长江电新20260320锂电推荐更新从阿尔法出发推荐弹性白马标的富临

1、25Q4以来锂电板块交易的主线是储能拉动锂电需求第二增长曲线，以及供需偏紧带来盈利修复甚至超涨空间。 从贝塔上看，4月排产保持环增，3月底-4月迎来新一轮涨价窗口，能源危机打开估值空间，景气叙事的方向明确，继续推荐以中期合理盈利测算空间较大的铜箔、隔膜、负极，短期有业绩或价格边际变化的6F、铁锂，以及有望引领估值中 【长江电新】20260320-锂电推荐更新：从阿尔法出发，推荐弹性白马标的富临+璞泰来 1、25Q4以来锂电板块交易的主线是储能拉动锂电需求第二增长曲线，以及供需偏紧带来盈利修复甚至超涨空间。 从贝塔上看，4月排产保持环增，3月底-4月迎来新一轮涨价窗口，能源危机打开估值空间，景气叙事的方向明确，继续推荐以中期合理盈利测算空间较大的铜箔、隔膜、负极，短期有业绩或价格边际变化的6F、铁锂，以及有望引领估值中枢抬升的电池环节。 同时，我们也从个股阿尔法层面，推荐有份额提升、盈利改善的弹性白马标的，即富临精工、璞泰来。 25年底公司铁锂产能30万吨，新规划的德阿基地于2月试产爬坡，投建进度超预期，也强化了对公司后续内蒙50万吨等新基地落地的信心。 26年出货有望增长70-80万吨，27年已规划有效产能超150万吨。 同时从盈利端看，一是出货量的连续倍增带来明显的规模效应，二是公司5代占比有望提升至50%以上，带来加工费溢价，三是磷酸二氢锂、草酸、草酸亚铁一体化自供产能持续落地，单位盈利有望从2k+向3k稳步提升。 因此预计公司26年20-21亿利润、17-18X，27年高速增长、机器人弹性可期。 3、璞泰来：公司未来几年处于涂覆绑定大客户超越行业增长，同时各项业务底部共振向上提供弹性，一是基膜业务，预计公司26年基膜出货超25亿平，26年底产能超40亿平且27年有较多产能落地，隔膜进入涨价周期且公司新基地单位投资额降至1亿附近、单线产能达到3亿平，盈利改善可期。 二是负极业务，伴随四川一体化基地投产，以及公司在高端产品的卡位，预计26年出货20-25万吨、盈利提升趋势。 三是PVDF，已经成为行业第一，26年4.5万吨，中期扩产至10万吨，且价格底部具备弹性。 四是新业务，包括固态电池设备、极片代工、PAA、铝塑膜、复合集流体也有持续推进。 预计公司26年35亿元、20X，27年同样有高弹性。