核心观点与关键数据
- 板块反弹原因:锂电板块今日反弹且近期相较于市场有一定超额,源于对前期悲观需求预期的修正和旺季景气的期待。板块在预期底部的胜率是确定的。
- 本轮周期特点:
- 需求结构多元化:国内大储仅占需求的13%,欧洲动力、新兴市场动力、国内商用车、非美储能占比也不低且需求在超预期。行业中期维持20%-25%的复合增速是大概率。
- 资本开支有序:各环节龙头满产必定会有扩产,但总体上行业资本开支有序。电池后续扩产受限,隔膜、铜箔、铝箔、负极扩产基本在20%左右,且盈利分位并不高。
- 研究结论:即使需求波动,单位盈利大概(原文未完整)。