个胜率赔率兼具的底部标的

储能板块观点总结

核心观点：
储能板块今日表现强劲，维持底部价值判断，坚定看好后续机会。行业层面，国内大储和FCC禁令担忧已充分反映在股价中，当前主流标的PE处于15-19倍（今年）和10-14倍（明年）的底部区间，历史上该估值位置均为买点。下半年海外大储需求指引、AIDC进展、海外政策及电价等有望催化行情。

关键数据与研究结论：

1. 估值分析：

   • 当前主流标的PE处于15-19倍（今年）和10-14倍（明年），历史底部区间，具备买入价值。
   • 预计2027年行业利润190亿，对应PE13倍。

2. 重点标的分析：

   • 阳光电源：中长期弹性大票，市值下方目标2000亿（基于明年非美非AI利润+15倍PE），上方可至20倍PE+美国利润修复+AIDC期权价值，赔率可观。2027年利润预期190亿，对应PE13倍。近期毛利率Q2见底，Q3-Q4美国占比提升+成本下降将推动量利齐升。
   • 德业股份：全球户储布局均衡，短期业绩置信度高，今年PE不足20倍，安全边际足。9月欧洲缺货（波兰、乌克兰、西班牙需求亮眼，组串近20万台），预计下半年出货及业绩逐季环增，补贴政策或超预期。
   • 海博思创：短期业绩构筑安全边际，长期Alpha打开赔率空间。Q2出货高增、毛利率稳健，26-27年PE仅18、12倍。未来受益于LC波动盈利稳定性、出海放量、算电/AI储能新场景，Alpha持续验证，潜在赔率显著。
   • 海伦哲：储能消防龙头（全球市占率超50%），27年归母利润12-13亿，对应PE仅13倍，性价比突出。下半年交付旺季（9月压力显著增加），国内市场新国标落地后利润端或超预期。此外，汽车、电网、数据中心等场景将打开新增长点，已与新能源车企对接。

催化剂展望：
下半年重点关注海外大储需求指引、AIDC进展、海外政策及电价变化，均可能推动行情。